玉米及淀粉周度报告：连盘玉米补回节前跌幅，关注新季玉米上量节奏
连盘玉米补回节前跌幅，关注新季玉米上量节奏 ——玉米及淀粉周度报告 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米及玉米淀粉周度报告 2022年10月16日 分析师报告概述 分析师：蒋博恒 玉米及玉米淀粉分析师期货从业资格：F3084484投资咨询资格：Z0013742联系电话：0531-81916297客服电话：400-618-6767 邮箱：1411604188@qq.com网址：www.ztqh.com 本周连盘玉米一改国庆节前颓势，上涨近百点。价格上涨的驱动来自于多个方面。 首先俄乌紧张局势使得黑海粮食通道协议的11月份续签难度增加，一旦协议停止，那么乌克兰谷物外运将再度受限。其次美国农业部10月报告整体偏多，虽然美国玉米消费出现下调，但单产和产量的下降也使得其期末库存继续下降。最后国内东北地区玉米收割受雨雪天气影响而延缓，当地深加工补库需求较强，新粮到货偏少导致其收购价格偏强运行。 向后期看，短期利多因素将继续支撑盘面价格。但远期走势仍存反复可能。新粮上市虽然偏晚但不会缺席，四季度是新季玉米供应高峰，在下游需求同比偏差，贸易环节囤粮偏谨慎的情况下，下游市场承接能力略显不足，季节性抛售压力仍将限制玉米现货价格。进而在今年新粮上市季节，连盘玉米走出持续上涨走势的可能性仍不太大。 中泰期货研究所 中泰期货服务号 由于副产品价格上涨，推升了淀粉整体加工利润，生产企业开机率由低位回升，淀粉产量增加。国庆节前下游备货和提货量回升，工厂库存水平有所降低，不过节后，下游采购节奏放缓，淀粉库存降速放缓。整体上看，淀粉产量回升，下游需求趋降，库存止降回升，淀粉行情预计继续趋弱运行。 风险因素：国储谷物采购及拍卖政策变动，俄乌局势进一步恶化，下游需求的超预期变化，巴西玉米进口中国的启动等。 连盘玉米补回节前跌幅，关注新季玉米上量节奏 ——玉米及淀粉周度报告 一、周度玉米行情回顾 上周国内玉米现货价格分区域波动，山东部分深加工收购价较前一周波动-70至50元/吨，主流收购价在2704-2930元/吨；东北部分深加工收购价较前一周波动-60至30元/吨，主流报价在2630-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价上涨50元/吨，700容重玉米报2780元/吨；广东港口玉米价格上涨10元/吨，报2950元/吨。 期货方面，01合约玉米价格上涨，周五收盘于2870元/吨，较前一周上涨97元/吨。 图1：深加工玉米收购价单位：元/吨图2：南北港口期现价格单位：元/吨 3200 3000 2800 2600 2400 2200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 德州公主岭绥化 潍坊通辽邢台 玉米期价鲅鱼圈现货价蛇口港现货价 来源：我的农产品，中泰期货整理来源：我的农产品，中泰期货整理 基差方面，北港现货价格稳步上涨，期货价格明显上升，鲅鱼圈港玉米基差走低。 图3：鲅鱼圈玉米基差（平舱价） 单位：元/吨 图4：鲅鱼圈玉米基差季节图 单位：元/吨 200 300 100 200 0 100 -100 0 -200 2021-08-05 2021-08-25 2021-09-14 2021-10-04 2021-10-24 2021-11-13 2021-12-03 2021-12-23 2022-01-12 2022-02-01 2022-02-21 2022-03-13 2022-04-02 2022-04-22 2022-05-12 2022-06-01 2022-06-21 2022-07-11 2022-07-31 2022-08-20 2022-09-09 2022-09-29 -300 -100 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 -200 1月合约基差5月合约基差9月合约基差 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 来源：我的农产品，中泰期货整理来源：我的农产品，中泰期货整理 二、近期玉米基本面关键因素 1、USDA调降美玉米单产与产量，但同时下调玉米需求 美国农业部公布10月份美国玉米供需报告： 2022/2023年度玉米单产预期171.9蒲式耳/英亩，9月预期为172.5 蒲式耳/英亩，环比减少0.6蒲式耳/英亩； 玉米产量预期138.95亿蒲式耳，9月预期为139.44亿蒲式耳，环比减少0.49亿蒲式耳； 玉米总消费量预期141.5亿蒲式耳，9月预期为142.75亿蒲式耳，环比减少1.25亿蒲式耳； 玉米期末库存预期11.72亿蒲式耳，9月预期为12.19亿蒲式耳，环比减少0.47亿蒲式耳。 此次月报如市场预期继续下调了22/23年度美玉米单产及产量，但同时下调了玉米市场需求预期，抵消了下调产量带来的一部分利多。 图5：美国玉米10月供需报告单位：百万公顷、蒲式耳、百万蒲式耳 USDA玉米供需平衡数据 20/21年度 21/22年度 22/23年度 22/23年度 9月 10月 环比变化 种植面积 90.7 93.4 88.6 88.6 0 收割面积 82.3 85.4 80.8 80.8 0 单产 171.4 177 172.5 171.9 -0.6 期初库存 1919 1235 1525 1377 -148 产量 14111 15115 13944 13895 -49 进口量 24 25 25 50 25 总供给 16055 16375 15494 15322 -172 饲料及其他 5597 5600 5225 5275 50 食品、种子及工业 6471 6795 6775 6725 -50 乙醇及副产品 5033 5350 5325 5275 -50 国内需求 12068 12395 12000 12000 0 出口 2753 2450 2275 2150 -125 总需求 14821 14845 14275 14150 -125 期末库存 1235 1530 1219 1172 -47 预估均价 4.53 5.95 6.75 6.8 0.05 库存消费比 8.33% 10.31% 8.54% 8.28% -0.26% 来源：USDA，中泰期货整理 2、全球新季玉米产量下调，期末库存降低 10月USDA供需报告，调降了22/23年度全球玉米产量数据（主要降幅来自于美国、乌克兰）；调降了全球玉米需求；并继续调降了全球玉米库存。 