PTA日报：PTA加工费及基差再度回落

期货研究报告|PTA日报2022-10-13 PTA加工费及基差再度回落 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 观望，等待低位配多。PX仍偏紧背景下给予TA成本支撑，TA开工回升但目前TA加工费偏低已反映后续累库预期。 核心观点 ■市场分析 PX方面，海南炼化100万吨10.11开始检修，浙石化负荷85%，福化一条线恢复待定，镇海炼化75万吨8.29检修3个月。外国方面，SKGC仁川9.23检修45天，FCFC10月计划检修3周，另外，印度信赖60%低负荷运行。仍有一定检修量级背景下，10月亚洲PX预期小幅去库，PX库存持续偏紧，需等待盛虹投产才有缓解。然而PX加工费前期高位后，开始有所压缩。 TA开工阶段性回升，但福海创降负至5成拖慢TA开工率回升速率，然而下游需求偏弱背景下，TA-01基差快速回落。当前TA加工费已快速回落，反映后续累库预期。 终端新增订单恢复力度仍偏弱，聚酯开工率仍低。 ■策略 （1）单边：观望，等待低位配多。PX仍偏紧背景下给予TA成本支撑，TA开工回升但目前TA加工费偏低已反映后续累库预期。（2）跨期套利：观望。 ■风险 原油价格大幅波动，聚酯提负速率。 目录 策略摘要1 核心观点1 日度表格3 日度数据4 周度数据6 下游利润数据7 图表 表1:TA产业链日度表格丨单位：元/吨3 图1:PTA基差&跨期走势|单位：元/吨4 图2:TA基差与单边价格|单位：元/吨；元/吨4 图3:PTA近远结构|单位：元/吨4 图4:TA9-1跨期价差|单位：元/吨；元/吨5 图5:TA1-5跨期价差|单位：元/吨；元/吨5 图6:PTA-PX加工费|单位：元/吨5 图7:PX-石脑油加工费|单位：美元/吨5 图8:石脑油加工费|单位：美元/吨5 图9:长丝产销5日平均|单位：%5 图10:PTA总仓单|单位：万吨6 图11:PTA总库存|单位：万吨6 图12:中国PTA开工率|单位：%6 图13:亚洲PX开工率|单位：%7 图14:聚酯开工率|单位：%7 图15:POY生产利润|单位：元/吨7 图16:FDY生产利润|单位：元/吨7 图17:短纤生产利润|单位：元/吨7 图18:瓶片生产利润|单位：元/吨7 图19:加弹生产利润|单位：元/吨8 日度表格 表1:TA产业链日度表格丨单位：元/吨 项目 名称 变动 10月12日 10月11日 基差 单位 石脑油 CFR日本石脑油 -2 683 685 美元/吨 PX PXCFR台湾 -20 1,062 1,082 美元/吨 PX PX加工费 -18 380 398 美元/吨 TA期货 TA2205 -44 5,366 5,410 633 元/吨 TA期货 TA2301 -80 5,524 5,604 475 元/吨 PTA TA华东现货 -255 5,999 6,254 元/吨 PTA PTA加工费 -130 251 381 元/吨 PTA TA仓库仓单（万吨） 0 1 1 万吨 PTA TA厂库仓单（万吨） 0 0 0 万吨 PTA TA总仓单（万吨） 0 1 1 万吨 PTA TAFOB-华东（美元/吨） 24 65 40 美元/吨 聚酯产销 长丝产销% 5% 40% 35% % 聚酯价格 聚酯瓶片 -205 7,713 7,918 元/吨 聚酯价格 FDY(150D/96F) -35 8,575 8,610 元/吨 聚酯价格 POY(150D/48F) -110 7,910 8,020 元/吨 聚酯价格 DTY(150D/48F) 0 9,345 9,345 元/吨 聚酯价格 短纤（1.4D） -90 7,955 8,045 元/吨 聚酯价格 聚酯切片 -75 7,250 7,325 元/吨 聚酯利润 *按聚酯产能加权 116 379 263 元/吨 资料来源：CCF卓创资讯华泰期货研究院 日度数据 图1:PTA基差&跨期走势|单位：元/吨 数据来源：CCF卓创资讯华泰期货研究院 图2:TA基差与单边价格|单位：元/吨；元/吨图3:PTA近远结构|单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院 图4:TA9-1跨期价差|单位：元/吨；元/吨图5:TA1-5跨期价差|单位：元/吨；元/吨 数据来源：卓创资讯CCF华泰期货研究院数据来源：卓创资讯CCF华泰期货研究院 图6:PTA-PX加工费|单位：元/吨图7:PX-石脑油加工费|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯CCF华泰期货研究院数据来源：卓创资讯CCF华泰期货研究院 图8:石脑油加工费|单位：美元/吨图9:长丝产销5日平均|单位：% 数据来源：卓创资讯CCF华泰期货研究院数据来源：卓创资讯CCF华泰期货研究院 图10:PTA总仓单|单位：万吨 数据来源：卓创资讯CCF华泰期货研究院 周度数据 图11:PTA总库存|单位：万吨图12:中国PTA开工率|单位：% 数据来源：忠朴资讯华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图13:亚洲PX开工率|单位：%图14:聚酯开工率|单位：% 数据来源：卓创资讯CCF华泰期货研究院数据来源：卓创资讯CCF华泰期货研究院 下游利润数据 图15:POY生产利润|单位：元/吨图16:FDY生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图17:短纤生产利润|单位：元/吨图18:瓶片生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图19:加弹生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com