电气设备行业周报：动力电池市场持稳，光伏电池价格微涨

2022年8月16日，拜登《通胀削减法案》法案出台，进一步限制中国动力电池出口美国。《通胀削减法案》内容中对电动汽车的补贴措施成为关注的重点，法案对可获得美国政府税收补贴的新能源汽车做了明确规定：车辆需在北美组装，且轿车售价低于5.5万美元，SUV低于8万美元。其次是对电池的要求，所使用动力电池原材料需满足一定比例产自美国或与美国签订有自由贸易协议的国家，或是在北美境内回收的，可享受3750美元税收减免，约合人民币2.7万元。动力电池零部件在北美生产或组装比例符合规定的，可同时享受3750美元税收减免。使用来自“外国敏感实体”电池的新能源汽车也无法获得任何补贴。中国、俄罗斯、朝鲜、伊朗四国被列为covered nation，而任何受这四国政府影响的企业均属于“外国敏感实体”，也就是说，所有中国企业都受该条款影响。 光伏电池片环节价格有所上涨，产业链价格整体稳定。据PVInfoLink消息，硅料环节国庆后生产运行基本稳定上升，新产能在四季度将迎来环比25%甚至以上的产能增幅，该增幅亦将成为2020年至今、三年来的季度环比最大增幅，同时硅料有效产量方面也即将迎来比较明显的上升。硅片环节单晶硅片主流价格整体仍然持稳，节前有所放缓的硅片拉货进度在节后已经有所改善。电池片环节随着四季度旺季的到来，组件厂家为了出货排名、市占率等原因积极出货布局，组件产能利用率相应提升，伴随而来的是电池片供应紧张加剧，同时，头部电池片厂家布局组件导致电池片外销量持续下修，电池片环节供应短板仍在放大。组件环节9-10月地面型项目开始启动，当前一线组件排产大多维持80%以上的稼动水平，中小企业则有部分受制高昂电池片价格影响，开工率有部分萎缩、以及接手代工订单维持稼动。 风电上游零部件厂商有望进一步扩大产能并推进国产化替代。陆上风力发电机组中标价格继续下行。10月11日，华润4个风机采购项目共计1.33GW开标。其中，华润三塘湖1GW风机(含塔筒、锚栓)采购项目共有7家整机商竞标，三一重能报价最低，投标报价为15.8158亿元，折合单价为1582元/kW。减去塔筒、锚栓价格（按轻量化，保守350元/kW来算），最低报价裸机价格仅约1232元/kW。 工控及电力设备：1~9月全社会用电量同比增长4.0%。10月13日，国家能源局发布1~9月全社会用电量数据。1~9月全社会用电量累计64931亿kWh，同比增长4.0%。9月单月全社会用电量7092亿kWh，同比增长0.9%。9月单月第一产业用电量105亿kWh，同比增长4.1%；第二产业用电量4676亿kWh，同比增长3.3%；第三产业用电量1234亿kWh，同比下降4.6%；城乡居民生活用电量1077亿kWh，同比下降2.8%。 新能源汽车投资建议：9月我国新能源乘用车市场呈现高度景气，第四季度车型推新进入放量验证期。相关新品能否得到市场买单，其放量持续性有待后续验证。建议放眼新能源汽车产业链，关注以下投资主线：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 新能源发电投资建议：重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性高，供应紧俏的硅料环节：通威股份、大全能源等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光能源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。随着明年风电招标量可能上升，零部件交付面临短缺压力，上游风电零部件商有望迎来订单快速增长。同时，陆上机组大型化可能进入平台期，整机商有望迎来业绩增长。1）风电上游零部件商建议关注：新强联、恒润股份等；2）整机商建议关注：三一重能，金风科技等。 工控及电力设备投资建议：建议重点关注电力储能和电力智能化环节。1）电力储能关注：四方股份、新风光、金盘科技等；2）电力智能化关注：亿嘉和、威胜信息等。 风险提示：原材料价格波动风险、疫情影响超预期风险、行业竞争加剧风险 1.周报专题：拜登法案出台两月，动力电池市场保持稳定 1.1.拜登通胀法案出台，美国动力电池本土化趋势加深 2022年8月16日，拜登《通胀削减法案》法案出台，进一步限制中国动力电池出口美国。《通胀削减法案》内容包括对医疗、能源、气候、税收等多方面的政策。其中对电动汽车的补贴措施成为关注的重点，法案对可获得美国政府税收补贴的新能源汽车做了明确规定： 车辆需在北美组装，且轿车售价低于5.5万美元，SUV低于8万美元。 所使用动力电池原材料需满足一定比例产自美国或与美国签订有自由贸易协议的国家，或是在北美境内回收的，可享受3750美元税收减免，约合人民币2.7万元。该比例要求逐年递增，2024年1月1日前需超过40%，2024年超过50%，到2026年12月31日后，需超过80%。 动力电池零部件在北美生产或组装比例符合规定的，可同时享受3750美元税收减免。该比例同样逐年递增，2024年1月1日前需达到超过50%，2024和2025年间达到或超过60%，到2028年12月31日后，需达到100%。 使用来自“外国敏感实体”电池的新能源汽车也无法获得任何补贴。中国、俄罗斯、朝鲜、伊朗四国被列为covered nation，而任何受这四国政府影响的企业均属于“外国敏感实体”，也就是说，所有中国企业都受该条款影响。 法案出台后，中国市场新能源板块迎来短期震荡变化。