甲醇周报

甲醇周报 2022/10/14 指标 基本情况 驱动 供应 国产：，国内甲醇整体装置开工负荷为73.83%，较上周上涨0.43个百分点，较去年同期上涨8.96个百分点。山西部分装置受环保影响降负荷，久泰投产供应有增加预期。 中性偏空 国外：国际甲醇装置开工增加至68.5%，较节前增0.93个百分点。近两周船货到港不多，中下旬船货计划相对集中。 中性偏多 新增意外：油价风险，疫情有反复。 需求 MTO：港口MTO重启，整体负荷上升。 中性偏多 传统需求：开工均有不同程度走低。 中性偏空 库存 港口到港较少，继续去库。内地库存小幅上升。预计内地与港口库存继续分化，关注区域价差 中性 成本利润 上游成本：煤制甲醇成本利润亏损，部分装置停车。 成本支撑较强 下游利润：MTO利润亏损。传统下游利润环比略降，限制开工负荷 中性偏空 总结 港口去库供需结构尚且健康，但MTO利润不佳导致装置运行状态不稳，价格较难上行。内地库存上涨明显，供应回归，久泰投产等，预期压力较大，但成本支撑导致继续下跌空间有限。内地与港口价差比较僵持，套利窗口尚未打开。期货多空交织，方向不明，价格预计震荡为主。等待MTO装置变动落地，以及关注内地上游受环保装置影响情况。警惕疫情、宏观等风险。 震荡 周度数据变动 类别 品名 区域 单位 2022/10/13 2022/9/29 2021/10/14 环比 同比 甲醇 开工率 全国 % 73.83% 71.56% 64.88% 2.27% 8.95% 西北 % 86.42% 81.15% 70.83% 5.27% 15.59% 港口库存 江苏 万吨 36.90 42.80 58.20 -5.90 -21.30 浙江 万吨 11.60 14.10 30.50 -2.50 -18.90 广东 万吨 10.16 10.28 11.65 -0.12 -1.49 福建 万吨 3.50 0.00 7.40 3.50 -3.90 总计 万吨 63.69 73.23 107.65 -9.54 -43.96 可流通库存 江苏 万吨 6.3 5.1 13.9 1.20 -7.60 宁波 万吨 0.30 0.20 0.50 0.10 -0.20 广州 万吨 5.8 5.8 6.5 0.00 -0.70 福建 万吨 2.30 4.30 3.90 -2.00 -1.60 总计 万吨 16 16.4 26.8 -0.40 -10.80 主要下游开工率 MTO/MTP 开工率 % 82.63% 74.92% 63.17% 7.71% 19.46% 甲醛 开工率 % 30.18% 30.27% 16.93% -0.09% 13.25% 二甲醚 开工率 % 12.27% 14.32% 15.43% -2.05% -3.16% 醋酸 开工率 % 77.29% 77.65% 83.26% -0.36% -5.97% MTBE 开工率 % 54.62% 54.46% 49.08% 0.16% 5.54% 甲缩醛 开工率 % 10.22% 11.55% 11.82% -1.33% -1.60% DMF 开工率 % 75.77% 80.60% 56.90% -4.83% 18.87% 一、本周行情回顾1、期货价格 3400 3200 3000 2800 2600 甲醇主力合约价格 开盘收盘最高最低 2022/10/142703273427722701 2022/10/132758272227792716 2022/10/122774276327772722 2022/10/112849277628582766 2022/10/102915284829152831 01江苏基差 200 100 2020 2021 2022 0 191725210182651321296142230816241917253111927412202851321297152331816242101826 -100 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 -200 -300 -400 -500 01内蒙基差 1000 800 2020 2021 2022 600 400 200 0 191725210182651321296142230816241917253111927412202851321297152331816242101826 -200 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 -400 01鲁南基差 1000 2020 2021 2022 800 600 400 200 0 191725210182651321296142230816241917253111927412202851321297152331816242101826 -200 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 -400 2400 2200 2000 2022/01/022022/04/022022/07/022022/10/02 开盘价最高价最低价收盘价 2、现货价格 3、区域价差 区域 10月7日 10月14日 涨跌 区域 10月7日 10月14日 涨跌 内蒙古 2460 2450 -10 山东-内蒙 400 370 -30 山东中部 2885 3000 115 河北-内蒙 220 350 130 山东南部 2860 2820 -40 江苏-山东 80 40 -40 河北 2680 2800 120 江苏-内蒙 480 410 -70 江苏 2940 2860 -80 安徽 2840 2950 110 广东 2870 2830 -40 福建 2915 2905 -10 西南地区 2715 2927.1429 212 4、期现价差 5、外盘价格 区域 10月6日 10月14日 涨跌 CFR中国主港 332 328 -4.00 FOB美国海湾 118.31 118.31 0.00 FOB鹿特丹（欧元） 345 351.25 6.25 CFR东南亚 366.5 365 -1.50 CFR印度 315 311 -4.00 2020年 2021年2022年 95% 80% 65% 50% 1月2日 2月25日 4月14日 5月28日 7月16日 9月2日 10月28日 90% 2020年2021年2022年 80% 70% 60% 50% 1月2日 2月25日 4月14日 5月28日 7月16日 9月2日 10月28日 二、基本面分析1、甲醇开工 截至9月22日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.06%，较上周上涨0.97个百分点，较去年同期上涨4.94个百分点；西北地区的开工负荷为76.46%，较上周上涨0.25个百分点，较去年同期上涨7.68个百分点。