【西部利得基金宏观经济简评】2022.10.129月金融数据简评

【西部利得基金宏观经济简评】 2022.10.12 9月金融数据简评： 社融、信贷与M2增速超预期。 9月新增社融3.53万亿元，预期2.75万亿元，同比多增6245亿元，新增信贷2.47万亿元，预期1.76万亿元，同比多增8108亿元。社融存量增10.6%，较前值回升0.1%，M2同比增长12.1%，较前值回落0.1%，预期11.9%。 信贷高增对冲债券拖累，委贷连续两月高增。 9月份，社融口径下信贷同比多增7962亿元，是拉动社融同比多增的主要因素。 企业债券同比少增821亿元，降幅较上月收窄，地方债同比少增2539亿元，连续两个月拖累社融。 委托贷款同比多增1530亿元，连续两月维持较高增幅，可能和政策性银行专项借款、政策性开发性金融工具有关。信托贷款同比多增1907亿元，也对社融同比带来正贡献。 信贷同比大幅增长，结构改善。 企业信贷同比多增9370亿元，其中中长期贷款1.35万亿元，同比多增6540亿元，短期贷款6567亿元，同比多增4741亿元，均创历史同期最高。 票据贷款减少827亿元，同比少增2180亿元，信贷结构明显改善。 居民贷款同比少增1383亿元，其中短期贷款同比少增181亿元，中长期贷款同比少增1211亿元。稳增长支持力度加强，叠加房地产销售仍然较为低迷的背景下，信贷仍然呈现企业强、居民弱。政策发力带来金融数据改善。 8月底以来推出的多项稳增长接续政策推动了社融和信贷的显著改善，包括政策性银行专项借款、政策性开发性金融工具、部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息等，尤其是部分工具可以作为项目资本金有效的撬动了企业中长期贷款。 但需要看到的是，居民部门信用恢复仍然相对滞后。 后续来看，信贷改善或将为经济修复提供更强的动力，基建投资有望维持较高景气度，政策对实体经济的支持力度有望延续，但信用修复的过程中可能仍有反复。 数据来源：Wind 风险提示：本文件中的内容及观点仅供参考，不构成投资建议。 基金管理人不对任何人使用文件中内容而引致的损失承担责任，本文件中的所有观点仅为成文时观点，有权对其调整。市场有风险，基金投资须谨慎。