Cineplex主要集团：由于表现不佳的电影，2015财年第四季度净利润同比下降25.9％

编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk 2016年2月3日泰国股票研究大电影集团电影表现不佳拖累了2015财年第四季度净利润同比下降25.9％泰国|设置|媒体|公司预览BLOOMBERG MAJOR TB l路透社MAJOR.BK电影表现不佳拖累了2015财年第四季度净利润同比下降25.9％我们预计MAJOR报告的2015财年第四季度净利润为1.53亿泰铢，同比下降25.9％，原因是该期间发行的电影收入减少。在我们的预测中，我们假设（1）季度销售和服务收入同比下降3.8％至20.43亿泰铢，原因是（i）电影收入同比下降3％，而顶级收入的同比下降11％ 2015财年第4季度票房收入10部电影，超过了2014财年第4季度Bt157的平均机票价格（ATP）可能上涨以及影院电路扩张带来的积极影响。累积（维护）收盘价（英镑）29.25目标价格（Bt）31.50（+ 12.27％）公司资料股份总数（百万）：893增加了88个新的电影院屏幕，使总数达到601个；（ii）餐饮类销售的增长使餐饮收入同比增长5.4％；（iii）在新的电影屏幕上电影院广告收入略有增长市值（Btmn）：市值（USDmn）：26,106730此外，（iv）分支机构关闭后保龄球收入同比下降5％，（v）租金收入略有下降，（vi）CVD / DVD销售额同比下降40％，反映了2014年第四季度电影版权的销售额，而2015年第四季度没有，（2）由于电影，餐饮和广告电影业务的成本不断攀升，成本同比下降幅度小于收入1.9％，（3）SG＆A支出同比增长1.2％，（4）其他52-WK高/低（Bt）：44/273M平均每日T / O（mn）：2.02面值（Bt）：1.00收入同比下降47.3％，反映出2014财年第4季度资产剥离收益为2800万伯特，而主要股东（％）2015年8月25日2015财年第4季度，以及（5）子公司的利润同比增长23.5％，这得益于SF和MJLF的利润提高。整个2015财年，我们将主要利润的净利润预期从13.34亿伯特下调至11.86亿伯特，以反映成本和费用超出预期，并将全年收入预测略微下调至86.48亿伯特，但新的利润目标仍意味着同比增长9.1％。我们的预测还预计其2HY15股息为Bt0.58 /股，使全年股息达到Bt1.13 /股。1月的收入稳定下降，但由于电影阵容的改善，2月至3月的情况可能会好转2016年1月，主要由于电影阵容薄弱，销售和服务收入同比保持稳定下降，但2月和3月情况可能会好转，原因是计划在影院上映的大型电影阵容如“死侍”，“功夫熊猫3”和“蝙蝠侠V超人：正义曙光”，分别定于2月11日，3月10日和3月24日首映。 MPIC拥有版权的两部电影也计划在2月至3月发行。总的来说，我们相信2016财年第1季度的收入可能会好于2015财年第1季度的主要业绩，当时最卖座的电影仅取得了7,600万泰铢。在利润方面，还有待观察的是，当2015财年第一季度脱售收益达到4,800万泰铢，导致底线膨胀时，正常运营的利润是否足以抵御2015财年第一季度的高基数影响，还是会有额外的撤资收益？将于2016财年第一季度预订。1.Vicha Poolvaraluck先生34.12.泰国NVDR有限公司10.13.道富银行和信托公司6.3价格表现（％）1个月3个月1年ABS-11%-5%12%设置相关指数-13%5%38%价格与价格指数504030201002月13日2月14日2月15日 2月16日大型TB净资产SETI（根据基准）资料来源：彭博社，PSR2016财年利润预期降至14.09亿泰铢关键金融作为美国队长：民用航空，2016年第二季度的高价电影阵容比第一季度更好十二月2013财年2014财年2015财年FY16E战争，X战警：启示录，忍者神龟2，猎人，冬季战争，发现营业额7,7118,6238,6489,539Dory，爱丽丝梦游仙境：透过窥镜和MPIC举办的两部电影净利润（百万吨）1,0521,0861,1861,409版权预计将于2016年第二季度投放市场。