本周期内，受华北、华东、西南、华中、西北地区开工负荷上涨的影响，导致全国甲醇开工负荷上涨。 甲醇全国开工率甲醇西北开工率 国际甲醇开工率 2020年2021年2022年 85 75 65 55 1月2日2月28日4月15日6月3日7月21日9月3日10月29日 2、库存 整体来看，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在85万吨，环比上周四（9月15日整体沿海库存在88.48万吨）下跌3.48万吨，跌幅在3.93%，同比下跌16.73%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估21.1万吨附近。 甲醇港口库存甲醇西北厂库 2002020年2021年2022年 2020 100 年2021年2022年 150 75 100 50 50 25 0 1月2日 2月25日 4月14日 5月28日 7月16日 9月2日 10月28日 0 1月2日 2月25日 4月14日 5月28日 7月16日 9月2日 10月28日 3、下游开工 本周四，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在75.99%，较上周期提升1.27个百分点。本周期内，部分前期重启的装置负荷稳步提升，带动国内CTO/MTO装置整体开工提升。 MTO/MTP开工率 甲醛开工率 2020年2021年2022年 50% 95% 40% 80% 30%20% 65% 10% 50% 1月2日2月25日4月14日5月28日7月16日9月2日10月28日 0% 1月2日 2月25日4月14日5月 28日 2020年2021年2022年 7月16日9月2日10月28日 2020年 2021年 2022年 30% 25% 20% 15% 10% 1月2日 2月25日 4月14日 5月28日 7月16日 9月2日 10月28日 2020年 2021年2022年 65% 55% 45% 35% 25% 1月2日 2月25日 4月14日 5月28日 7月16日 9月2日 10月28日 100% 2020年 2021年2022年 85% 70% 55% 40% 1月2日 2月25日 4月14日 5月28日 7月16日 9月2日 10月28日 内蒙古煤制甲醇利润 800 2020 2021 2022 300 -200191725210182651321296142230816241917253111927412202851321297152331816242101826 123456789101112 -700 -1200 -1700 西南天然气制甲醇利润 2500 2020 2021 2022 2000 1500 1000 500 0 191725210182651321296142230816241917253111927412202851321297152331816242101826 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 -500 MTBE开工率醋酸开工率 下游复合开工率 4、成本利润 2500 焦炉气制甲醇利润 2000 2020 2021 2022 1500 1000 500 0 191725210182651321296142230816241917253111927412202851321297152331816242101826 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 -500 6500 醋酸利润 202020212022 5500 4500 3500 2500 1500 500 -500191725210182651321296142230816241917253111927412202851321297152331816242101826 123456789101112 400 甲醛（山东）利润 202020212022 300 200 100 0 191725210182651321296142230816241917253111927412202851321297152331816242101826 -100 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 -200 -300 3000 二甲醚利润 2500 2022 2021 2020 2000 1500 1000 500 0 191725210182651321296142230816241917253111927412202851321297152331816242101826 -500 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 -1000 MTBE利润 4500 2020 2021 2022 3500 2500 1500 500 191725210182651321296142230816241917253111927412202851321297152331816242101826 -500 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 -1500 5、传统下游利润 以上数据来自WIND，卓创，隆众，东海期货研究所整理 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性