拟定增不超过3亿，产能扩张再加码

事件：9月29日公司公告拟以简易程序向特定对象发行股票，发行股票数量不超过（含）800万股，募集资金总额不超过（含）3亿元，其中1.99亿用于半导体用石英玻璃材料扩产项目，0.44亿用于新材料研发项目，0.57亿用于补充流动资金。 石英玻璃材料产能扩张再加码，竞争力望持续提升。半导体用石英玻璃材料项目总投资2.3亿，通过公司自有荆州厂区内进行。项目建成后，将形成新增半导体用石英玻璃材料共计1200吨。项目达产后，公司预计每年实现销售收入（100%产能利用率）2.1亿，净利润4396万元，税后内部收益率22.4%，税后投资回收期5.81年。在半导体用石英玻璃材料需求高景气下，公司紧抓市场机遇，有序扩张产能，进一步满足国内芯片厂的需求，并持续推进国产替代。公司竞争力有望持续提升，在气熔石英领域，公司已通过TEL、LAM、AMAT等半导体设备厂商的认证，全面进入国际半导体产业链； 在电熔石英领域，公司产品研发成功送样客户并得到客户认可；在合成石英领域，公司10.5代TFT-LCD光掩膜基板已研发成功，具备量产能力。 布局先进陶瓷领域，持续丰富产品品类。新材料研发项目总投资4759万元，由全资子公司武汉菲利华新材料科技有限公司负责实施。该项目主导的研发方向为通过对制粉、成型、烧结等工艺的不断研究，实现半导体及光电领域用先进陶瓷的制造技术攻关及其产业化。该项目不仅能提供先进的研发、中试条件，更能利用武汉人才聚集优势，吸引、储备一批行业内经验丰富、创新能力强的研发专业技术人才，有效提升公司相关产品研发能力，丰富公司市场产品供应类别，为进一步开拓新的市场奠定基础。 高端石英产品龙头，受益下游景气高速成长可期。1）半导体领域：我们预计半导体产业链景气度延续，叠加产业链自主可控的国家战略要求，石英玻璃半导体领域高光时刻已至。公司具备半导体设备原厂认证资质（全球第五家、国内首家获得东京电子、应材、Lam在刻蚀领域的认证），技术和客户认证优势显著，成本和质量领先，有望保持高增。2）军工领域：公司是全球少数几家具有石英玻璃纤维批量生产能力的制造商之一，也是国内航空航天领域用石英玻璃纤维的主导供应商，有望直接受益于“十四五”期间航空航天和军工领域高速增长。目前公司已有五个型号的复合材料产品研发成功，另有多个型号高性能复合材料项目在研发中，有望保持高增。3）石英制品和复材等领域：公司致力于产业链延伸、扩市场、提利润，正逐步形成石英玻璃材料与制品一体化，石英玻璃纤维材料、立体编织、复合材料一体化的全产业链布局。 投资建议：我们上调公司22-24年归母净利润至5.6、7.4、9.5亿元（原22-24年归母净利润预测为4.8、6.5、8.0亿），主要考虑到半导体领域以及军工领域的快速发展，公司积极进行产业链延伸，上调公司石英玻璃材料及制品产销假设，调整后盈利预测对应当前股价PE为54、41、32倍，维持“增持”评级。 风险提示：半导体、光通信需求大幅下滑；新品拓展不及预期；军工武器列装不及预期；定增募投项目进展受影响。 图表1：公司财务报表