PVC日报：外盘原油提振，PVC偏强震荡

期货研究报告|PVC日报2022-10-11 外盘原油提振，PVC偏强震荡 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 截止10.10日，PVC期货价格偏强震荡；PVC开工负荷提升；电石采购价格上涨，且部分地区继续提�涨价计划；地产利好政策持续加码；需求端逐步进入季节性旺季末端；社会库存整体偏高。 核心观点 ■市场分析 期货市场：截止10.10日PVC主力收盘6241元/吨，环比上涨0.92%；前二十位主力多头持仓：370670（+17381），空头持仓：428235（+25552），净空持仓：57564 （+3781）。 现货及企业动态：截止10.10日，华东（电石法）报价：6450元/吨（-40）；华南（电石法）报价：6525元/吨（-85）；泰州联成60万吨PVC装置开工6成左右，今日报价稳定。现汇送到价格：us65、us60在6800元/吨，us70在6900元/吨，实单商谈为主；宁夏英力特22万吨PVC型装置开工满负荷，有一定库存。今日报价稳定，5型电石料承兑�厂报价在6200元/吨，3型电石料承兑�厂报价在6400元/吨。 基差：截止10.10华南基差+53；华东基差+63；基差小幅走强。 上游原料：截止10.10日华北电石报价4150元/吨，较昨日价格无变化；陕西兰炭报价 1640元/吨，较昨日价格上涨64元/吨。 观点：今日受假期国际原油以及国内电石价格上调影响，PVC偏强震荡。国庆期间PVC行业开工率有所提升，但下游制品企业追涨意愿不强，部分企业节前低价备货叠加假期疫情管制等因素导致上游库存及社库维持相对高位。虽节前有一揽子地产利好 �台，但政策传导尚需时日。预期基本面随供应提升进一步过剩。但值得注意的是，目前电石价格重心进一步上移，电石企业开工低位。结合PVC企业检修减少进一步导致电石供应紧张。短期来看，原料端给予PVC价格较强支撑。 ■策略 中性；目前上，下行空间不大，暂以“区间震荡”看待。 ■风险 国内地产数据；原油走势。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:华南基差丨单位：元/吨3 图2:华东基差丨单位：元/吨3 图3:华东-西北-450丨单位：元/吨3 图4:华南-华东-50丨单位：元/吨3 图5:华北-西北-250丨单位：元/吨3 图6:V1-V5丨单位：元/吨3 图7:V5-V9丨单位：元/吨4 图8:V9-V1丨单位：元/吨4 图9:西北自有电石PVC成本丨单位：元/吨4 图10:山东外购电石PVC成本丨单位：元/吨4 图11:西北自有电石综合氯碱利润丨单位：元/吨4 图12:山东外购电石综合氯碱利润丨单位：元/吨4 图13:电石法开工率丨单位：%5 图14:乙烯法开工率丨单位：%5 图15:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨5 图16:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨5 图17:PVC华北下游开工率丨单位：%5 图18:PVC华南下游开工率丨单位：%5 图19:PVC华东下游开工率丨单位：%6 图20:PVC铺地制品�口丨单位：万吨6 图21:PVC社会库存（卓创）丨单位：万吨6 图22:PVC社会库存（V风）丨单位：万吨6 图23:PVC上游库存丨单位：万吨6 图24:PVC华北及华南下游库存丨单位：万吨6 250 200 150 100 50 图1:华南基差丨单位：元/吨图2:华东基差丨单位：元/吨 0 2018 2021 2019 2022 2020 0 0 0 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 0 2018 2021 2019 2022 2020 0 0 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 200 150 100 50 -50-50 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:华东-西北-450丨单位：元/吨图4:华南-华东-50丨单位：元/吨 600 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400 200 0 -200 -400 800 700 600 500 400 300 200 100 0 201820192020 20212022 -600 -1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:华北-西北-250丨单位：元/吨图6:V1-V5丨单位：元/吨 500 400 300 200 100 0 201820192020 20212022 2000 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1000 500 0 -1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -200 -300 -400 -500 -1000 -1500 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图7:V5-V9丨单位：元/吨图8:V9-V1丨单位：元/吨 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1000 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 图9:西北自有电石PVC成本丨单位：元/吨图10:山东外购电石PVC成本丨单位：元/吨 2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 2019 2020 2021 2022 图11:西北自有电石综合氯碱利润丨单位：元/吨图12:山东外购电石综合氯碱利润丨单位：元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图13:电石法开工率丨单位：%图14:乙烯法开工率丨单位：% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 2019 2020 2021 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 2019 2020 2021 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 5000 4000 图15:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨图16:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨 2019 2020 2021 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2000 1000 30000 2000-1000 1000-2000 0-3000 -1000-4000 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17:PVC华北下游开工率丨单位：%图18:PVC华南下游开工率丨单位：% 2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022 9090 8080 7070 6060 5050 4040 3030 2020 1010 00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：V风华泰期货研究院数据来源：V风华泰期货研究院 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图19:PVC华东下游开工率丨单位：%图20:PVC铺地制品出口丨单位：万吨 2019 2020 2021 2022 2018 2021 2019 2022 2020 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：V风华泰期货研究院数据来源：文华财经华泰期货研究院 图21:PVC社会库存（卓创）丨单位：万吨图22:PVC社会库存（V风）丨单位：万吨 2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022 6080 5070 60 4050 3040 2030 20 1010 00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：V风华泰期货研究院 图23:PVC上游库存丨单位：万吨图24:PVC华北及华南下游库存丨单位：万吨 2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022 1016 914 8 712 610 58 46 3 24 12 00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：V风华泰期货研究院数据来源：V风华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究