【沥青】沥青短线或震荡整理 郭佳 一、市场行情观点 1.操作建议 OPEC+减产利多情绪释放后,盘面或转入震荡行情,同时市场或关注美国的反制措施以及经济走弱对石油需求的冲击,两方面均会对油价形成上行阻力。在炼厂高利润的驱动下,供应端增长驱动较强。与此同时终端消费短期受到季节性和局部赶工需求支撑。未来需求或难以持续消化供应增量,平衡表将逐步转为累库。考虑原油端处于宏观与基本面博弈中,假期反弹后趋势难言稳定,短线沥青盘面或震荡整理。 中长期来看,在高利润的驱动下炼厂增产,未来季节性支撑消退后或难以消化供应端增量,市场压力或将增加。 2.沥青基本面 市场依然担忧经济衰退风险,部分经济数据疲软拖累原油需求预期,国际油价下跌。世界上最大的石油出口国沙特阿拉伯据悉将在下个月完全满足亚洲炼油厂的需求,这表明全球最大的石油购买地区将不会受到沙特减产的影响。目前没有看到对亚洲出口减少的迹象。随着节后沥青期价跟随原油跳涨、基差从高位回落,远月合约的下方支撑边际转弱。 在炼厂高利润的驱动下,供应端增长驱动较强。与此同时终端消费短期受到季节性和局部赶工需求支撑,在旺季结束后存在明显的转弱预期。未来需求或难以持续覆盖供应增量,平衡表将逐步转为累库。考虑原油端处于宏观与基本面博弈中,假期反弹后趋势还未稳定,短线沥青盘面或震荡整理。 中长期来看,在高利润的驱动下炼厂增产,未来季节性支撑消退后或难以消化供应端增量,市场压力或将增加。二、期现货行情回顾 截止10月12日下午收盘,沥青2212合约收报4007元/吨,跌幅0.89%。 昨日山东地区沥青价格小幅走跌,区内刚需略显平稳,炼厂出货情况不一,整体供应维持高位,前期合同出货积极性增加;华北地区低价资源成交为主,区内供应相对稳定,炼厂依旧执行合同为主,库存压力有限。 三、行业要闻 央行货币政策司发文指出,下一步,人民银行将坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,坚定不移深化汇率市场化改革,增强人民币汇率弹性,更好发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用。持续推进多层次外汇市场体系建设,进一步提高外汇市场的深度和广度,引导企业和金融机构树立风险中性理念。综合施策,稳定预期,坚决抑制汇率大起大落,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。9月末,广义货币(M2)余额262.66万亿元,同比增长12.1%,增速比上月末低0.1个百分点,比上年同期高3.8个百分点;前三季度人民币贷款增加18.08万亿元,同比多增1.36万亿元。初步统计,2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元,比上年同期多3.01万亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加17.89万亿元,同比多增1.06万亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少2217亿元,同比多减4748亿元。 国际货币基金组织下调全球经济增长预期,市场对经济衰退忧虑延续,国际油价继续下跌。NYMEX原油期货11合约 89.35跌1.78美元/桶或1.95%;ICE布油期货12合约94.29跌1.90美元/桶或1.97%。 【纯碱】高利润高开工率下纯碱突破上涨幅度存疑 一、市场行情观点 1.操作建议 于鲁波 纯碱SA301日线级别经历3个月的盘整后,2250-2450元/吨区间震荡,选择向上突破。但上方日线三重顶2550-2750元/吨压力较大,不宜过分追多,空单则依托2550-2750元/吨可择机沽空,近期2550入场则依托2558为止损持有。纯碱厂商可在自此上涨途中择机进行套期保值,目前纯碱厂的高利润虽有所下滑,但相对于其他行业,特别是他的下游玻璃来说,纯碱厂的利润可谓依旧十分丰厚。后期能否延续如此高利润存疑,2550-2750元/吨逢高介入套期保值空单仍是锁定利润的较好机会。 二、期货行情回顾 图1:纯碱SA301走势K线图 数据来源:文华财经,英大期货 10月12日SA301合约低开,盘中震荡运行,截止收盘,纯碱主力合约SA301合约收报于2509元/吨,上涨25元/吨,涨幅1.01%。成交量114.7万手,较昨日增16.4万手,持仓量53.3万手,较昨日增1.4万手。 三、行业信息 1.10月份前期纯碱检修装置陆续恢复,行业整体开工率明显提升,截至10月8日纯碱行业开工负荷率在89%附近,较节前提升1-2个百分点。安徽红四方具体检修计划待定,河南骏化计划10月底11月份检修扩产,10月份检修计划有限,行业开工负荷有望提升至9成左右,货源供应量预计增加。 2.截至10月8日,纯碱厂家库存在37.6万吨左右(含部分厂家港口及外库库存)较节前增加3.2万吨,增幅在9.4%。主要原因:节前下游集中备货,纯碱厂家开工负荷低位,阶段性供需错配,厂家待发订单充足,假期产销情况良好,库存增幅不大。 3.行业新闻:10月10日晚间,纯碱行业上市公司双环科技(000707)、山东海化(000822)先后披露前三季度业绩预告,两家公司业绩均维持较高增速。在上游煤炭价格上涨及传统主要下游玻璃行业低迷的背景下,行业盈利水平逆势保持高位。具体来看,双环科技、山东海化分别预计前三季度净利润增幅为:475%至530%、104%至120%,预计第三季度净利润增幅分别为41%至87%、53%至84%;两家公司前三季度实现净利润金额区间分别为:7.3亿元至8亿元、10.1亿元至10.9亿元。问及业绩变动原因,两家公司均重点提及主导产品“纯碱”的价格上涨。山东海化透露,纯碱销价、销量较上年同期均有较大幅度上涨。