医疗服务专题：从一个省看医疗服务的发展，民营医疗服务是公立医疗的有力补充

证券研究报告 医疗服务专题：从一个省看医疗服务的发展，民营医疗服务是公立医疗的有力补充 分析师：谭国超（S0010521120002）联系人：陈珈蔚（S0010122030002）2022年10月9日 华安证券研究所 目录 华安研究•拓展投资价值 背景 我们选取河南省作为我国公立医疗卫生服务系统系列专题研究的样本，通过对宏观及微观层面的数据梳理，尝试提炼我国医疗卫生机构的运营情况。 宏观：人口，医疗支出占GDP比例 财政：医疗收入&支出 需求：公立&民营医院诊疗人次 供给：医院&医师数量 医院代表：郑大一附院 医院代表：河南省人民医院 我们的观点： 大型公立医院需要结合自身业务规模、科室配置、外部政策等因素积极调整医疗服务项目的结构，规模扩张适度，以提高质量而非诊疗量为核心目的。 大型公立医院不应过度依赖当地财政或医保支持，需关注自身收入支出结构，并尽量保持结盈。 政府财政应适度加大对于民营医疗资源的关注和扶持力度，以提高社会资本办医积极性。 风险提示： 疫情反复风险；政策风险；行业竞争加剧风险 华安证券研究所 宏观：人口大省，经济发展整体平稳；医疗消费具备提升空间 华安研究•拓展投资价值 •从总量看，2021年河南常住人口9883万人，逼近1亿人大关，仅次于广东省、山东省；其中，2021年河南省城镇人口5579万人，占比56.45%，农村人口占比依旧较高（≈44%）。从人口结构看，河南省人口老龄化程度逐年提高，65岁及以上群体占比由2017年的10.19%升至2021年的13.99%；14~65岁人群依旧为最大占比，2021年占比63.76%。 •从宏观经济角度看，河南省总GDP持续上升，2021年河南省GDP总值5.89万亿人民币、人均GDP5.94万元、医保支出12.8百亿元。 •从占比看，河南省医保支出占总GDP比例较为稳定，从2019年的2.10%微增至2021年的2.16%。横向比较来看，2020年北京市社会保险基金支出占GDP比例5.41%（2020年北京社保基金支出1953亿元&北京GDP36103亿元）、2020年浙江社会保险基金支出占GDP比例2.08%（2020年浙江城镇基本医保支出1343亿元&浙江GDP64613亿元）、2021年全国医保支出占总GDP比例约为4.4%，河南省医保支出低于全国整体水平和其他经济发展水平较高的省份或自治市。 河南省总GDP（万亿）、人均GDP（万元）及 河南省人均医疗保健消费支出（元） 河南省人口总量（万人） 河南省人口结构（岁，万人） 医保支出（千亿元） 10000 9900 9800 9700 9600 9500 9400 河南省常住人口总量城镇人口 5800 5600 5400 5200 5000 4800 4600 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0-1414-65 >65 8.00 6.00 4.00 2.00 河南省GDP河南省医保支出河南省人均GDP 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 9300 20172018201920202021 4400 0 20172018201920202021 0.00 20172018201920202021 0.00 2017201820192020 3 资料来源：河南人大网、财政部、wind，华安证券研究所 敬请参阅末页重要声明及评级说明 华安证券研究所 财政：整体赤字，财政为医疗体系提供支持；公立医疗体系结余率有待 提高 华安研究•拓展投资价值 •从公共财政收入支出角度看，河南省财政收支整体赤字，2022年1~8月，河南省公共财政收入2739亿元/支出6538亿元，同比-2.1%/-1.6%，缺口3798亿元 。从使用渠道看，河南省用于公共医疗领域的财政拨款支出包括但不限于公立医院、基层医疗卫生机构、中医药机构等，其中公立医院占比较高，2019年针对公立医院的财政拨款支出共计19.88亿元人民币。 •医保结余率普遍偏低：根据医院及门诊部公开披露的数据，河南部分医院医保基金结余率低于10%，大部分处在0%上下，8家代表医院中有两家结亏，医疗服务机构仍需持续改善服务项目与相关收入结构。 河南省部分公立医院医保结余率（rmb亿元，FY2021） 河南省公共财政收入&支出（rmb亿元） 公共财政收入公共财政支出 12000.00 河南省基本医疗保险支出（rmb亿元） 城镇基本医疗保险支出（居民）城镇基本医疗保险支出（职工） 河南省财政支出部分用途（rmb亿元） 卫生机构财政补助收入 财政拨款支出（公立医院）财政拨款支出（中医药） 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2011201220132014201520162017201820192020 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 201120122013201420152016201720182019 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 资料来源：国家卫计委、河南省财政厅、wind，华安证券研究所 敬请参阅末页重要声明及评级说明 华安证券研究所 华安研究•拓展投资价值 需求：就诊人群集中于公立医院，民营医院已有快速发展势头 •公立医院依旧占据患者心智，是就诊的主要医疗服务提供商，民营医院诊疗人次复合增速更高：从就诊人次角度看，2010~2020年间公立医院依旧承接大部分患者的医疗需求，但自2015年开始民营医院诊疗人次有明显增加的趋势，2020年河南省公立医院诊疗人次159.81百万人、民营医院诊疗人次42.97百万人，2010-2020公立医院/民营医院诊疗人次增速CAGR分别为5.21%/19.37%，民营医院的接受度快速提高。从日均诊疗人次看，公立医院由于其天然的品牌背书和更大的就诊基数而有更高的日均负担诊疗人次， 2020年公立/民营医院日均负担诊疗人次分别为6.60/5.00次。 •从就诊次数看，河南省居民年均就诊次数由2013年的5.51次增至2019年的6.33次，2020年由于疫情影响轻微下滑至5.77次，但整体依旧呈上升趋势。横向对比其他省及地区的居民就诊次数，河南省居民就医需求处于平均水平，和浙江（9.37次）相比仍有较大差距 ，但较山西（3.52次）而言就医需求的转换率更高。未来，河南省就医需求依旧具备较高的提升空间，需求的转化率也有待提高。 6.066.126.10 5.825.86 5.77 5.51 河南省公立&民营机构诊疗人次（百万人） 河南公立&民营日均负担诊疗人次 河南省居民平均就诊次数（次） 2020各省居民平均就诊次数（次） 200.00 150.00 公立医院诊疗人次民营医院诊疗人次 159.81 8.00 公立医院医师日均负担诊疗人次民营医院医师日均担负诊疗人次 6.40 6.20 6.00 6.33 9.37 8.33 7.06 6.306.125.775.76 5.12 4.003.853.833.52 10.00 8.00 6.00 100.00 50.00 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0.00 42.97 6.00 4.00 2.00 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0.00 6.60 5.00 5.80 5.60 5.40 5.20 5.00 4.00 2.00 浙江北京天津江苏四川河南广东河北内蒙古吉林辽宁 山西 0.00 资料来源：国家卫计委、国家统计局、河南省财政厅、wind，华安证券研究所 敬请参阅末页重要声明及评级说明 华安证券研究所 供给：医师&医院资源较丰富，民营医疗机构供给增长可期 •医师数量整体上升，占全国医师总量比例较为稳定。从总量看，2020年河南省执业医师总数约21.18万人，其中城市端卫生机构执业医师10.28万人、农村端卫生机构执业医师10.91万人，农村卫生机构医师资源也具备一定的丰富度，能够辐射到河南广大县级地区，供给总体。从医师资源占比看，2020年河南省执业医师占全国总医师的4.12%，低于浙江执业医师占比（5.63%），高于福建（3.10%）、内蒙古（2.02%）、重庆（2.61%），横向比较来看河南省医师资源占比在各省中处于中等偏上位置，未来仍具备一定发 展空间。 •从医院数量看，河南省公立医院数量逐年减少、民营医院数量逐年增多，2020年河南省公立/民营医院数量分别为715/1490家。横 向对比来看，河南省的医院数量高于浙江、内蒙、福建等地区，整体医院数量供给较丰富。 河南省医师资源占比处于中等偏上 河南省执业医师数量（人） 河南省公立&民营医院数量（家） 2020年各省公立&民营医院数量（家） 4000000 3000000 2000000 1000000 0 中国执业医师总数河南省执业医师占比内蒙古执业医师占比浙江执业医师占比福建执业医师占比重庆执业医师占比 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0.00% 250000 200000 150000 100000 50000 0 城市卫生机构执业医师农村卫生机构执业医师 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 公立医院数量民营医院数量 1200 977 636 452 326283223 453451412 198 公立医院 民营医院 1000 800 600 400 200 浙江内蒙古福建重庆北京浙江重庆北京内蒙古 福建 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 资料来源：国家卫计委、各省统计局、河南省财政厅、wind，华安证券研究所 敬请参阅末页重要声明及评级说明 华安证券研究所 河南省医院代表——郑大一附院 •郑大一附院（郑州大学第一附属医院）始建于1928年9月，是集医疗、教学、科研、预防、保健、康复为一体的三级甲等医院，2017年临床医学成为国家“双一流”建设学科；在全面接管河南省立医院之后，形成“一院四区”（河医院区、郑东院区、惠济院区、航空港院区）的布局，实行一院多区差异化发展、同质化管理、标准化建设和规范化运行，医疗服务的集中度位居省内首位。 •根据郑大一附院披露的决算表，郑大一附院2021年度收入合计 1000 500 0 郑大一附院年门诊量（万人次） 346 402 426 476 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 570689 776 7 218.78亿元，支出合计208.34亿元；床位数1.2万张；单床产出约182 万元，低于北上等地的公立三甲一流医院，未来具备一定提升空间 。从收入支出决算上看，2021年郑大一附院的事业收入和卫生健康支出占绝对比重，分别占总收入/支出的85%/99%，医院的其他收入来源更为多样，进而使得医院整体结盈。 郑大一附院2021收入支出决算（rmbmn） 资料来源：郑大一附院官网、wind，华安证券研究所 敬请参阅末页重要声明及评级说明 郑大一附院202