豆类市场周报：油粕强弱转变 豆油领涨豆类市场
「2022.10.14」 豆类市场周报 油粕强弱转变豆油领涨豆类市场 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 豆一：从基本面来看，东北主产区大豆收割逐步进入尾声，新豆上市量不断增加，加之新豆普遍存在蛋白偏低或水分略大的现象，多地大豆价格有所下调，新豆价格呈现高开低走之势。此外，在“扩大豆”政策鼓励下，我国大豆种植面积和产量预计都将增加。成本端，由于地租增幅尤为明显，种植成本有所增加，农户低价销售大豆意愿不高，对价格有一定的支撑。从需求端来看，受疫情影响，部分大豆制品厂面临倒闭，需求不及预期。国内各级储备拍卖大豆仍较为频繁，陈豆持续拍卖增加市场供应，后期关注中粮储收购新豆情况。盘面来看，随着新豆逐步上市，主力资金移仓换月，本周豆一2301合约持续走弱，在新豆增产、质量偏低以及集中上市压力等利空因素的影响下，市场追涨情绪不高，预计短期内豆一行情以走弱为主，操作上建议逢高沽空。 豆二：USDA公布的10月供需报告下调了2022/23年度美豆的单产及总产量，加上美豆�口数据再次传�利好消息，提振美豆盘面回升。不过由于美豆优良率和收割率持续向好、美豆季度库存上调、中国需求的不确定性等利空因素压制，美豆价格上行空间有所限制。另外，多家主流分析机构评估的巴西大豆产量仍保持在1.5亿吨左右，南美大豆丰产预期加强，进一步施压美豆价格。从国内来看，10月大豆进口量预计为两年来最低位，将导致大豆供应偏紧，对价格形成一定支撑，表现强于外盘。盘面来看，豆二2211合约受系统均线支撑明显，持续上涨刷新历史高位，成交量和持仓量大幅上升，在进口大豆供应偏紧的背景下，预计短期内豆二维持震荡偏强走势，操作上建议逢低做多。 豆粕：USDA公布的10月供需报告下调了2022/23年度美豆的单产及总产量，加上美豆�口数据再次传�利好消息，提振美豆盘面回升。不过由于美豆优良率和收割率持续向好、美豆季度库存上调、中国需求的不确定性等利空因素压制，美豆价格上行空间有所限制。另外，多家主流分析机构评估的巴西大豆产量仍保持在1.5亿吨左右，南美大豆丰产预期加强，进一步施压美豆价格。从豆粕基本面来看，10月10日，国内主要油厂豆粕库存34万吨，比上周同期增加1万吨，比上月同期减少17万吨，比上年同期减少26万吨，比过去三年同期均值减少36万吨。由于大豆到港量10月仍将继续下滑，压榨原料供应偏紧；鸡禽和生猪价格竞相攀升，养殖利润回升，饲料需求向好，预计豆粕库存仍将维持低位，支撑豆粕高位运行。盘面来看，由于豆油价格持续上涨导致油粕效应转变，本周豆粕2301合约先跌后涨，受中长期均线支撑明显，预计短期内豆粕以震荡调整为主，建议暂时观望。 下周关注：周二USDA作物生长报告、周五USDA美豆�口销售情况 豆油：国庆期间OPEC+宣布减产，油脂工业需求增加，加上印尼最新库存报告利多棕榈油，从而带动油脂市场持续上涨。美豆方面，USDA公布的10月供需报告下调了2022/23年度美豆的单产及总产量，加上美豆�口数据再次传�利好消息，提振美豆盘面回升。不过由于美豆优良率和收割率持续向好、美豆季度库存上调、中国需求的不确定性等利空因素压制，美豆价格上行空间有所限制。另外，多家主流分析机构评估的巴西大豆产量仍保持在1.5亿吨左右，南美大豆丰产预期加强，进一步施压美豆价格。从豆油基本面来看，下游贸易商提货较为积极，节前豆油库存变化不大。从国内基本面来看，监测显示，10月10日，全国主要油厂豆油库存81万吨，比上周同期增加4万吨，月环比增加7万吨，比上年同期减少11万吨，比近三年同期均值减少40万吨。假期结束油厂开工率将有所上升，加上近期国内疫情有所反弹或将影响油脂需求，油脂整体库存料继续增加。盘面来看，豆油2301合约节后开盘跳空高开，持续上涨修复9月跌幅，技术上突破中长期均线压力位，MACD指标红柱有放大趋势，市场追涨动能提升，价格或有上探8月份高位势头，不过在宏观经济衰退忧虑背景下，长期趋势仍然难言乐观。操作上建议轻仓做多，关注60日均线。 下周关注：周二USDA作物生长报告、周五USDA美豆�口销售情况 本周豆一价格持续走弱美豆价格反弹 图1、大连豆一期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图2、CBOT大豆期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆一2301合约持续走弱，主要原因为新豆上市增多，普遍存在蛋白偏低或水分偏高的问题，多地大豆现价有所下调，拖累豆一盘面继续上行。 本周豆粕价格表现坚挺美豆粕价格有所上涨 图3、大连豆粕期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图4、CBOT豆粕价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆粕2301合约维持高位震荡，整体上涨0.98%，主要原因为豆粕现货价格依旧坚挺以及库存持续偏紧，加之美豆和美豆粕本周强势反弹，令豆粕价格有一定支撑。 本周大连豆油价格强势反弹美豆油价格维持震荡调整 图5、大连豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图6、CBOT豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆油2301合约表现为整体持续走强，主要原因为OPEC+宣布减产，油脂工业需求增加，加之大豆原料供应偏紧，支撑豆油价格继续上行。 美豆油价格走弱后走强，主要原因为节前美盘已经消化了OPEC+减产的利多消息，节后在美豆产量下调与宏观经济衰退担忧的多8 空博弈下，整体表现为震荡调整行情。 本周豆粕1-5价差逐步扩大 图7、豆粕1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月13日，豆粕1-5月价差为476元/吨，价差逐步扩大，较节前同期增大106元/吨。 本周豆油1-5价差增幅明显 图8、豆油1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月13日，豆油1-5月价差为900元/吨，价差较节前同期增大270元/吨。 本周豆一期货净持仓有所增加期货仓单维持不变 图9、豆一前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图10、豆一期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月13日，豆一前20名持仓净多单9219手，本周净持仓增加明显，较节前同期增加5323手，豆一本周持续走弱，豆一期货仓单6374张，环比增加0%。 