但是，由于许多高收入每股收益（Bt）1.181.221.331.58电影在2015年第二季度发布，尚待观察的是，是否会在2016年第二季度发布电影市盈率（X）24.824.022.018.5在泰国的票房表现要好于2015年第二季度。 MAJOR仍维持其添加计划BVPS（Bt）6.877.207.337.59FY16的电路增加了100个新屏幕，FY16末的屏幕数量达到701。在1HFY16，P / B（X）4.34.14.03.9目前有明确的计划在其电路中增加27个新屏幕。电影广告的前景每秒伤害（Bt）1.001.051.131.34在命名大型分支机构的赞助商收入后，收入仍然保持强劲股息收益率（％）3.43.63.94.6例如Central Westgate，Central Festival EastVille和The Promenade。尽管一切，我们将我们对FJ的2016财年销售和服务预测从之前的98.06亿比索下调至95.39亿比索，以反映对泰国经济的担忧，这可能受到全球经济不确定性的压力。收入下调也使我们有理由将2016财年的主要利润预期从15.18亿泰铢下调至14.09亿泰铢。2016财年目标价下调至31.50泰铢/股，维持“增持”评级在上述收益降级之后，我们将2016财年的主要目标价格下调至31.50泰铢/股。目标是基于20倍的历史P / E平均值。尽管降低了收益和降低了目标价格，我们仍将主要股票的评级维持为“收集”。 鱼子(%)17.4417.3718.3121.16资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价评估方法P / E'16（20x）暹罗·蒂亚农（Siam Tiyanont）证券投资分析师＃17970电话：66 2 635 1700＃483参考编号：CO2016_0094页面1 |菲利浦证券（泰国） 泰国股票研究反腐败指标5级（扩展）BCP比我CPN最佳Y聚乙烯下午购买力平价PT一键通PTGCSAT考试scc4级（认证）DCCDTCDRT东风预期信用损失爱格战争遗留爆炸物FSSGCAP汉娜宏达电插入IRPC静脉血栓高宝KCE凯基KKP韩国铁路兰纳银行MTINKIPSLPTG聚四氟乙烯萨比纳渣打银行SNC单核苷酸多态性SSFSSSCTCAP高通太钢TMBTMD田纳西州托格3级（已建立）3A级：加入CAC的声明等美国广播公司亚洲CHO一顶帽子亚洲CHOTI先进的亚西玛CM年龄碳纳米管啊布鲁克·科尔阿玛娜防弹少年团安南BWG CPI美联社CEN CPLAPCS三角洲阿普尔CFRESH DEMCO如查兰·迪梅特脱氧核糖核酸DTACEAECF电子工程永远FPIGBXGC绿色荧光蛋白辉光HMPRO火锅国际刑事法院市一联合会伊诺克斯保证IRCJASJTS朱比勒KCKTCYELHK脂蛋白LRH马克罗MC麦考特MFCMFEC薄荷MJD单核细胞增多症ONG全国广播公司MSCNDR九NMG国家统计局NTVOGC步伐PCSGHPDIPG电话平台PPS公关普兰达PREB聚苯乙烯QLT棘轮RML知更鸟罗纳RWI萨姆科SCCCSCG海油种子塞纳歌手锡泰SMK开关电源西班牙语SPCSPCGSPI斯里卡SSI坦率地超SVISYMC新思新泰克塔斯科TCMCTFI泰国三REL泰康TKT豪华房TMILLTMTTNLTPCORPTSTE潜航者TTCLTUTVI大华乌雷卡VGIVNT华歌尔世界卫生大会ZMICO3B级：组织的声明，但没有声明加入CAC等AAVAHCAITAKR箭头问BABDMS电子商务比奇UICGHCHG周CIG市CKCKP颜色CWT地球逸生电子节目单F＆D幻想火FMT向前GENCOGL金GPSC格莱美水电IRCP它JCTKCMKWCLHLIT罗克斯利马可曼林马蒂现代MSC高贵挪威克朗氮磷钾NUSA大石OTOPAF肺动脉压帕图PFPJW计划PLE极性PRG专利权Q-CONQTCRCIS11销售SAM萨姆特三星SAPPESCSCPSFPSIM卡SLP贴片机温泉运动南南合作SSTSTEC科技部SUC苏塔SVIŤTBSPTAETCCTFDTGCITGPRO塔那提示TIW传统知识TMWTNDT托普TPCTPCHTPIPLTSRTT泰康UACUBISUECUMI向上UPFUT紫外线VPO波优胜者尤萨2级（已声明）2SABICO自动对焦AKP阿马林阿玛塔AOT安可阿育王美容BFITBHBKD淡淡的BTNC中共CI企业社会责任的CSSEFORL爱普科有限元FNSFVC凝胶全球赫玛吉国际电工委员会IFS互联网联合会卡赛特卡卡KKCKSLL＆E拉林LTX中号马利MBKMBKET巨型MK手脉MTLSNCHNCL核电厂OCC海洋PBPCAPRINCQH岩石RPCS＆JSGP暹SIS斯凯SMGSMIT索康苏斯科高田球队TFTIC小费太保TMCTMITPPTRTTRU真正TSC贸易支持机构TTWTVDTVOUKEM优衣库联合会VNG维克赢得XO1级（提交）ACD永旺亚足联爱乐AJ铝业公司资产管理公司水族ARIPAUCTBAT-3K大北京博尔BRRBSBMCBGCCETCCNCGDCMR每次点击费用CSCCSPCTWDCON德拉科DSGTDTCIË电磁兼容埃索焦点FSMART礼品腺盛大坤古尔高频高科技易联ITDJSP人道法KDH韩国贸易投资学会KTP李LST重大的最大柴仔MDX美达比赛MLPIC数控NEP神经网络OHTL微微PKPLPPM西北地区普拉基特PRECHAPRIN太平洋标准时间内存丰富RS三光酱萨瓦德Y龙萨旺SCN海油尚西里聪明SMM太阳能包SPGSFSPPTSPVI星SVH斯沃亚SWC塔帕克TCTCCCTCJSTATCOATTKSTNHTNPCTPATPAC警察TRC管子东京证券交易所贸易协定TTITTLTTTMTWPTWZü统一管理系统UPA联合会乌凡UTP 瓦罗六威宝VIH职业教育工作组数据不可用/无政策一个行政协调会雅迪AQ生物安全信息交换所BGT布洛克BSM比特币HU起重机心肺复苏术企业信息中心FER杰玛特JMT卡玛特KBS凯特最不发达国家MCSMETCOMBAX新新闻纽约时报PAEPDG彼尔姆PMTARCL里奇ROH开机自检小号SIMAT技术委员会TRTSFTVT菲利浦证券（泰国）| 2 |佩格 泰国股票研究反腐败指标5级：扩展反腐败政策适用于业务合作伙伴，经销商和分销商。4级：认证审计委员会和经SEC批准的审计师可以制定反腐败政策。反腐败政策已获得CAC和独立保证机构的认证。3级：已建立反腐败腐败政策涵盖反贿赂，通讯和教育所有员工的反腐败政策。3A级公开声明，加入CAC等3B级声明声明和组织的反腐败政策，但无意加入CAC等。第2级：已声明声明参加CAC的反腐败声明。1级：已提交组织和董事会针对腐败和不参与任何渎职行为的声明。评定上市公司的反腐败进度指标是SEC致力于在反腐败中实现可持续发展并成为任何企业的榜样的承诺的一部分相关业务。进度指示器包括五个级别：1）已落实，2）已声明，3）已建立，4）已认证和5）已扩展。这些指标将鼓励上市公司制定反腐败政策以选择退出腐败，投资者可以根据反腐败指标确定其投资或避免投资可能参与腐败的上市公司。菲利浦证券（泰国）| 3 |佩格 泰国股票研究公司治理‐2015先进的巴斯夫BCP生物技术集团防弹少年团CKCPNDRTDTACDTC东风爱格格莱美汉娜HMPRO插入IRPC静脉血栓高宝KCEKKP韩国铁路银行脂蛋白麦考特薄荷单核细胞增多症NKI电话PPS聚苯乙烯PSL一键通聚四氟乙烯PTGCQTC棘轮知更鸟萨姆特三星SAT考试SC渣打银行SCC种子SIM卡SNC西班牙语高通太钢TKTTMB最佳VGI华歌尔AAV一顶帽子年龄AHCAKP阿玛塔安南AOTAPCSARIP亚西玛问均价班普湾BBLBDMS百乐BKIBLABMCL博尔溪工作组中心CFRESHCHO贸发会议厘米碳纳米管COL公积金消费