棕榈油市场周报：需求回暖&减产预期 棕榈油短期向好

「2022.10.14」 棕榈油市场周报 需求回暖&减产预期棕榈油短期向好 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 棕榈油：从基本面来看，SPPOMA最新数据显示马来西亚棕榈油产量持续下降，加上GAPKI发布数据显示，印尼8月底的棕榈油库存降至404万吨，环比减少187万吨，缓解了市场对棕榈油供应过剩的紧张情绪，对马棕价格有所支撑。据船运调查机构ITS&SGS公布的数据显示，马棕�口速度有所放缓，但最近马币持续疲软叠加马棕价格优势，马棕外部需求回暖，马盘仍有上行空间。不过，MPOB公布的数据显示，截至9月底马来西亚棕榈油库存为232万吨,环比增加10.54%，高于此前预 期的227万吨，达到三年来最高水平，基于此，预计价格波动节奏可能较慢。国内方面，10月12日，沿海地区食用棕榈油库存43万吨（加上工棕55万吨），比节前增加4万吨，月环比增加20万吨，同比减少1万吨。国内近期进口马棕数量环比大增58.23%，四季度是油脂消费旺季，但近期国内疫情 有所反弹或将影响油脂需求，库存仍呈现上升趋势。盘面来看，受原油走势以及减产周期预期提振，棕榈油2301合约跳空高开后维持震荡偏强，不过由于棕榈油库存压力犹存，处于被动跟涨状态，预计短期内棕榈油以震荡偏强运行为主，建议暂时观望。 下周关注：周四中国粮油信息中心公布棕榈油库存情况，20日ITS&SGS公布马来棕榈油�口情况 本周大连棕榈油价格反弹马棕价格维持震荡 图1、大连棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图2、马来西亚棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周棕榈油2301合约整体走强，主要原因为棕榈油工业需求和消费需求均有所增加，油脂市场强势反弹带领棕榈油有所上涨。马来棕榈油盘面整体表现为震荡略偏强行情，主要原因是假期期间消化了OPEC+减产的利多消息，在马棕库存压力与外部需求回 本周棕榈油1-5价差有所上升 图3、棕榈油1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月13日，棕榈油1-5月价差为80元/吨，较节前同期上升104元/吨。 本周棕榈油期货净空单和仓单量均有所减少 图4、棕榈油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图5、棕榈油期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月13日，棕榈油前20名持仓净空单13234手，较节前同期大幅减少了32650手；期货仓单1200手，较节前同期减少了650手。 本周棕榈油现货价格有所上涨马来FOB&CNF价格小幅上调 图6、棕榈油广东地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图7、马来棕榈油FOB&CNF价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月13日，广东地区24度棕榈油现货价格8190元/吨，较节前同期上涨710元/吨；FOB价格865美元/吨，较节前同期上涨50美元/吨；CNF价格报892美元/吨，较节前同期上涨55美元/吨。 本周棕榈油基差明显回升 图8、广东现货与主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月13日，广东地区棕榈油与主力合约基差为592元/吨，较节前同期上升58.29%。 供应端——9月马棕产量及�口均有所上调 图9、马来西亚棕榈油产量图10、马来西亚棕榈油�口量 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 MPOB公布的数据显示，2022年9月马来西亚棕榈油产量为177.04万吨，较8月的172.58万吨增加4.47万吨，环比增加2.59%。MPOB公布的数据显示，2022年9月马来西亚棕榈油�口量为142.02万吨，较8月的129.99万吨增加12.03万吨，环比增加9.25%。 供应端——马来西亚棕榈油累库问题犹存 图11、马来西亚棕榈油库存 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 MPOB公布的数据显示，2022年9月底马来西亚棕榈油期末库存为231.55万吨，较8月的209.47万吨增加22.08万吨，环比增加10.54%。 供应端——高频数据显示近期马棕�口有所放缓 图12、ITS马来棕榈油高频�口数据图13、SGS马来棕榈油高频数据 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为350767吨，较9月1-10日出口的423912吨减少17.3%；据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为361602吨，较9月1-10日出口的418120吨减少13.5%。 国内情况——棕榈油库存继续改善棕榈油进口量小幅减少 图14、棕榈油港口库存图15、棕榈油进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 近期国内棕榈油到港量继续增加，库存持续上升。截至10月11日，全国港口棕榈油库存59万吨，周环比增加6.5万吨，月环比增加 21.95万吨，同比增加4.7万吨。国内近期进口马棕数量环比大增58.23%，加之近期国内疫情有所反弹或将影响油脂需求，库存仍呈现 上升趋势。Wind统计数据显示，截至8月底棕榈油进口总量为30万吨，较上年同期47万吨同比减少17万吨，较上月同期31万吨减少112 万吨。 国内情况——棕榈油进口利润大幅增加 图16、棕榈油内外价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据，截至2022年10月13日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差486.36元/吨,，较节前同期增加228.04元/吨。 替代品情况——豆油库存小幅上调菜油库存下降明显 图17、豆油库存图18、菜油库存 来源：windl瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据wind数据显示，截至10月11日，全国港口豆油库存65.75万吨，比上周同期增加3.95万吨，月环比增加6.35万吨，比上年同期减少18.23万吨。 替代品情况——豆油价格及菜油价格均大幅上涨 图19、豆油张家港价格图20、菜油福建价格 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至10月13日，张家港豆油报价11290元/吨，较节前同期上涨了1050元/吨；菜油福建地区报价13900元/吨，较节前同期上涨600元/吨。 替代品情况——豆棕期现价差扩大其余油脂期现价差均有所回落 图21、三大油脂现货价差图22、三大油脂期货价差 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 本周豆棕现货价差继续扩大至3210元/吨，菜豆和菜棕现货价差均有所回落，分别降至2500元/吨及5710元/吨；豆棕期货价差小幅扩大至 1830元/吨，菜豆及菜棕期货价差均有所缩小，分别降至1826元/吨及3656元/吨。 需求端——马棕食用量和工业用量有所增长 图23、马来棕榈油食用量图24、马来棕榈油工业用量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据USDA的10月供需报告显示，马来西亚棕榈油2022/23年度食用量860千吨，较上一年度增加了50千吨，马来西亚棕榈油2022/23年度工 业用量2700千吨，较上一年度增加了100千吨 需求端——印尼食用量和工业用量均保持增长 图25、印尼棕榈油食用量图26、印尼棕榈油工业用量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据USDA的10月供需报告报告显示，印尼棕榈油2022/23年度食用量6900千吨，较上一年度增加了250千吨，印尼棕榈油2022/23年度工业 用量10700吨，较上一年度增加了700千吨 需求端——中国食用量和工业用量有所增长 图27、中国棕榈油食用量图28、中国棕榈油工业用量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据显示，中国棕榈油2022/23年度食用量4650千吨，较上一年度增加了450千吨，中国棕榈油2022/23年度工业用量2250千吨，较 上一年度增加了1200千吨 图29、棕榈油09合约平值期权历史波动率图30、棕榈油09合约平值期权隐含波动率微笑 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 从棕榈油的走势来看，预计以震荡运行为主，可以卖�浅虚值看涨和看跌期权。 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。