与之相反，中国锂电池龙头宁德时代、亿纬锂能等企业强势的三季度业绩展现出中国动力电池产业链的稳定发展。 图1：法案出台后宁德时代的股价变化（单位：元/股） 图2：法案出台后新能源汽车板块呈下跌趋势 1.2.国产动力电池总量维持高增长，法案效应无显著影响 9月新能源车产销继续保持高速增长。中汽协数据显示，9月新能源汽车产量为75.5万辆，同比增长113.9%，环比增长9.3%；销量为70.8万辆，同比增长98.3%，环比上升6.3%。分车型看，纯电动汽车产销分别完成57.8万辆和53.9万辆，同比分别增长98.6%和81.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成17.7万辆和16.9万辆，同比分别增长185.0%和176.6%。 图3：2019-2022年我国新能源汽车月度销量数据（辆） 9月国内动力电池产量环比持续提升，LFP产量环比增长13.0%。根据CABIA数据显示，9月我国动力电池产量共计59.1GWh，同比增长155.2%，环比增长18.1%。 其中磷酸铁锂电池产量34.8GWh，占总产量58.8%，同比增长157.4%，环比增长13.0%；三元电池产量24.3GWh，占总产量41.1%，同比增长152.1%，环比增长26.1%。 9月国内动力电池装机量保持高速增长，LFP同比增长113.8%。根据CABIA数据显示，9月我国动力电池装机量为31.63GWh，同比增长101.6%，环比上升14.0%。 其中三元电池装机量11.2GWh，同比增长82.6%，环比上升6.5%；磷酸铁锂电池装机量20.4GWh，同比增长113.8%，环比上升18.5%。 图4：我国9月动力电池产量情况（单位：GWh） 图5：我国电池装机量情况（单位：GWh） 比亚迪9月装车量占比提升1.0pct，华鼎国联跌出前15名。具体到企业层面，宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、LG新能源位列国内9月动力电池企业装车量前五名，其中宁德时代装车量占比达47.80%，装车量环比提升16.40%，仍保持龙头优势。比亚迪装车量环比上升，为7.1GWh，占比22.44%，比8月高0.5pct。 华鼎国联8月占比0.79%，9月跌出前15名。 图6：我国9月国内动力电池企业装车量前十名装车量（GWh）及环比 1.3.产业链变动悄然来袭，中国企业蓄势待发 日韩厂商迈出赴美建厂步伐，产业链变动来袭。10月11日，本田汽车和LG新能源宣布双方合资的美国电池工厂将落户俄亥俄州。双方表示，初期将投资35亿美元，并创造2200个工作岗位，后续总体投资金额预计将达到44亿美元。计划于2023年初开始建设新工厂，并预计将于2024年年底完工，2025年底前投产，年产能约为40GWh。俄亥俄州则表示计划为本田汽车和LG新能源的电池合资厂提供7130万美元的税收抵免。据汽车头条，LG新能源预计将会在2025年前在北美地区建立6座工厂。除了正在运行的自主工厂和与通用汽车合资的工厂，以及此次与本田合资的工厂，还包括将与通用合资的2座新建工厂，以及与Stellantis合资的1座新建工厂。 9月23日，加拿大总理特鲁多和韩国总统尹锡悦同意深化在电动汽车电池中使用的关键矿物方面的合作。由于《通胀削减法案》要求使用的动力电池原材料也需满足一定比例产自美国或与美国签订有自由贸易协议的国家，或是在北美境内回收。对于电池厂商来说，如需拿到美国政府的税收补贴，在原材料供应链上势必也要作出一定的调整。刚果是全球钴资源最为集中的产地，占总体储量的49%，但刚果并非美国自由贸易国家。同时，全球排名前三的镍产国为印尼、菲律宾和俄罗斯，均非美国自由贸易国家。而位于北美且为美国自由贸易伙伴的加拿大在镍、钴、锂等方面均有较为丰富的储量，因而成为韩国必要的合作伙伴。 图7：LG美国工厂 图8：加拿大矿产资源产量占比 投资建议：9月我国新能源乘用车市场呈现高度景气，第四季度车型推新进入放量验证期。相关新品能否得到市场买单，其放量持续性有待后续验证。建议放眼新能源汽车产业链，关注以下投资主线：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 1.4.行业数据跟踪 图9：钴粉和四氧化三钴价格（单位：万元/吨） 图10：电池级硫酸镍/钴/锰价格（单位：万元/吨） 图11：锂精矿价格（单位：美元/吨） 图12：电池碳酸锂和氢氧化锂价格（单位：万元/吨） 图13：正极材料价格（单位：万元/吨） 图14：前驱体材料价格（单位：万元/吨） 图15：隔膜价格（单位：元/平方米） 图16：电解液价格（单位：万元/吨） 图17：负极价格（单位：万元/吨） 图18：六氟磷酸锂价格（单位：万元/吨） 1.5.行业要闻及个股重要公告跟踪 表1：新能源汽车行业要闻追踪要闻简介 表2：新能源汽车行业个股公告追踪 2.新能源发电：电池片环节价格有所上涨，产业链价格整体稳定 2.1.行业观点概要 2.1.1.光伏 硅料：根据PVInfoLink 10月12日公布的数据，本周国内多晶硅致密料价格区间在295-310元/kg，成交均价为303元/kg，环比持平。 硅片：根据PVInfoLink 10月12日公布的数据，单晶硅片166mm/155μm、182mm/155μm、210mm/155μm硅片价成交均价分别为6.26元/片、7.52元/片、9.91元/片，环比持平。 电池片：根据PVInfoLink 10月12日公布的数据，166m