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9月广丰/广乘销量亮眼,埃安再创新高

2022-10-10郑连声西南证券老***
9月广丰/广乘销量亮眼,埃安再创新高

投资要点 事件:公司发布]9月产销快报,9月广汽产量达22.8万台,同比增长41.5%,环比增长4.0%;销量23.7万台,同比增长44.3%,环比增长8.9%;广汽今年累计销量达182.5万台,同比增长22.2%,表现显著优于行业。 分品牌看,9月广本销量环比略有回落,广丰/广乘高速增长。9月广本销量6.9万辆,同比下降4.2%,环比下降2.8%,其中雅阁月销2.43万辆;广丰销量9.6万台,同比增长98.8%,环比增长13.5%,其中,凯美瑞月销2.42万台,雷凌1.72万台,威兰达1.30万台,锋兰达销量1.13万台;广乘销量3.3万台,同比增长46.1%,环比增长11.8%。 电动车方面,埃安月销继续创新高。9月埃安销量达3.0万台,同环比增长121.2%/11.1%,月销量继续创新高,其中,埃安S销量1.35万台,占比45.0%,埃安Y销量1.34万台,占比43.5%。目前埃安在手订单充沛,未来在补贴政策末端效应的推动下,我们预计,埃安销量将继续高增长,月销有望继续创新高。 22年前9月埃安销量达18.2万台,同比增长132.1%,预计全年有望挑战30万台。 以广本广丰为主的混动节能车销量总体趋势良好。9月广汽节能汽车销量4.3万台,同比增长40.6%,环比下降1.5%,前9月累计销量34.8万台,同比增长77.3%,占比19%。我们认为,根据政策规划,未来HEV市场仍有很大空间,而广本广丰依靠成熟的普混技术和强悍的产品力,未来混动销量预计将继续保持快速增长,同时,今年传祺将继续深入推进混动化路线,影酷混动版已于8月开启预售,M8与影豹混动车型也将于四季度上市,从而助力集团混动销量迈上新高度。 盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为1.02元、1.12元、1.31元,未来三年归母净利润将保持23%的复合增长率。考虑到集团旗下主要品牌在混动化与电动智能化领域持续发力,叠加政策催化,预计未来销量将持续向好,其中,处于新车周期的广本广丰预计将成为今年公司的销量与利润的主要增量贡献方,维持“买入”评级。 风险提示:疫情风险;芯片短缺风险;自主与合资销量低于预期的风险;原材料涨价超预期的风险;费用管控低于预期的风险。 指标/年度

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