【中金财富研究·先进制造】锂电设备观点更新大家好，受动力锂电龙头

【中金财富研究·先进制造】锂电设备观点更新 大家好，受动力锂电龙头业绩和市场的影响，本周锂电设备板块表现较为亮眼，我们简单复盘中报后板块走势，并对当前市场核心关注点以及锂电设备三季报关注点进行提示。 9月锂电设备板块有所回调，技术变革推动个股走出独立行情。 受市场和锂电设备板块整体回调的影响，9月锂电设备板块回调14.45%。 作为我们持续推荐关注的主线之一，技术变革是9月锂电设备标的取得α的主要原因。 受益于复合铜箔产业化持续扩散的影响，东威科技9月上涨18.12%，受益于大圆柱电池推广的设备标的联赢激光9月上涨3.85%，相关技术变革尚处初期，推荐持续关注。 对明年订单低增速的低预期是压制行业估值的主要因素，我们认为不宜过于悲观。 理论上设备需求为下游增速的二阶导，但由于非理性扩产的存在以及新进入者的涌入，锂电设备行业的实际增速并不完全遵从此规律。 复盘历史，即使在新能源车销量出现下滑的年份，动力锂电扩产增速仍然在20%以上，锂电设备行业依然实现了接近20%的增速（按收入计）。 在新能源车渗透率持续增长+新进入者持续涌入+海外供应本土化的趋势之下，我们认为明年设备订单或高于市场预期，而增速下滑带来的竞争加剧影响或值得担忧。 三季报即将披露，提示关注3个主要看点。 ①部分前期受疫情影响的企业经营状况能否改善，疫情影响下Q2先导智能订单交付略不及预期，而总部位于上海的先惠技术业绩下滑，股价持续下跌尚未回调，Q3可关注其能否实现困境反转。 ②盈利水平能否持续改善，我们此前提出了锂电设备板块盈利水平改善的两条逻辑，Q2期限错配影响消除带来的费率改善已基本兑现，订单质量提升带来的毛利水平改善初步验证，预期Q3继续演绎，关注杭可科技等或受益于毛利水平改善带来较大业绩弹性的标的。 ③新增订单是否存在超预期的情况，特别关注竞争优势契合动力锂电第三阶段扩产特征的龙头标的。 ———- 此外，对于本周市场普遍关注的机器人板块部分标的出现较大幅的回调的问题，我们本周先进制造行业观点特别提示了“机器人板块可能存在波动”的风险，欢迎关注。