华泰策略1）短期，从估值、资金以及行为信号三维度对比历史阶段性底

华泰策略 1）短期，从估值、资金以及行为信号三维度对比历史阶段性底部，当前市场或已处于“下有底”状态。 基于DDM模型，与2012年年末底部击穿年初底部的情况对比，本轮回调击穿今年4.26底部的概率较小，但基本面改善未成合力，指数或仍以震荡为主。 2）中期，从宏观经济、中观指数以及微观资金偏好三维度，当前市场近似外部扰动更大的“困难版2012”，借鉴2012年，市场走强的需要的是毋庸置疑的基本面或流动性改善，关注内外两大拐点：1）国内地产消费重启撬动基本面弹性；2）海外加息基本到位。 3）风格上，继续重视大盘价值+洼地成长的超额收益机会，上述两大板块的结合点为上证50；性价比视角，以上证50的股息率vs10Y国债收益率之差衡量的股债性价比，当前处于近5年95%分位以上的极端区域，上证50具备配置价值。