安信国际港股晨报

港股晨报 2022年10月6日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 市场大幅反弹，情绪略有改善 2.行业点评 新能源行业动态分析：光伏项目开工加速，关注产业链投资机会 1.安信视点：市场大幅反弹，情绪略有改善 昨日，港股迎史诗级暴涨，恒生指数收复18000点。截至收盘，恒生指数涨5.9%，报18087.97点，恒生科技指数涨7.54%，恒生国企指数涨6.28%。全日市场成交额为1054.68亿港元，港股通南向交易暂停。 个股来看，康方生物-B9926.HK昨日大涨17.83%。公司业绩整体表现符合预期，期待下半年卡度尼利放量。22H1公司AK105（PD-1单抗）销售收入 2.97亿，对比21H2增加40%。扣除销售分销成本后康方生物收入为1.63亿。下半年销售积极推进，重磅产品卡度尼利于6月底获批上市，公司自建的销售团队准备充分，卡度尼利在7月初即完成首批发货，下半年销售有超预期可能。在研品种进展顺利，临床推进效率高。AK112治疗EGFR-TKI耐药NSCLC，AK112单药对比Keytruda单药1线治疗NSCLC进入临床III期；AK1041线治疗胃癌以及1线宫颈癌进入临床III期。AK105后线治疗NPC、1L治疗sq-NSCLC进入BLA阶段。AK102（PCSK9）和AK101（IL12/IL23）进入III期临床。康方生物-B是安信国际10月金股，建议持续关注！ 宏观来看，高频数据显示，9月以来国内新增病例中枢下行，但管控政策仍然维持偏严，10个主要城市的地铁客运量在低于8月的水平上波动，暗示疫情对经济活动的负面影响在延续。除了房地产和疫情影响以外，8月以来经济层面最大的变化源于出口的下滑。9月上中旬国内集装箱吞吐量延续回落，和韩国9月前20日出口数据的回落一致。东亚经济体出口的普遍回落与全球经济的减速密切关联，当前欧洲和美国在快速加息的过程中，利率的抬升对宏观经济的冲击已经开始体现，预计这一影响在未来一个季度延续。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2022-10-6 2.行业点评 新能源行业动态分析：光伏项目开工加速，关注产业链投资机会 港股新能源行业跑输大盘。上周香港恒生指数跌3.96%，恒生综指跌4.27%，恒生中国企业指数跌3.28%。万得港股新能源概念股指数跌6.36%，新能源行业跑输港股大盘。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第十位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第四位，仅低于恒生非必须消费业指数、恒生医疗保健业指数、恒生资讯科技业指数。 国内光伏项目开工加速，关注光伏产业链投资机会。国家能源局发布最新光伏运行数据，1-8月新增光伏装机44.47GW，同比增长106%。即将进入第四季度，光伏项目开发建设进入冲刺阶段。据北极星太阳能光伏网不完全统计，9月，已有86个、总规模超20.8GW光伏项目开工。从光伏项目开工类型来看，集中式光伏电站开工规模达到19.9GW；分布式光伏921.8MW。我们认为进入四季度，国内光伏电站特别是集中是光伏电站开工加速，光伏组件需求提升，投资者可关注需求释放带来的产业链投资机遇。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌4.8%，板块主要跟踪公司跌幅介于2.0%-7.9%。进入四季度，国内集中式光伏电站开工加速，光伏产业链终端需求提升。多晶硅料，9月供应量环比增长超15%，而四季度产能将继续提升。我们预期多晶硅料产能释放，利好光伏产业链整体供应链提升。而光伏玻璃环节，电池片涨价，压缩组件的利润空间，光伏玻璃价格提升难度增加。另一方面，进入四季度供暖季，光伏玻璃生产的主要动力天然气价格可能调升，带来光伏玻璃的成本上涨不确定性。我们仍建议关注今年利润率高企的多晶硅料环节龙头新特能源1799.HK及协鑫科技3800.HK。 风电产业链：上周港股风电产业链回调8%。港股金风科技2208.HK股价回调8.2%。金风科技的风机销售结构出现调整，高毛利率的海上风机交付较少，且目前招标结果中，风机价格在低位，短期我们将继续关注招标结果及订单交付情况，但长期我们看好板块的发展空间，及企业盈利能力。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块回调8.5%，板块内企业股价整体回调。受累于今年风光资源不如去年，新能源电力运营商发电量增速回落。可关注板块内低估值而运营稳健的新能源发电龙头企业大唐新能源1798.HK等。 电池及储能：港股电池及储能股持续回调11.9%。我们认为储能将是未来新能源发电的重要配套设施，长期仍看好板块投资机遇。 投资建议 光伏产业链：新特能源1799.HK；新能源电场运营：大唐新能源1798.HK；电池及储能：国轩高科002074.SZ 风险提示 新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。分析师：罗璐、颜晨 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010