【中信证券商业】周大福FY2023Q2业绩点评：同店符合预期，展店超预期，全年开
【中信证券商业】周大福FY2023Q2业绩点评：同店符合预期，展店超预期，全年开店目标上调。 产品力恒强，公司持续在产品设计开发上引领行业，推出传承系列与TMARK强强联合的“人生四美”系列镶嵌产品。我们预计将带动收窄内地镶嵌产品同店降幅。 □渠道力提升，精致店展店顺利，店效优异，与大店形成协同互补，未来将是门店拓展的重中之重。 □投资建议：维持此前盈利预测，综合考虑： 1）周大福是业内唯一同时具备强产品力（质量、设计、创新）、渠道力和营销能力的品牌商，且在黄金饰品、钻石镶嵌两大领域均为龙头； 2）当前，公司内地展店速度远高于同业（FY2023Q2内地周大福珠宝零售店净开设595家，FY2023展店目标由1000家提升至1200-1300 家），相同条件下业绩确定性强；疫后复苏时则有更高业绩弹性； 3）周大福FY2023截至20230331，我们预计CY2023Q1的疫情影响大概率不会强于CY2022Q1；给予公司FY202324xPE，上调目标价至18.0港元（原目标价16.5港元），维持“买入”评级。
