医药生物行业跨市场周报：国内政策支持进一步落地，医药板块情绪明显回暖

2022年10月9日 行业研究 国内政策支持进一步落地，医药板块情绪明显回暖 ——医药生物行业跨市场周报（20221009） 要点 行情回顾：上周，A股医药生物指数上涨4.48%，跑赢沪深300指数5.81pp，跑赢创业板综指6.24pp，排名1/31；港股恒生医疗健康指数上两周收涨1.37%跑赢恒生国企指数2.02pp，排名3/11。医药板块表现较好，主要因国家贴息贷款政策支持医疗设备更新配置、骨科脊柱耗材集采落地好于预期等影响。 上市公司研发进度跟踪：上两周，科济制药的CT041自体CART细胞注射液、信达生物的IBI343的临床申请新进承办；豪森药业的HS-10502片、正大天晴的TQ05105片的IND申请新进承办。信达生物的IBI362注射液、乐普生物的普特利单抗注射液在进行三期临床；恒瑞医药的SHR-1819注射液、复星医药的FCN-159片在进行二期临床；旺山旺水生物的TPN171H片在进行一期临床。本周观点：国内政策支持进一步落地，医药板块情绪明显回暖 当前医药板块估值仍为近十年来新低，且机构配置比例也处于低位。但近期国内 政策利好频现，针对医院设备更新的专项贴息贷款进一步落地，及骨科脊柱集采结果好于预期，引发医药板块关注度明显回暖。此外，美国将药明生物移出UVL清单，显示海外对中国医药企业压制初步得到缓解。市场情绪有望修复，继续看好医药板块四季度投资机会，重点关注三大方向：1）涉及国产自主可控与进口替代逻辑的领域，如高端设备器械、生命科学/制药产业上游等，推荐新华医疗、联影医疗、迈瑞医疗，建议关注华大智造、聚光科技、奥浦迈等；2）政策支持的中医药板块，推荐太极集团、同仁堂、云南白药、寿仙谷等；3）差异化/真正满足临床需求的创新药械，推荐荣昌生物（A+H）、康诺亚（H）、海创药业等。 2022年中期投资策略：紧抓补短板、高景气与疫后修复三大主线。长期来看疫情对人类社会的影响将趋于弱化，短期依然会对社会经济活动和医药行业产生影响，基于疫情的常态化及防疫措施，补齐防疫所需的短板、受疫情影响小或政策支持力度大的高景气度方向、疫情受损后修复的方向有望成为下半年的投资主线。推荐君实生物、同和药业、迈瑞医疗、新华医疗、太极集团、药明康德、凯莱英、锦欣生殖、爱尔眼科、益丰药房、华特达因、沃森生物。 风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。 重点公司盈利预测与估值表 EPS（元）PE（X） 证券代码公司名称股价（元）投资评级 21A 22E 23E 21A 22E 23E 600587.SH 新华医疗 24.47 1.37 1.63 1.97 18 15 12 买入 300142.SZ 沃森生物 37.10 0.27 0.75 1.17 137 49 32 买入 600129.SH 太极集团 24.14 -0.94 0.57 1.03 NA 42 23 买入 000915.SZ 华特达因 41.39 1.62 2.18 2.85 26 19 15 买入 1877.HK 君实生物 21.84 -0.80 -1.28 -0.65 NA NA NA 买入 688180.SH 君实生物-U 50.49 -0.80 -1.28 -0.65 NA NA NA 买入 688580.SH 伟思医疗 50.80 2.60 3.45 4.70 20 15 11 买入 688626.SH 翔宇医疗 31.55 1.35 0.97 1.36 23 33 23 买入 2359.HK 药明康德 54.82 1.75 2.83 3.64 31 19 15 买入 603259.SH药明康德71.691.752.833.64422520买入 医药生物 增持（维持） 作者分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 联系人：黎一江liyijiang@ebscn.com联系人：叶思奥yesa@ebscn.com 联系人：张瀚予 zhanghanyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -7% -16% -24% 08/2111/2102/2205/22 医药生物沪深300 资料来源：Wind 相关研报 白马股大幅杀跌，静待情绪拐点，把握结构性机会 ——医药生物行业跨市场周报（2022-09-25） 市场初步企稳，联影医疗挂牌在即有望重燃医药生物被关注度——医药生物行业跨市场周报 （2022-08-15）300760.SZ迈瑞医疗299.006.597.979.63453831买入 300015.SZ爱尔眼科28.670.430.560.74675139买入 紧抓疫情补缺、高景气度与疫后修复三大主线—— 医药生物行业2022年中期投资策略（2022-06-03 002821.SZ 凯莱英 138.70 4.40 11.07 9.75 34 13 14 买入 603939.SH 益丰药房 49.76 1.25 1.56 1.91 40 32 26 买入 300636.SZ 同和药业 12.35 0.39 0.63 0.91 32 20 14 买入 1951.HK 锦欣生殖 3.27 0.14 0.21 0.27 23 16 12 买入 资料来源：Wind,光大证券研究所预测,股价时间为2022-09-30（A股）、2022-10-07（H股）;汇率按1HKD=0.87CNY换算 医药生物 目录 1、行情回顾：细分赛道分化，医药板块呈现结构性行情3 2、本周观点：国内政策支持进一步落地，医药板块情绪明显回暖5 3、行业政策和公司新闻7 3.1、国内医药市场和上市公司新闻7 3.2、海外市场医药新闻9 4、上市公司研发进度更新11 5、一致性评价审评审批进度更新13 6、沪深港通资金流向更新13 7、重要数据库更新14 