2022年1-9月经营情况点评：Q3/单9月新签订单同比大增81%/65%，基建业务持续发力

事件：公司发布2022年1-9月经营情况简报。2022年1-9月，公司累计实现营业收入/新签合同金额1204.76/2355.11亿元，同增33.4%/36.7%；2022年Q3，公司营业收入/新签合同额达到453.16/730.61亿元，同增33.0%/80.5%；2022年9月，公司营业收入/新签合同额达到165.12/283.77亿元，同增21.9%/65.2%。 1-9月营收与新签合同额继续维持高增长态势： 2022年1-9月，公司累计实现营业收入1204.76亿元，同增33.4%；累计新签合同金额2355.11亿元，同增36.7%。其中建筑工程承包/勘察设计监理咨询/实业及新材料销售/现代服务业/其他业务新签合同额分别为2220.6/37.7/49.8/31.5/15.5亿元，建筑工程承包/勘察设计监理咨询业务分别同增38.2%/17.7%。单建筑工程承包板块，化学工程/基础设施/环境治理业务新签合同额分别为1678.3/491.4/51.0亿元，分别占建筑工程承包业务新签合同额的76%/22%/2%。按地区分布统计，公司1-9月实现境内/境外新签合同额2145.4/209.7亿元，同增33.2%/87.2%。 2022Q3与9月营收与新签合同额同比高增，新材料业务比重有所提升： 单三季度，公司营业收入为453.16亿元，同增33.0%；实现新签合同额730.61亿元，同比大增80.5%，其中建筑工程承包/勘察设计监理咨询/实业及新材料销售/现代服务业/其他业务新签合同额分别为693.0/7.8/9.5/9.9/10.4亿元，建筑工程承包/勘察设计监理咨询业务分别同增90.0%/2.1%，主营业务建筑工程承包业务强势增长，是拉动公司新签合同额上升的主要动力。建筑工程承包/勘察设计监理咨询/实业及新材料销售业务实现的新签合同额比重分别为94.9%/1.1%/1.3%。 2022年9月，公司营业收入为165.12亿元，同增/环增21.9%/8.1%；实现新签合同额283.77亿元，同比大增65.2%。建筑工程承包/勘察设计监理咨询/实业及新材料销售业务实现的新签合同额比重分别为96.3%/1.0%/1.4%。实业及新材料销售业务比重仅次于建筑工程承包业务，随着未来公司在新材料业务创新投入的增加，我们预计新材料新签合同额比重将持续上升。 股权激励计划进展有条不紊： 公司于8月中旬发布公告宣布拟回购股票进行股权激励。9月上旬，公司首次通过集中竞价的方式回购99.99万股，约占总股本0.016%，最低/高成交价为9.14/9.34元/股；截至9月底，公司累计回购股份达到2199.98万股，占总股份比例为0.36%，最低/高成交价为7.92/9.34元/股。交易均符合公司既定的回购股份方案。公司股权激励计划进展有条不紊，既可凝聚核心技术骨干的力量，也侧面反映出公司经营状况长期向好的态势。 维持公司“买入”评级：公司1-9月营收与新签合同额维持高增长态势，Q3/单9月新签合同额同比大增81%/65%，基建业务持续发力，新材料业务比重有所提升；股权激励计划进展有条不紊，反映出公司经营状况长期向好的态势。我们维持公司2022-2024年归母净利润分别为55.56亿元、69.06亿元和73.93亿元，对应公司EPS分别为0.91元、1.13元和1.21元，现价对应公司22年动态市盈率为8.6X，维持公司“买入”评级。 风险提示：下游化工行业景气度下滑，原材料价格大幅度上涨，公司技术扩散风险。 表1：公司盈利预测与估值简表