农产品产业链日报：美豆季节性装运仍偏慢，但超预期的检测在缓解市场焦虑

美豆季节性装运仍偏慢，但超预期的检测在缓解市场焦虑 东海期货|产业链日报2022年10月18日 研究所策略组 农产品产业链日报 贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 刘兵 邮箱：Jialj@qh168.com.cn联系人 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 王小东 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 美豆：美豆收割及出口进度加快让盘面承压，美豆油生柴消费前景好 1.核心逻辑：10月USDA报告预期美豆减产幅度扩大，南美增产预期增强，巴西产量调增但需就其出口增幅有限，库存调增。由此大豆紧现实弱预期格局强化。尽管美豆未来出口需求或仍将被南美市场挤压，但目前 美豆减产背景下晚收及美玉米、油脂带动下美豆底部支撑强。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：10月17日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11合约跌幅 0.25或0.02%，报收1384美分/蒲。 USDA作物生长报告：截至2022年10月16日当周，美国大豆收割率为63%，市场预期为60%，前一周为44%，去年同期为58%，五年均值为52%。美国大豆生长优良率为57%，市场预期为57%，之前一周为57%，去年同期为59%。大豆落叶率为96%，前一周为91%，去年同期为94%，五年均值为94%。 Safras&Mercado：截至10月14日，巴西2022/23年度大豆播种率为19.1%，上周为9.7%，去年同期为21%。其中，在巴拉那州，大豆播种率达到29%，低于34.2%的平均水平；在南里奥格兰德州，播种率为0.2%；而在马托格罗索州，这一比例已经达到41%，超过了26.6%的平均水平。 NOPA：9月豆油库存为14.59亿磅，市场预期为15.22亿磅，8月份数据为15.65亿磅，2021年9月数据为16.84亿磅。9月大豆压榨量为 1.58109亿蒲式，市场预期为1.61627亿蒲式耳，8月份数据为1.65538亿 蒲式，2021年9月数据为1.538亿蒲式耳。 LaSalleGroup：生物柴油生产利润强劲，受到柴油反弹和D4RINs在每加仑1.80美元附近保持近期涨幅的支持，豆油期货作为可再生燃料原 料的盈亏平衡点已经回升到85美分，这表明豆油反弹的空间较大。RINs的坚挺让人怀疑市场对EPA尚未披露的2023年的可再生义务是否有更看好的认识。据报道，拟议的义务规定已经在白宫接受审查，拟议的公布最晚在11月16日 USDA出口检验报告：截至2022年10月13日当周，美国大豆出口检 验量为1882386吨，远超预期，前一周修正后为976877吨，初值为969212 吨。2021年10月14日当周，美国大豆出口检验量为2451398吨。本作物 年度迄今，美国大豆出口检验量累计为4669685吨，上一年度同期6035217 吨。美国大豆作物年度自9月1日开始。 蛋白粕：国内进口大豆抛储动作，有望缓解市场缺货的恐慌心理 1.核心逻辑：目前美豆减产背景下晚收及国内运输困境下，国内近期大豆到港预期下调，远期也不排除出现因采购需求后移导致的进口偏少情况。需求上，因养殖利润丰厚，对豆粕的绝对高位价格的接受度依然尚可。 豆粕10-12月基差步上涨。后市豆粕近强远弱格局或仍将维持，但随进口大豆抛储及国产大豆入厂压榨，仍需警惕豆粕基差回落风险。 2.操作建议：暂观望 3.风险因素：美豆收割压力兑现 4.背景分析： 国家粮食交易中心10月14日政策性粮食（大豆）交易结果：交易数 量504442.32吨，成交数量306983.92吨，平均价5585.97元/吨，成交比率60.86%。 库存数据：截至2022年10月17日（第41周），全国主要地区油厂 大豆库存为324.26万吨，较上周减少52.05万吨，减幅13.83%，同比去 年减少156.64万吨，减幅32.57%。豆粕库存为30.46万吨，较上周减少 3.65万吨，减幅10.7%，同比去年减少32.45万吨，减幅51.58%（。Mysteel） 现货市场：10月17日，全国主要地区豆粕成交19.86万吨，较上一 交易日减少14.35万吨，其中现货成交7.34万吨，远月基差成交12.52万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日下降至54.15%。（mysteel） 油脂：后期东南亚棕油减产及需求惯性或仍有望减缓当前压力 1.核心逻辑：印尼库存压力下产量少，且政策利导出口扩大，库存力大幅缓解。