美联储强势加息预期打压市场，国内9月份通胀不及预期

日度报告——综合晨报 美联储强势加息预期打压市场，国内9月份通胀不及预期 报告日期：2022-10-17 外汇期货 新财长和央行联手，特拉斯“靠边站”了 美联储布拉德的表态表明了短期内继续维持加速加息的态度，对于12月加息超过50个基点的概率在上升，因此市场风险偏好偏弱，美元指数走强。 股指期货 中国9月份通胀数据不及预期，总体通胀温和 9月份通胀不及预期，CPI与核心CPI走势分化加剧，显示内需综仍底部爬坡，仍需政策呵护与刺激。货币政策仍保持稳健宽松，合流动性拐点尚未到来。情绪面回暖助推股指反弹。 晨贵金属 报美国密歇根大学10月消费者信心回升，通胀预期再度抬升 周五金价显著下跌，市场整体风险偏好仍受到美联储强势加息预期的打压。9月美国零售销售环比零增长不及预期，13个消费类别中有7个下降。10月居民通胀预期再度抬升。 黑色金属 �三批集中供地进程过半 本周铁水重回240万吨以上，而电炉产量继续下滑。节后终端需求正常恢复，但继续回升空间有限，下游对钢价反弹接受度同样不足，钢价整体仍呈区间震荡的格局。 能源化工 印度提高原油暴利税 油价自高位回落，对需求前景的担忧情绪压制油价。 责任编辑王冬黎从业资格号：F3032817投资咨询号:Z0014348 Tel:15802167045 com Email:dongli.wang@orientfutures. 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）5 2.3、黑色金属（铁矿石）6 2.4、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）7 2.5、有色金属（锌）7 2.6、有色金属（铜）8 2.7、有色金属（铝）9 2.8、能源化工（PTA）10 2.9、能源化工（LLDPE/PP）11 2.10、能源化工（天然橡胶）12 2.11、能源化工（原油）12 2.12、农产品（豆粕）13 2.13、农产品（白糖）14 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 悲观情绪弥漫IMF年会(来源：Bloomberg) IMF将今年全球增长率的预测值维持在3.2%的水平不变，将明年的预测值下调至2.7%，较7月预测值低0.2个百分点。IMF预计2023年全球将出现大范围的增长放缓，占全球经济三分之一左右的国家将在今年或明年发生经济萎缩。美国和欧元区等最大的经济体将继续处于增长停滞状态。“简言之，最糟糕的时候还没有到来，对很多人来说，2023年从感受上将是衰退的一年。”IMF称。“在我们看来，IMF的预期看起来过于乐观。IMF预计2023年的全球增长将与2019年类似——只是疲软，但全球衰退可能会避免。相比之下，我们的预测要弱得多，我们认为全球经济正处于衰退的边缘。”牛津经济研究院全球宏观研究总监。 新财长和央行联手，特拉斯“靠边站”了(来源：Bloomberg) 亨特与英国行长贝利在经济稳定和财政政策的可持续性方面达成共识，使财政部和央行重新形成统一战线。英国首相特拉斯弃车保帅，选择前外长杰里米•亨特接替上任38天就被炒掉的克沃滕，担任新任英国财政大臣。然而，这位新财长上任�一天就将矛头直指特拉斯，称她在减税计划中行事过于草率和激进，该计划存在错误，未来政府必须增加税收并削减开支。 布拉德：11、12月可能分别加息75基点(来源：Bloomberg) 当地时间周六，美联储大鹰派布拉德在国际货币基金组织和世界银行召开的秋季年会上暗示，美联储可能会在11月和12月的两次会议上分别加息75基点，但也表示现在做出这样 的决定为时过早。对于（FOMC）委员会是否希望在12月的会议上提出在2023年加息的提议或构想，我认为现在做出判断还为时过早。 