本周豆粕期货净持仓有所增加期货仓单有所减少 图11、豆粕前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图12、豆粕期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月13日，豆粕前20名持仓净空单152913手，较节前同期增加69165手，本周豆粕价格表现坚挺，豆粕2301合约维持高位震荡，期货仓单18362张，较节前同期减少129张。 本周豆油期货净持仓有所减少期货仓单有所减少 图13、豆油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图14、豆油期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月13日，豆油前20名持仓净空单4042手，较节前同期净持仓减少14466手，本周豆油跳空高开持续收涨，期货仓单11216张，较节前同期减少了320张。 本周国产大豆现货价格下跌基差扩大 图15、国产大豆现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图16、国产大豆主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月13日，哈尔滨国产三等大豆现货价环比下跌360元/吨，报价5700元/吨。大豆主力合约基差-132元/吨，节前同期基差报为-11元/吨。 本周豆粕现货价格小幅调涨基差有所上升 图17、豆粕主要地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图18、张家港豆粕主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月13日，豆粕张家港地区报价5390元/吨，环比上涨60元/吨。豆粕主力合约基差1312元/吨，节前同期基差报为1189元/吨。 本周豆油现货价格大幅上涨基差有所扩大 图19、豆油主要地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图20、张家港豆油主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月13日，江苏张家港一级豆油现价11290元/吨，环比上涨1050元/吨。主力合约基差1862元/吨，节前同期基差为1334元/吨。 本周进口豆升贴水变化 图21、进口升贴水 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 截至10月13日，美湾大豆FOB升贴水11月报价240美分/蒲，较上周报价上升55美分/蒲，巴西大豆FOB升贴水2月报价85美分/蒲，较上周报价上升3美分/蒲，阿根廷大豆FOB升贴水10月报价180美分/蒲，较上周下跌了12美分/蒲。 本周美国大豆、南美大豆的进口成本均有所上涨 图22、大豆进口成本及价差 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月12日，美国大豆到港成本为6749.57元/吨，较节前同期上涨135.29元/吨；南美大豆到港成本为5420.32元/吨，较节前同期上涨142.93元/吨；二者的到港成本价差为1329.25元/吨。较节前同期下降7.89元/吨。 近期巴西西部降雨偏多阿根廷降雨集中在东北部 图23、巴西未来7天天气图24、阿根廷未来7天天气 来源：NOAA瑞达期货研究院来源：NOAA瑞达期货研究院 美国东西部气温相差较大整体气候干燥少雨 图25、美国大豆未来6-10天温度及降水 来源：NOAA瑞达期货研究院 供应端——美豆新年度产量继续下调库存有所维持 图26、9月美豆供需平衡表图27、美豆期末库存情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月份，2022/23年度美豆预期产量117.38百万吨，较9月预估有所下降，美豆预期库存5.44百万吨，与9月预估维持不变，但较 上一年度有所下降。 供应端——巴西新年度产量及库存均有所上调 图28、9巴西豆供需平衡表图29、巴西豆产量情况情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月份，2022/23年度，巴西豆预期产量152百万吨，与9月预估相比增加了3百万吨，且较上一年度产量大幅增加；巴西豆预期 库存31.31百万吨，较9月预估增加了1.95百万吨。 供应端——阿根廷新年度产量维持不变库存有所下降 图30、9月阿根廷豆供需平衡表图31、阿根廷豆产量情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月份，2022/23年度，阿根廷豆预期产量51百万吨，与9月预估维持不变，但较上一年度有所增产；阿根廷豆预期库存24.2百万 吨，较8月预估减少了1.2百万吨。 供应端——美豆优良率与收割率有所上升并好于预期 图32、美豆种植优良率图33美豆大豆收割情况对比 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年10月9日当周，美国大豆生长优良率为57%，分析师平均预估为55%，之 前一周为55%，去年同期为59%；大豆收割率为44%，分析师平均预估为41%，之前一周为22%，去年同期为47%，五年均值为38%；大豆 供应端——美豆�口检验量大幅回升�口销售量有所回落 图34、美豆�口检验量图35、美豆�口销售量 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 美国农业部发布的�口检验周报显示，截至2022年10月6日当周，美国大豆�口检验量为969212吨，此前市场预估为40-125万，前一 周初值为575220吨，周环比增加了393992吨。 供应端——巴西年度�口总量上升10月月度�口有所下降 图36、巴西大豆�口情况图37、巴西豆�口季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 据巴西全国谷物�口商协会（Anec）最新发布数据显示，预计2022年10月份巴
