事件:三季度业绩预告22Q3归母净利5.1-5.6亿,同比+368-414%,环比-2%至+8%;扣非归母净利4.8-5.3亿,同比+354-401%,环比-4%至+6%。 出货量:预计22Q3出货4.5-5.0万吨,环比提升约35-40%,原有产能满产满销,同时亿纬合资三季度全面释放; 吨净利:预计22Q3吨净利1.2-1.3万元,环比下降约20%,主要系碳酸锂库存收益下降,公司主打长循环储能产品加工费保持稳定; 新技术:22年9月11万吨锰铁锂投产,预计23Q1锰铁锂和约2万吨补锂剂批量出货,配合下游国际大客户需求,23年有望获得超额利润; 投资建议:基于公司锰铁锂进展超预期,各项技术验证进展顺利放量在即,液相法更适合锰铁锂工艺要求,掌握know how难度大,公司将保持较强竞争力,我们预计公司2022-2024年归母净利润为分别为18.8/28.4/35.6亿元,对应EPS分别为10.8/16.3/20.5元,给予公司23年业绩27倍PE,对应股价441元,维持“强推”评级。 风险因素:新能源汽车销售不及预期,磷酸铁锂正极材料渗透率不及预期,行业扩产过快导致竞争加剧。 主要财务指标