点评：美联储布拉德的表态表明了短期内继续维持加速加息的态度，对于12月加息超过50个基点的概率在上升，因此市场风险偏好偏弱，美元指数走强。美联储布拉德作为目前最大的鹰派，表态可能11和12月各加息75个基点，这表明了在通胀高企的局面下，美联储需要短期内迅速加息来抑制通胀，因此目前继续朝向限制性利率区间。随着加速加息和市场走弱并存，对于风险偏好的持续悲观态度在明显上升，短期美元指数偏强。 投资建议：美元短期偏强。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 证监会修改上市公司回购规则、董监高持股变动规则(来源：中国证监会) 证监会对《上市公司股份回购规则》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》部分条款进行修订，现向社会公开征求意见。证监会指出，随着市 场环境变化、市场主体需求多元化，部分股份回购的条件设置较为严格，实施的便利度不够，股份回购尚未成为维护上市公司价值的长效机制。为进一步提升回购的制度包容性和实施便利性，结合实践情况，此次修订对《回购规则》关于回购条件等部分条款做了优化和完善。同时，为便于上市公司董监高依法合规增持股份，向市场传递对公司长期投资价值的信心，此次修订对《董监高持股变动规则》有关禁止交易“窗口期”规定进行优化调整。 多地首套房贷利率进入“3时代”(来源：wind) 多地首套房贷利率进入“3时代”，其中，天津地区多家银行已将首套房贷利率从4.1%降至3.9%，石家庄地区的多家银行则将首套房贷利率从4.1%降至3.8%。市场人士预计，未纳入统计的三四线及以下、符合相关条件的城市亦不在少数，因此预计最终执行房贷利率降至4%以下的城市将会更多。 财政部：坚持稳中求进工作总基调，推动政策措施落地显效(来源：wind) 财政部部长在二十国集团财长和央行行长会议上表示，G20各方应加强宏观政策协调，应对通胀、粮食和能源安全等全球性挑战，防止一些国家政策调整产生严重负面外溢效应。中国将坚持稳中求进工作总基调，推动有关政策措施落地显效，继续为世界经济企稳复苏提供强大动能，为各国提供更广阔的市场机会。 央行：将加大稳健货币政策实施力度，为实体经济提供支持(来源：wind) 央行行长在二十国集团财长和央行行长会上表示，中国物价水平基本稳定，将加大稳健货币政策实施力度，为实体经济提供更有力支持，重点发力支持基础设施建设，支持金融机构发放制造业等重点领域设备更新改造贷款，同时推动“保交楼”专项借款加快落地使用，促进房地产市场平稳健康发展。 中国9月份通胀数据不及预期，总体通胀温和(来源：wind) 中国9月CPI同比上涨2.8%，创2020年4月以来新高，预期3%，前值2.5%，中国9月PPI同比上涨0.9%，预期1.1%，前值2.3%。 点评：9月份通胀不及预期，CPI与核心CPI走势分化加剧，显示国内需求仍处在底部爬坡阶段，仍需要政策大力呵护与刺激。除食品项外，其余诸分项均同比持平或回落。国内总通胀压力不大，结构性物价压力在监管指引之下将保持一个平稳的斜率。货币政策仍将保持稳健宽松，流动性拐点尚未到来。情绪面回暖助推股指反弹，后续仍需观察基本面跟进情况。 投资建议：市场风险偏好回暖助推股指反弹，当前估值安全边际较大，建议封底布局多单。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 黄金投机净多仓下降(来源：wind) 截至10月11日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸削减3651手至1290手。美国密歇根大学10月消费者信心回升，通胀预期再度抬升(来源：wind) 美国10月密歇根大学消费者信心指数初值59.8，预期59，前值58.6，美国10月一年期通胀率预期5.1%，预期4.6%，前值4.7%，美国10月五至十年期通胀率预期2.9%，预期2.8%，前值2.7%。 美国9月零售销售环比零增长(来源：wind) 美国商务部数据显示，美国9月零售销售环比上升0%，低于市场预期的0.2%，前值为0.3%。8月的环比数据则被上修至0.4%。同比方面，9月零售销售同比增长8.2%，为今年4月以来最低水平。 点评：周五金价显著下跌，市场整体风险偏好仍受到美联储强势加息预期的打压。9月美国零售销售环比零增长不及预期，13个消费类别中有7个是下降的，加油站和杂货店降幅靠前，汽车及零部件、家具、电子产品、娱乐商品等需求降温，食品、药物、衣服等必需品的需求增加但也有价格上涨的因素，此前公布的美国9月实际个人收入环比下降，消费动 能减弱的趋势未变。短期由于汽油价格下跌，消费者现状改善信心指数回升，但10月居民的短期和中长期通胀预期再度抬升，高于市场预期，这使得货币政策短期会维持鹰派加息抑制通胀的鹰派基调，市场交易重心仍在紧缩货币政策，导致黄金超跌，基本面滞胀的格局决定黄金下跌空间有限。 投资建议：短期金价震荡筑底，内盘则受益于人民币贬值，建议偏多思路。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 炼焦煤市场价格偏稳运行(来源：Mysteel) 炼焦煤市场涨跌互现，价格偏稳运行。目前个别主产地防控，实施临时静默管理，拉运车辆停滞，外加临近会议，停产限产煤矿较多，现山西地区焦煤产量偏紧，整体供应较少。目前焦钢企业限产10%-50%，限产力度较大，对原料煤的需求逐渐减少，今日炼焦煤竞拍价格出现涨跌互现的现象，价格上涨空间有限，预计炼焦煤将继续偏稳运行。 山西区域焦炭价格暂稳运行(来源：Mysteel) 山西区域焦炭价格暂稳运行。近期山西多地焦企物流运输压力较大，造成部分焦企原料煤短缺，区域内部分焦企保持限产计划，整体焦炭供应偏紧；原料端炼焦煤价格高位震荡，叠加近期运输价格有所上涨，焦企成本上升，亏损加大，生产积极性有所下降；下游钢厂高炉陆续减产检修，且近日钢材价格小幅下跌，钢材市场走弱，钢厂利润微薄，对原料多 按需采购。短期来看，焦炭市场暂稳运行。 点评：由于运输问题，煤矿库存累积，本周焦煤现货开始走低。但海外焦煤价格上行，进口利润进一步收缩。供应方面，近期国产端供应收缩，主要是因为运输影响，原料焦煤流通不畅。主产地山西多地封闭管理和区域性静默，因此煤矿开工也收到影响。部分煤矿也借此机会停产检修，造成供应下降。静默影响到的不仅是煤矿的供应，黑色系整体需求都受到影响，虽然铁水高位，但市场对于未来的需求收缩预期比较一致，因此在10月铁水到顶之后，11月需求下滑铁水或跟随减少。加之目前钢厂利润较低，部分地区钢厂亏损，因此需求预期走弱会挤压原料利润。因此短期焦煤受现实铁水支撑和预期需求走弱影响震荡走弱。 投资建议：市场对于未来的需求收缩预期比较一致，因此在10月铁水到顶之后，11月需求下滑铁水或跟随减少。加之目前钢厂利润较低，部分地区钢厂亏损，因此需求预期走弱会挤压原料利润。因此短期焦煤受现实铁水支撑和预期需求走弱影响震荡走弱。 2.3、黑色金属（铁矿石） 印度三季度粗钢产量同比增长2.5%至3000万吨(来源：Mysteel) 三季度印度粗钢产量同比增长2.56%至3006万吨，其中印度前六大钢铁制造商：SAIL，TataSteel，JSWSteel，JSPL，AMNSIndia和RINL共生产1829万吨粗钢。 Ferrexpo因乌克兰电网受损而暂停生产(来源：Mysteel) 乌克兰铁矿石生产商Ferrexpo表示，由于俄罗斯导弹袭击破坏了乌克兰的电力基础设施，公司位于乌克兰中部的铁矿石球团厂已暂停生产，目前公司员工没有因袭击事件受伤。乌克兰电力供应会优先考虑基础设施服务和当地社区用电。 9月社会融资规模增量为35300亿元(来源