图6：全球玉米10月供需报告单位：百万吨 全球 20/21年 21/22年 22/23年9月 22/23年10月 环比变化 期初库存 307.46 292.89 312.14 307.14 -5.00 产量 1129.44 1218.76 1172.58 1168.74 -3.84 进口 185.22 178.58 178.25 178.96 0.71 国内消费 1144.02 1199.8 1180.18 1174.55 -5.63 出口 182.61 200.44 183.58 183.04 -0.54 期末库存 292.89 311.84 304.53 301.19 -3.34 来源：USDA，中泰期货整理 2、东北产区雨雪天气持续，影响秋收进度 进入10月，东北产区迎来收获，但持续不断的雨雪天气影响了收割进度。从最新的天气预报看，下周初黑龙江北部和内蒙古东北部还将与明显雨雪，继续不利收割，东北新季玉米大面积收获时间将出现延后。 图7：全国降水分布图图8：农业气象关注重点 来源：国家气候中心来源：中央气象台 3、新季玉米上市逐步提升销区玉米供应 华北地区新季玉米收获顺利，工厂到车水平较前期有明显增量。东北地区受制于雨雪天气影响，新季玉米供应增幅不及华北。 图9：山东深加工早间到车量单位：辆图10：锦州港早间集港量单位：吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 2022/1/1 2022/2/1 2022/3/1 2022/4/1 2022/5/1 2022/6/1 2022/7/1 2022/8/1 2022/9/1 2022/10/1 2022/11/1 2022/12/1 0 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2022/1/1 2022/2/1 2022/3/1 2022/4/1 2022/5/1 2022/6/1 2022/7/1 2022/8/1 2022/9/1 2022/10/1 2022/11/1 2022/12/1 0 2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年 2021年2022年 来源：山东玉米信息，中泰期货整理来源：我的农产品，中泰期货整理 4、北港玉米库存降幅收窄，南港玉米库存小幅回落 北港玉米下海走低、集港量整体稳定，北港库存降幅收窄。 图11：北方港口玉米下海量及库存单位：万吨图12：北方港口玉米库存单位：万吨 50060 450 40050 35040 300 25030 200 15020 10010 50 2020-12-04 2021-01-03 2021-02-02 2021-03-04 2021-04-03 2021-05-03 2021-06-02 2021-07-02 2021-08-01 2021-08-31 2021-09-30 2021-10-30 2021-11-29 2021-12-29 2022-01-28 2022-02-27 2022-03-29 2022-04-28 2022-05-28 2022-06-27 2022-07-27 2022-08-26 2022-09-25 00 600 500 400 300 200 100 0 2022年度2021年度2020年度 北港库存北港下海量2019年度2018年度2017年度 来源：我的农产品，中泰期货整理来源：我的农产品，中泰期货整理 广东港口内贸玉米走货量回落，到货量回落，港存小幅下降。 广东港口外贸玉米出货量稳定，到货量回落，港存小幅回落。 图13：广东港内贸玉米流通及库存量单位：万吨图14：广东港外贸玉米流通及库存量单位：万吨 140 120 100 80 60 40 20 2019-08-30 2019-11-01 2020-01-03 2020-04-03 2020-06-12 2020-08-14 2020-10-16 2020-12-18 2021-03-05 2021-05-14 2021-07-16 2021-09-17 2021-11-26 2022-01-28 2022-04-01 2022-06-03 2022-08-05 2022-10-07 0 140 120 100 80 60 40 20 2019-08-30 2019-11-01 2020-01-03 2020-04-03 2020-06-12 2020-08-14 2020-10-16 2020-12-18 2021-03-05 2021-05-14 2021-07-16 2021-09-17 2021-11-26 2022-01-28 2022-04-01 2022-06-03 2022-08-05 2022-10-07 0 内贸玉米库存出货量到货量 外贸玉米库存出货量到货量 来源：我的农产品，中泰期货整理来源：我的农产品，中泰期货整理 5、酒精及淀粉开机增加，玉米工业消耗量上升 随着深加工开机率回升，淀粉和酒精加工企业玉米消耗继续增多，带动玉米工业消耗总量增加。 图15：深加工玉米消耗总量单位：万吨图16：深加工玉米消耗量单位：万吨 14