7.1、新冠疫苗接种情况14 7.2、2022M1-6基本医保收入同比增长30.2%16 7.3、8月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比上升18 7.4、22M1-M4多地疫情散发，医疗机构诊疗人次增速有所放缓18 7.5、8月抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定，中药材价格指数上升19 7.6、22M1-8医药制造业收入同比下滑21 7.7、一致性评价挂网23 7.8、耗材带量采购23 8、医药公司融资进度更新23 9、本周重要事项公告24 10、风险提示24 11、附录25 1、行情回顾：细分赛道分化，医药板块呈现结构性行情 整体市场情况（9.26-9.30）： A股：医药生物（申万，下同）指数上涨4.48%，跑赢沪深300指数5.81pp，跑赢创业板综指6.24pp，在31个子行业中排名第1，表现较好，主要因国家贴息贷款政策支持医疗设备更新配置、骨科脊柱耗材集采落地好于预期等影响。 H股：港股恒生医疗健康指数上两周收涨1.37%，跑赢恒生国企指数2.02pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第3位。 分子板块来看： A股：涨幅最大的是医疗设备，上涨15.11%，主要因国家贴息贷款催化；跌幅最大的是血液制品，下跌0.58%。 H股（9.26-10.7）：医疗保健设备与用品涨幅最大，为5.53%；医疗保健提供商与服务跌幅最大，为4.95% 个股层面： A股：大博医疗涨幅最大，上涨44.72%，主要因骨科脊柱集采结果好于市场预期；创新医疗跌幅最大，下跌22.35%，主要因前期冲高回落、公布大股东拟减持计划。 H股（9.26-10.7）：康方生物-B涨幅最大，达34.73%；励晶太平洋跌幅最大，达25.49%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（09.26-09.30） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（09.26-09.30） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图3：港股医药上周涨跌趋势（09.26-10.07）图4：港股医药生物板块和子行业上周涨跌幅情况（09.26-10.07 资料来源：Wind，光大证券研究所资料来源：Wind，光大证券研究所 图5：上周美国医药中资股涨跌幅情况（09.26-10.07） 资料来源：Wind，光大证券研究所 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（09.26-09.30） 排序涨幅TOP10涨幅（%）上涨原因排序跌幅TOP10跌幅（%）下跌原因 1大博医疗44.72骨科植入龙头，骨科脊柱耗材集采结 果好于预期 1创新医疗(22.35)冲高回落、大股东拟减持股份 2 双成药业 31.90 注射用紫杉醇在美国地区内独家许 可授予Meitheal和HKF 2 赛隆药业 (15.74) NA 3威高骨科29.71骨科脊柱耗材集采结果好于预期3ST太安(14.67)控股股东占用资金被实行其他风险 4 华康医疗 27.38 产品中标川大华西厦门医院，触底反4 万泽股份 (10.90) 冲高回落 5 东富龙 22.86 医疗设备概念 5 开开实业 (8.42) 冲高回落 6 开立医疗 22.53 内镜概念 6 亚太药业 (7.92) NA 7 澳华内镜 21.10 内镜概念 7 花园生物 (7.34) 冲高回落 8 理邦仪器 20.33 国家贴息贷款政策支持医疗设备更 新配置 8 康华生物 (6.44) 震荡回调 9 海泰新光 19.89 内镜概念 9 南华生物 (5.86) NA 10 翔宇医疗 19.69 公司回购，康复器械概念 10 ST目药 (5.73) 冲高回落 警告戴帽 弹 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2021.02以来上市次新股） 表2：上两周H股医药行业涨跌幅Top10（09.26-10.07） 排序 证券代码 证券简称 上周涨幅（%） 排序 证券代码 证券简称 上周跌幅（%） 1 9926.HK 康方生物-B 34.73 1 0575.HK 励晶太平洋 -25.49 2 1477.HK 欧康维视生物-B 29.29 2 0950.HK 李氏大药厂 -24.34 3 0503.HK 朗生医药 28.45 3 3886.HK 康健国际医疗 -23.16 4 9906.HK 宏力医疗管理 22.27 4 0401.HK 万嘉集团 -21.88 5 1298.HK 云能国际 18.75 5 6826.HK 昊海生物科技 -21.23 6 1066.HK 威高股份 17.96 6 0383.HK 中国医疗网络 -20.59 7 1789.HK 爱康医疗 17.47 7 0673.HK 中国卫生集团 -18.95 8 1530.HK 三生制药 16.93 8 8158.HK 中国再生医学 -16.77 9 1167.HK 加科思-B 15.89 9 1419.HK 盈健医疗 -15.84 10 1889.HK 三爱健康集团 14.67 10 1833.HK 平安好医生 -15.70 资料来源：WInd、光大证券研究所 2、本周观点：国内政策支持进一步落地，医药板块情绪明显回暖 本周医药板块全线上涨，位居申万一级行业涨幅首位。尽管沪深300与创业板综均下跌接近1%，医药生物板块上涨超4%，主要以医疗设备与医疗耗材两个子板块主导上涨（分别上涨15.11%与9.82%）。我们认为医疗新基建的大力推行伴随着多项优惠政策，有利于国产设备渗透率进一步提升；骨科脊柱类耗材集采中