饲料养殖周报：假期消费尚可 生猪现货上扬

饲料养殖周报 WeeklyReportofFeedstuffandAquaculture 编制日期：2022/10/9投资咨询部 2022.10.3-2022.10.7投资咨询部 假期消费尚可生猪现货上扬 华安点评及投资策略建议： 豆粕：由于美豆出口销售数据一般叠加美豆新季收获压力，美元走强以及巴西大豆丰产预期压制，基金持仓偏空，打压期价。国庆假日期间部分油厂停机，终端部分压力凸显，预计利好基差。 玉米：前期因不利天气炒作影响支撑玉米期价上行，但目前国内玉米新作零星上市，玉米供应增加，且下游饲料企业因玉米价高持谨慎采购态度，倾向多采购糙米替代玉米饲用，玉米需求减弱。预计玉米期价偏弱震荡。关注产区天气对玉米行情的影响。 鸡蛋：随着气温逐渐凉爽，蛋鸡产蛋率有所恢复，但蛋鸡存栏量仍处历史同期低位，临近国庆节，节日效应叠加疫情提振居民备货需求，市场消费增加，预期蛋价偏强震荡，建议JD2301合约逢低买入。 生猪：节中消费尚可，现阶段处于季节性旺季，中大猪偏紧，养殖端出栏压力不大，散户出栏灵活，假期现货价格上涨，预计节后需求回落，价格上涨受限，现在处于新一轮周期上行阶段，叠加季节性旺季提振，预计生猪期价支撑较强，可以持回调做多思路。 期权投资策略： 建议卖出虚值豆粕看涨期权；可持有玉米看跌期权 下周关注: 美豆收割进度；宏观货币政策；南美天气情况 ∟.行业资讯 1.美国农业部（USDA）公布数据显示，截至9月29日当周，美国大豆出口检验量为57.5220万吨，前一周修正为29.1413万吨，本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为178.1273万吨，上一年度同期183.955万5吨。当周，美国对中国（大陆地区）装运大豆5.4776万吨。 2.CFTC投机基金在美豆期货和期权市场上连续第二周减持净多单。截至9月27日，投机基金在CBOT大豆期货以及期权部位持有净多单94,831手，比一周前减少9,860手。基金持有大豆期货和期权的多单110,282手，一周前是122,496手；持有空单15,451手，一周前17,805手。大豆期货期权空盘量为830,261手，一周前为808,861手。 3.美国农业部发布的月度压榨数据显示，2022年8月份美国大豆压榨量为525万短吨（合1.75亿蒲），低于7月份的544万短吨（合1.81亿蒲），但是高于2021年8月的505万短吨（1.68亿蒲）。报告出台前分析师预计8月份压榨量为526.3万短吨（1.754亿蒲）。 4.美国农业部（USDA）周一公布的周度作物生长报告显示，截至上周日，美国大豆收割率为22%，高于分析师预估均值20%，但不及五年均值25%。 5.USDA:截至2022年9月22日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为51.2万吨，当周出口量为57.5万吨。本年度迄今为止，美国2022/2023年度累计出口销售玉米1299.5万吨，同比下降48.7%，其中本年度向中国大陆累计销售玉米337.1万吨，同比下降71.7%。 6.巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，预计9月份巴西玉米出口量713.2万吨，低于上周预估的761.8 万吨，但仍然远高于去年9月份的出口量254.7万吨，预计今年1-9月玉米出口量将达2604万吨， 高于2021年全年的出口量2061万吨，预计2022年巴西玉米出口量将超过4000万吨。 7.据乌克兰海关数据显示，截至9月28日，乌克兰2022/23年度（7月到次年6月）谷物出口量797 万吨，比上年同期减少41%。7月1日至9月28日期间乌克兰出口大麦出口量66.9万吨，同比减少 81%；玉米出口量449万吨，是上年同期的3.2倍，主要原因是大量陈粮通过安全通道延迟出口，而 常年为出口淡季。2021/22年度乌克兰谷物出口量4860万吨，其中大麦580万吨，玉米2350万吨。8.咨询机构APK-Inform表示，过去两周，乌克兰在多瑙河和敖德萨港口玉米价格一直上涨，与其他作物相比，乌克兰玉米出口更快恢复；由于欧盟玉米遭受干旱而减产，贸易商的需求更加稳定，从而支撑玉米价格上涨；贸易商将运往多瑙河和敖萨港的玉米收购价提高至190-215美元/吨，高于两 周前的180-200美元/吨；但乌克兰玉米结转库存庞大，加之缺乏储藏设施，限制玉米价格上涨空间。 【华安解读】国际的玉米进口需求较好，巴西和乌克兰出口行情尚好。 ∟.库存 图1.大豆港口库存（万吨）图2,豆粕库存（万吨） 1.