马来出口受到挤压，累库被证实。豆棕相比价价比高，后市出口需求前景较好，此外生柴掺混利润高，生柴消费同样同期。供应上，10 月后将进入雨季，受拉尼娜及IOD影响，过量降雨或出现超预期减产。综合来看，棕榈油底部愈发坚实，下跌行情有限。 2.操作建议：暂观望 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：10月17日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油12合约涨幅1.45或2.22%，收66.75美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕市场收盘上涨，马棕油12月合约涨幅19或0.49%，收3870马币/吨。 库存数据：截至2022年10月17日（第41周），全国重点地区棕榈 油商业库存约60.63万吨，较上周增加7.14万吨，增幅13.35%。全国重 点地区豆油商业库存约82.8万吨，较上周减少1.29万吨，降幅1.53%。 （mysteel） 高频数据： AmSpec：马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为59.4万吨，9月1- 15日为58.3万吨，环比增1.89%。 ITS：马来西亚10月1日至15日棕榈油出口下降4％。 现货市场：10月17日，全国主要地区豆油成交3700吨，棕榈油成交 200吨，总成交比上一交易日减少3600吨，降幅48%。。（mysteel） 苹果：招远市场升温，客商询货增多 1.核心逻辑：季节性水果供给偏宽松，价格整体回落，竞品对苹果价格的支撑作用减小；苹果出口数据继续受到高价挤压的影响，环比去年减少30-40%；晚熟富士产能利多，现操作以震荡偏弱为主。 2.操作建议：布局空单 3.风险因素：消费抬头，优果率降至历史新低。 4.背景分析 本周一，苹果01合约收盘价8413，回涨3.76%。 由于山东产区摘袋后遭遇阴雨天气，果皮出现裂纹、爪纹等冻伤或划伤，优果率下降至去年同期水平。早熟富士一二级成交价格下滑至3.3元 /斤；陕西产区一二级早熟富士上称价下滑至3.2-3.4元/斤。居民消费心理改变，对高价抵抗较大，客商拿货谨慎，成交氛围清淡。甘肃多数果园早熟花牛开始采摘下树，上市量较小。 新产数据方面：根据各产地套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。山东产区受前期高温影响，苹果上色不佳。据钢联统计，山东产区新产商品率在55.78%。 棉花：棉花出疆发运受限制，优指标资源稀缺 1.核心逻辑：下游产业处于弱势，新产实种面积增加。走货缓慢，库存环比处于历史高位。新棉上市成交价偏弱，市场对新棉预期利空，消极情绪偏重。 2.操作建议：观望 3.风险因素：市场改善，疫情政策，美国新产数据较往年下滑，对华关税调整。 4.背景分析： 本周一，棉花01合约收盘价13745元/吨，下跌0.22%。 采收持续进行中，新疆籽棉上秤价格偏低。新疆地区本轮新冠疫情持续管控中，采收进度放缓。本周全国库存继续减少，剩余商品总量在203.5万吨左右，环比上周减少3%。随着气温下降，对棉纺织需求有季节性改善，下游纺织市场行情较过去几周走强，原材料价格频繁波动。但商品库存处于高位，在面对棉花大幅下跌时，利润虽然走势向好，但囤积调动性依旧较差。 据美国农业部最新发布的美棉生长报告数据显示，新季美棉优棉比下调为33%（去年同期为64%），成铃率维持在48%。供需年报预测22/23全球消费预期下调0.7%，环比减少18.3万吨；进口量下调3.9%，环比减少 39.1万吨。2021年全国棉花播种面积为3028.1千公顷，全国棉花总产量573.1万吨，比前年环比下降3%。受去年减产影响，去年籽棉销售价格达五年内新高，刺激了棉农的扩种。同时22/23产区天气状态良好，预计单产将会小幅增加。由上我们推导22/23产季产量预计增加、将达到587万吨左右，未来市场基本面较宽松。 红枣：市场走货走弱 1.核心逻辑：主产区座果情况优于去年数据，产量较去年增幅25%-33%不定，市场对新产性价比较高的货接受度较好。 2.操作建议：观望 3.风险因素：挺价心理加强。 4.背景分析： 本周一，红枣01收盘11375元/吨，下跌1.22%。 新疆红枣成交价继续维稳运行，阿克苏红枣统货价格7.5元/公斤，阿 拉尔红枣统货价格为7.7元/公斤，喀什红枣统货价格为8.6元/公斤。 新产红枣观察：今年普遍回温较早，枣树生长情况良好，新疆主产区的产量均会在去年减产后修复，增加幅度在25%-30%，其中以阿克苏产区、阿拉尔产区为代表产量增加或在40%以上。。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn