每日晨讯

每日大市点评政策更新 证监会研究明确外资适用特定短线交易制度便利外资投资A股市场 陈茂波：香港政府金融科技周将发布虚拟资产政策宣言 财政部部长刘昆：加大宏观政策调节力度有效应对超预期因素影响 行业动态 【有色金属】山东黄金(1787.HK)发盈喜预期前三季归母净利约6.5亿-7.5亿元同比扭亏为盈 【珠宝】周大福(1929.HK)第二季度零售值同比增长26% 【影视传媒】欢喜传媒(1003.HK)向猫眼娱乐(1896.HK)授出贷款 IPO日志 中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性） 浙江零跑科技股份有限公司（9863.HK）新股报告：（评分：60；评级：中性） 万物云空间科技（2602.HK）新股报告（评分：63；评级：中性） 近期研报分享 欢喜传媒（1003HK）公司点评：影视业务逐步复苏，精品电影票房可期待（评级：未评级）2022-10-11 海吉亚医疗（6078.HK）：快速扩张的肿瘤医院经营商（评级：增持，目标价：52.00港元）2022-10-07 证券行业9月月报：港股中资券商三季度持续承压2022-10-07 策略研究：美联储明确消除市场原先对明年降息的幻想2022-09-22 新天绿色能源（956.HK）更新报告：2022年8月风电运营表现胜预期2022-09-13 环保新能源：中期业绩后的最新关注点：能源紧张的危中有机2022-09-08 医药行业：上半年业绩表现分化，CXO板块显著跑赢2022-09-07 港股证券行业分析8月月报2022-09-06 每日大市点评 港股于上周五(10月14日)盘中再度出现逼空的急速反弹，但升势于日内便无以为继，港交所(388HK)更是领先大盘由升转跌。上周五港股早盘的大涨主要是1)受惠于隔晚美股三大指数大涨，而美股很可能也是个技术性的超跌反弹；2)传出英国可能调整减税方案；3)再度出现如10月5日典型的逼空反弹（权重蓝筹如汇控、友邦、腾讯、美团的日内涨幅较多，是贡献指数的主力，除医疗及房地产板块有较大涨幅外，其他板块的表现不算很突出）。 目前美国2年期及10年期国债继续上行，美元强势，离岸人民币跌穿7.2的水平，加之近期资金正加速流出港元导 致香港银行体系结余跌至不足1千亿港元，环球资金流避险情况依然较高，将继续压抑港股的风险偏好，需要观察本轮反弹的可持续性。港股的基本面取决于内地经济，但资金流取决于美联储，目前分子端及分母端都面对压力。除非美联储放缓加息节奏，或内地有更明确的经济复苏信号，否则不要对一天的反弹太乐观，但也不需太悲观，不应空仓，更不该造淡，要注意交易节奏。一些现金流比较稳健、低杠杆率的纯内需消费或电讯板块，如体育用品、餐饮、食品饮料、电讯会有较好的韧性。 美国9月的CPI及核心CPI分别同比+8.2%及6.6%，环比+0.4%及+0.6%，再度超出市场预期，主要是由核心服务 （房租及医疗）及食品价格支撑，通胀韧性很强，特别是食品价格升幅不能通过加息去解决，但能源及核心商品的升幅正逐渐下降。我们预测CPI于四季度因有较高基数及美联储接连加息的滞后效应而回落。 美国9月CPI的能源价格环比-2.1%，其中汽油环比-4.9%。OPEC+宣布每月减产200万桶原油，对油价带来支撑，近期美国汽油价格再次上升，意味着能源分项或难以成为压降10月通胀的因素。核心商品如服饰、二手车等分别环比-0.3%及-1.1%，价格继续回落。核心服务方面，租金和业主等价租金分别同比+7.2%及+6.7%，环比+0.7%及 +0.8%，贡献CPI环比增速0.26%。标普/CS房价指数的同比增速已于4月见顶，考虑到指数领先房租CPI达19个月，预计房租的同比升幅在明年下半年见顶。 利率期货显示11月加息75个基点机率达到98.2%，亦有1.8%机率加息100个基点。12月加息75个基点的机率明显提升至64.2%，预计今年年底联邦基金利率区间为4.5%-4.75%，而预计明年的利率更上升至4.75-5.0%。虽然美联储官员认为提早放松加息的后果会比过度紧缩更严重，但我们认为12月加息75个基点的机率仍具不确定性，主因 8月的职位空缺及9月的非农数据显示过于紧张的劳动力市场开始逐渐降温，且美联储仍要观察10及11月的经济数 据去决定12月的加息幅度，如果接下来美国的经济放缓压力加大或失业率上升，那么美联储亦有机会调整加息节奏。 政策更新 证监会研究明确外资适用特定短线交易制度便利外资投资A股市场 据财联社，从监管部门获悉，为进一步提高外资投资A股的便利性，证监会正在研究制定外资适用特定短线交易制度的两项政策，即允许符合条件的境外公募基金参照境内公募基金按产品计算持有证券数量，豁免香港中央结算有限公司适用特定短线交易制度。相关思路和措施已基本明确，正在履行相关程序，条件成熟时将依法公布实施。 陈茂波：香港政府金融科技周将发布虚拟资产政策宣言 香港金融科技周将于本月31日至下月4日举行，财政司司长陈茂波发表网志表示，特区政府将在该活动上发布有关虚拟资产在港发展的政策宣言，内容涵盖愿景和策略、监管制度、对于开放投资者接触虚拟资产的取态，以及为把握虚拟资产带来的技术优势推出先导项目。 陈茂波称，政策宣言将清晰表达政府立场，向全球业界展示推动香港发展成国际虚拟资产中心的愿景，以及与全球资产业界一同探索金融创新的承担和决心。 陈茂波又指，香港在基础研究、人才培养、创科产业发展及应用方面，都取得一定成绩，整个创科环境及氛围都有非常积极正面的转变，且成效渐见。但是，从前瞻部署角度来看，创科发展仍存在不少须加强和补足的环节，要将创科发展放在更加突出的位置，进一步发挥好支撑和引领作用。特区政府正为未来5至10年的创科发展制订蓝图，明确发展的方向和目标，以便更好协调和统筹相关的支援政策。 财政部部长刘昆：加大宏观政策调节力度有效应对超预期因素影响 世界银行集团10月15日在美国华盛顿特区举行第106次发展委员会部长级会议，讨论粮食与能源危机、实现气候与发展目标等议题。财政部部长刘昆作为世行中国理事以视频方式出席会议并发言指出，中方提出国际粮食安全合作倡议，为解决当前全球粮食问题提供了中国方案。中方支持世行以提高能效为重点，统筹有序推进保障能源安全和能源转型。世行应坚持《巴黎协定》核心原则，扩大气候资金动员。中方敦促发达国家切实履行每年向发展中国家提供1000亿美元的气候资金承诺。世行应通过包括增资在内的多种方式，确保其充足的财务能力。刘昆强调，中国正高效统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观政策调节力度，有效应对超预期因素影响，促进经济总体持续恢复。中方将继续深化与世行集团的全方位合作，协同努力应对多重危机，推动实现更加强劲、绿色和健康的全球发展。 行业动态 【有色金属】山东黄金(1787.HK)发盈喜预期前三季归母净利约6.5亿-7.5亿元同比扭亏为盈 山东黄金(01787.HK)公布，公司预计于2022年前三季度同比实现扭亏为盈，预计实现归属于股东的净利润约为人民币6.50亿 元至人民币7.50亿元，与截至2021年9月30日止九个月(经追溯调整后)相比，将增加约为人民币19.87亿元至人民币 20.87亿元，同比增加148.61%至156.09%。经追溯调整后，2021年前三季度归属股东净亏损为人民币13.37亿元，归属于股东的扣除非经常性损益的净亏损为人民币12.66亿元。 【珠宝】周大福(1929.HK)第二季度零售值同比增长26% 周大福(1929.HK)发布截至2022年9月30日止3个月(第二季度)主要经营数据，集团零售值同比增长26%。中国内地零售值同比增长27.8%，占集团零售值90.7%;中国香港、中国澳门及其他市场零售值同比增长11%，占集团零售值9.3%。 【影视传媒】欢喜传媒(1003.HK)向猫眼娱乐(1896.HK)授出贷款 欢喜传媒(1003.HK)发布公告，于2020年12月9日，该公司与借款方(猫眼娱乐(01896.HK))订立第一份贷款协议，该公司同 意借出而借款方同意借入本金额为5300万港元的首笔贷款，及经日期为2021年12月10日的补充协议修订及补充，将首笔贷 款的还款日期延长至2022年12月10日;及于2021年6月28日，该公司与借款方订立第二份贷款协议，该公司同意借出而借 款方同意借入本金额为5000万元的第二笔贷款，及经日期为2022年10月10日的补充协议修订及补充，将第二笔贷款的还款 日期延长至2022年12月31日。于本公告日期，首笔贷款已偿还，而第二笔贷款尚未偿还。 近期研报摘要分享 【中泰国际】欢喜传媒（1003HK）公司点评：影视业务逐步复苏，精品电影票房可期待（评级：未评级） 影视业务逐步复苏，精品电影票房可期待 2022上半年公司实现营收1,457.3万港元，净利亏损9,357.9万港元。虽然业绩受疫情影响承压亏损，但随着疫情防控取得阶段性成果，电影行业有望逐步迎来影片供给的陆续恢复及观影意愿回升。从公司制作完成的重量级影片来看，我们预计公司的业绩有望随着整体市场的修复和头部影片在2023年的陆续排片上映出现收入及利润的反转及释放 “名导模式”的国内头牌电影出品方，多部重磅影片2023年有望陆续上线 根据猫眼数据显示，10月全国影院复工率已经接近八成。后疫情时代观众观影需求仍然较高，公司众多重磅大作已陆续预定排片档期。影视内容储备丰富，目前拥有逾20部知名导演制作完成、后期制作中、拍摄中及筹备中的电影或网剧储备。疫情特殊年份下影片票房集中效应更为明显，23年预计将保持集中趋势，头部影片有望有超预期表现，影院营业率将进一步提升。公司有包含5部S级头部优质电影及2部A级优质影片计划23年陆续上映，其中由黄渤监制，苏亮导演的《学爸》及由张艺谋导演的《满江红》预计将于23年春节档上映，这些将直接推动影院票房及版权收入。 获多渠道流量支持，迎合付费观影大潮 公司自2019年起，积极打造自有的在线付费观影平台“欢喜首映”，迎合在线观影的大趋势，主要采用“会员制观看+付费点播”形式。凭借精选优质及独特的影视内容，用户量继续取得积极增长。公司已与哔哩哔哩、猫眼娱乐、中国移动、华为、小米、芒果VT等票务网站、视频平台、大屏及手机、电视设备厂商等多渠道合作，基本覆盖帮助自身快速拓展精品内容的分发渠道并吸引流量，为付费用户拓展起到决定性帮助，随着23年公司多部内容后续播出，获授权的电影及电视剧版权增加，基于精品内容根基，利于公司线上付费用户增长有望提速。 港股稀缺标的，建议关注 根据彭博数据，港股及A股影视股的平均历史市销率分别为2.5倍及8.3倍。我们预计欢喜传媒于2023年将录得约23亿港元的收入，对应市销率将不足2倍，低于港股及A股同业。公司影片储备丰富，并即将迎来内容爆发期，未来利润可实现快速增长。此外，内容平台方面，我们认为公司作为一家拥有众多独家自制的精品内容创作方，可以聚焦锁定对影片内容质量有高要求的观众群体，从而培养核心付费用户的稳定增长。考虑公司影视制作+内容平台的商业模式，属港股稀缺标的，建议投资者积极关注。 风险提示：（1）新片票房成绩不及预期、（2）影视剧审查监管风险、（3）视频平台竞争激烈，欢喜首映的流媒体平台用户增幅缓慢。 【中泰国际】：海吉亚医疗（6078.HK）：快速扩张的肿瘤医院经营商（评级：增持，目标价：52.00港元） 港股唯一肿瘤医院经营商，未来将受益于国内肿瘤治疗需求的增加 公司是港股唯一的肿瘤医院经营商，医院服务与第三方放疗等服务分别占2022年上半年收入的94.7%与5.3%。2009年至今，公司通过新建与收购，目前在国内七省自营11家医院，另外还通过托管的方式参与邯郸仁和医院经营。随着国内癌症发病率的提升与癌症筛查及商业保险普及，肿瘤治疗需求将增加。肿瘤医院规模较大，对建设资金、设备、医师技术等方面要求较高，高壁垒导致供不应求情况明显。公司战略部署二三