豆系库存情况：据mysteel调研，截止9月30日，主要油厂大豆库存为436.31万吨，较上周增加26.95万吨，减幅5.82%；豆粕库存为42.82万吨，较上周减少4.67万吨，降幅9.83%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】由于到港一般，叠加假期影响，库存持续下降，有力支撑内盘强于外盘，以及基差偏强运行。 2.玉米库存情况：截至9月23日，北方四港玉米库存共计214.9万吨，周比减少20.5万吨；广东 港内贸玉米库存为28万吨，周比减少5.3万吨，外贸玉米库存为58.6万吨，周比增加3.1万吨。 图3.玉米期货库存（手） 截至9月29日，47家规模饲料企业玉米库存35.10天，周比增加3.40%。9月28日当周，96家主要玉米深加工企业库存为204.6万吨，周比下降6.19%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】港口玉米库存低于近五年库存均值，下游逐渐完成节前备货。饲料企业担忧后期玉米价格走高，增订糙米合同，挤占玉米市场需求，而深加工企业随用随采，库存为近四年历史低位且有逐渐走低趋势，关注终端市场需求变化。 ∟.基差 1.豆系基差情况：9月30日，全国豆粕现货均价4724元/吨，江苏地区油厂9月基差M2201+800元 图4.进口大豆升贴水（美分/蒲式耳）图5.豆粕现货基差（元/吨） /吨；10-11月M2301+700元/吨；12-1月M2301+420元/吨。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】供需偏紧，低库存支撑，基差偏强运行，预计短期无法改善，基差走势持偏强思路。 图6.玉米基差（元/吨）图7.鸡蛋现货基差（元/500公斤） 2.玉米&鸡蛋基差情况：截至9月29日当周，玉米基差为51.71元/吨，周比走强了10.14元/吨，鸡蛋基差为942元/500公斤，较当周周一走强了127元/500公斤。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】节后随着新作逐渐上市，期价将有回调，现货优质玉米价高，预期玉米基差走强；国庆节后鸡蛋现货需求减弱，而期货有鸡蛋供应收紧和饲料成本支撑期价，预计鸡蛋基差震荡偏弱。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 图8.豆粕主力合约历史波动率图9.玉米主力合约历史波动率 豆粕主力01合约1M历史波动率21.9%，较上周五降0.35个百分点，场内隐含波动率为27.16%。玉米主力01合约1M历史波动率9.61%，较上周五降1.18个百分点，场内隐含波动率为14.62%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】豆粕波动率延续震荡偏弱态势，波动率水平处于低位水平，可尝试卖出虚值豆粕看涨期权。玉米波动率偏低，可持有看跌期权管理下跌风险。 ∟.生产利润 1.大豆&玉米利润情况：：9月30日，美湾大豆11月盘面榨利为-239元/吨，盘面压榨利润较上周有所好转；现货榨利858元/吨。9月29日，河北、黑龙江、吉林和山东产区玉米淀粉利润分别为 图10.大豆压榨利润（元/吨）图11.淀粉-玉米价差（元/吨） 84元/吨、-8元/吨、90元/吨和45元/吨，周比分别增加40元/吨、42元/吨、37元/吨和42元/吨。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】内盘强于外盘，盘面榨利有所好转，现货榨利维持较高水平，处于对后市榨利改善的预期，油厂采购意愿有所上升。本周玉米淀粉产区企业利润均有上涨，国庆临近利好需求行情，节后需求减弱盈利增长有限。 2.禽类&生猪养殖利润情况：9月30日，蛋鸡养殖和肉鸡养殖利润分别为0.77元/只和0.21元/羽， 周比分别增加0.08元/只和0.09元/羽。9月30日，自繁养殖利润914.32元/头，上周为898.92 图12.蛋鸡、肉鸡养殖利润（元/只）图13.生猪养殖利润（元/头） 元；外购仔猪养殖利润1081.51元，上周五1066.11元。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】节后市场需求稍有减弱，禽类养殖利润跟随饲料成本变化而调整。节前备货及节日消费尚可，养殖户灵活出栏，猪价走高，生猪养殖利润小幅走强。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编制： 李伟农产品首席分析师F0283072/Z0010384张贺泉农产品分析师F3051789 黄胜捷助理分析师F03100951网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067