新能源行业周报：历史经验：反弹光伏有望领跑；展望未来：外部环境稍有改善

历史经验：反弹光伏有望领跑；展望未来：外部环境稍有改善 行业评级：增持 行业报告：新能源行业周报 2022年10月17日 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分 分析师：曾帅 证券执业证书号：S0640522050001        7.22% 7.22% 2,266.61 236.40 9.59 6.04 5.94% 5.94% 1,105.68 169.83 6.51 6.72 -10.98% -5.42% 557.27 115.83 4.81 1.73 6.91% 6.91% 3,883.33 144.94 26.79 8.18 9.20% 9.20% 1,517.53 36.58 41.48 9.05 2.06% 2.06% 1,476.26 68.90 21.43 4.66 -3.75% -3.75% 513.93 13.33 38.57 8.11 6.62% 6.62% 755.25 27.70 27.26 6.20 19.31% 19.31% 1,960.16 30.00 65.34 12.52 1.77% 1.77% 423.12 26.86 15.76 3.41 10.93% 10.93% 322.69 10.63 30.36 13.41 9.72% 9.72% 59.03 0.88 67.04 7.75 14.59% 14.59% 213.04 5.10 41.78 18.46 4.50% 4.50% 656.52 28.37 23.14 6.21 9.71% 9.71% 577.87 32.40 17.84 7.77 7.58% 7.58% 88.56 0.37 239.78 3.54 -4.88% 4.47% 166.95 33.69 4.96 1.15 10.28% 10.28% 30.10 0.98 30.78 5.13 3.78% 3.78% 86.08 2.70 31.93 2.91 1.77% 1.77% 423.12 26.86 15.76 3.41 14.03% 14.03% 68.70 1.66 -12.40 2.83 -4.88% -4.54% 146.76 10.62 13.82 1.61 -7.12% -2.28% 120.24 34.08 3.53 0.99 3 32 30 28 26 24 22 20 1.35 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 01-05 01-12 01-19 01-26 02-02 02-09 02-16 02-23 03-02 03-09 03-16 03-23 03-30 04-06 04-13 04-20 04-27 05-04 05-11 05-18 05-25 06-01 06-08 06-15 06-22 06-29 07-06 07-13 07-20 07-27 单晶166PERC电池片均价单晶182PERC电池片均价单晶210PERC电池片均价 08-03 08-10 08-17 08-24 08-31 09-07 09-14 09-21 09-28 10-05 11 9 7 5 3 10-12 01-12 硅料价格保持不变 电池片价格略有上涨 01-19 01-26 02-02 02-09 02-16 02-23 03-02 03-09 03-16 03-23 03-30 04-06 04-13 04-20 04-27 05-04 05-11 05-18 05-25 06-01 06-08 06-15 06-22 06-29 07-06 07-13 07-20 07-27 08-03 08-10 08-17 单晶复投料均价单晶致密料均价单晶菜花料均价 08-24 08-31 09-07 09-14 09-21 09-28 10-05 10-12 4 2.00 1.95 1.90 1.85 单面单晶PERC组件(182mm) 单面单晶PERC组件(210mm) 单面单晶PERC组件(365-375/440-450W) 1.80 1.75 01-05 01-12 01-19 01-26 02-02 02-09 02-16 02-23 03-02 03-09 03-16 03-23 03-30 04-06 04-13 04-20 04-27 05-04 05-11 05-18 05-25 06-01 06-08 06-15 06-22 06-29 07-06 07-13 07-20 07-27 08-03 08-10 08-17 08-24 08-31 09-07 09-14 09-21 09-28 10-05 10-12 01-12 组件价格保持不变 01-19 01-26 02-02 02-09 02-16 02-23 03-02 03-09 03-16 03-23 03-30 04-06 04-13 04-20 硅片价格保持不变 04-27 05-04 05-11 05-18 05-25 06-01 06-08 06-15 06-22 06-29 07-06 07-13 07-20 07-27 08-03 单晶硅片(166mm)平均价单晶硅片(182mm)平均价单晶硅片(210mm)平均价 08-10 08-17 08-24 08-31 09-07 09-14 09-21 09-28 10-05 10-12 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 30 25 20 15 10 01-05 01-12 01-19 01-26 02-02 02-09 02-16 02-23 03-02 03-09 03-16 03-23 03-30 04-06 04-13 04-20 04-27 05-04 05-11 05-18 05-25 06-01 06-08 06-15 06-22 06-29 07-06 07-13 07-20 光伏玻璃(3.2m镀膜):平均价 光伏玻璃(2.0m镀膜):平均价 07-27 08-03 08-10 08-17 08-24 08-31 09-07 09-14 09-21 09-28 10-05 10-12 01-05 工业硅近期价格稳定 光伏玻璃近期价格略有下降 01-12 01-19 01-26 02-02 02-09 02-16 02-23 03-02 03-09 03-16 03-23 03-30 04-06 04-13 04-20 04-27 05-04 05-11 05-18 05-25 06-01 06-08 06-15 06-22 06-29 07-06 07-13 07-20 07-27 08-03 08-10 天津港平均价 昆明平均现货价 08-17 08-24 08-31 09-07 09-14 09-21 09-28 10-05 12 9 6 3 0 10-12 5 2022.1.26 东莞市场EVA价格近期价格略有下降 32,000 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 02-08 P型210mm/150μm价格P型166mm/160μm价格P型150μm平均涨幅 02-15 02-22 03-01 03-08 2022.3.4 03-15 03-22 03-29 04-05 04-12 2022.4.2 04-19 P型182mm/160μm价格P型160μm平均涨幅 182以上大硅片平均涨幅 04-26 05-03 05-10 2022.4.27 05-17 山东联泓(UL00628) 扬子巴斯夫(V4110J) 05-24 05-31 06-07 06-14 2022.6.25 06-21 06-28 07-05 07-12 07-19 2022.7.21 山东联泓(UL00428) 江苏斯尔邦(UF0628) 07-26 08-02 08-09 08-16 08-23 2022.9.8 08-30 09-06 09-13 09-20 09-27 40% 30% 20% 10% 0% 10-04 10-11 中国LPR趋稳 中国降息周期中国降息周期 美联储降息周期，利率持续走低美联储加息周期 中美利率平稳 美联储加息周期 美联储降息周期 美联储加息周期 800% 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% 20-06 20-07 20-08 ICE布油 CZCE动力煤 ICE鹿特丹煤炭 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 NYMEX天然气 DCE焦煤 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 6000% 5000% 4000% 3000% 2000% 1000% 0% 20-06 20-07 20-08 20-09 ICE英国天然气 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 14.9% 40.2% 20.8% 24.1% 8.1% 8.1% 36.4% 33.3% 14.1%  曾帅 新能源行业首席分析师 先后任职于中银国际证券、天风证券负责机械行业研究，2017年作为团队核心成员获得新财富最佳分析师（团队）机械行业第一名。在锂电装备、光伏装备、机器人与自动化等领域持续深度研究。曾先后职于航天、医疗器械、钢铁等行业，热爱制造业，对科技和周期均有深入研究，建立了“中国制造业投资周期”研究框架。SAC：S0640522050001 我们设定的上市公司投资评级如下： 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%-10%之间 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。 我们设定的行业投资评级如下： 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。风险提示：投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 免责声明 本报告并非针对意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其复印本给予任何其他人。 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向他人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。本报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完整性。中航证券不对因使用本报告的材料而引致的损失负任