【中信建投 量化策略分析师 王程畅】领导好，给您汇报一下基本面量化择时和行业配置

【中信建投量化策略分析师王程畅】领导好，给您汇报一下基本面量化择时和行业配置的最新观点。市场渡过了最艰难的周期定价切换阶段 按照自下而上的分析师预期加总，预测2022Q3万得全A和万得全A非金融的ROE为8.94%和8.11%（预测2022Q4分别为9.49%和9.22%， 2022Q2的ROETTM为9.35%和8.61%），分析师预期相比上月下调。 周期定位方面，当前处于全球康波周期萧条，中国人口周期下行，产能周期下行，库存周期下行，预测ROE在2023Q3见底。 基于三周期（库存周期+产能周期+人口周期）对万得全A指数2022Q4的内在价值估计为4，737点(2023Q1为4，624点)；市场定价已从两周期向三周期转换完成，渡过了大幅下跌的阶段，之后因盈利下行和无风险利率上行影响而震荡下行。 基于景气度和拥挤度的行业配置：景气度比较高的“农林牧渔”、“通信”、“电力设备及新能源”、“家电”中信一级行业，都不处于交易过热状态，最终等权配置这四个行业。