铜期货产业链基础知识

铜期货产业链基础知识 姓名：吴江 0 从业资格号F3085524投资咨询号Z0016394 国内期货市场 •上海期货交易所 国外期货市场 •伦敦金属交易所（LME） •纽约金属交易所（COMEX铜） 国内外主要铜期货交易市场 2 上海期货交易所阴极铜标准合约 交易品种 阴极铜 交易单位 5吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 10元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价±3% 合约交割月份 1～12月 交易时间 上午9:00－11:30，下午1:30－3:00和交易所规定的其他交易时间 最后交易日 合约交割月份的15日（遇法定假日顺延） 交割日期 最后交易日后连续三个工作日 交割品级 标准品：阴极铜，符合国标GB/T467-2010中1号标准铜(Cu-CATH-2)规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%。替代品：阴极铜，符合国标GB/T467-2010中A级铜(Cu-CATH-1)规定;或符合BSEN1978:1998中A级铜(Cu-CATH-1)规定。 交割地点 交易所指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的5% 交割方式 实物交割 交易代码 CU 上市交易所 上海期货交易所 3 LME铜期货合约 交易品种 A级电解铜 合约大小（手） 25吨 报价单位 美元/吨 最小变动价位 电子盘：0.25美元/吨交易圈：0.5美元/吨办公室间电话市场：0.01美元/吨 涨跌停板规定 无 合约月份 3个月内每日合约，3～6个月内每周合约，7～123个月内月份合约。 交易时间 电子盘：08:00-02:00（北京时间）交易圈：19:00-23:55（北京时间）办公室间电话市场：24小时。冬令时顺延一小时 交割日期 现金交易合约和3个月到期的合约以天为单位进行交割，3个月以上到6个月到期的合约在每周三进行交割，7-123个月的合约在每月的第三个星期三进行交割. 交割品级 A级铜，符合英国BESN1978:1998标准分类规格；A级铜，符合国标GB/T467-2010标准分类规格；符合美国ASTMB115-10-cathodeGrade1规格 交割方式 实物交割 交易品种代码 铜（CA） 上市交易所 伦敦金属交易所（LME） 4 COMEX铜期货合约 交易品种 原铜 合约大小（手） 25000磅 报价单位 美元/磅 最小变动价位 0.0005美元/磅 涨跌停板规定 $0.4->$0.8->$1.2->$1.6->无限制(分级熔断) 合约月份 24个连续月及从当月开始60个月内的3月、5月、7月、9月和12月 交易时间 北京时间6:00-5:15（夏令时，冬令时延后一小时） 交割日期 交割月份的倒数第三个营业日 交割品级 第一级铜合约（基础）应为第一级电解阴极铜（完整或切割），且必须符合美国材料试验协会采用的第一级电解阴极铜规格（B115-00）或其最新修订中有关化学和物理的要求。 交割方式 实物交割 交易品种代码 HG 上市交易所 纽约商品交易所 5 铜的自然属性及应用 •铜是人类最早发现的古老金属之一，在自然界中储量非常 丰富，并且加工方便。早在三千多年前人类就开始使用铜。 •金属铜，元素符号Cu,原子量63.54，比重8.92，熔点1083°C。纯铜呈浅玫瑰色或淡红色，表面形成氧化铜膜后，外观呈紫铜色。 6 铜的自然属性及应用 铜具有优良的物理化学特性： 热导率和电导率很高，仅次于银，使铜成为电子电器工 业中举足轻重的材料。 化学稳定性强，具有耐腐蚀性。可用于制造接触腐蚀性介质的各种容器，广泛应用于能源及石化工业、轻工业中。 抗张强度大、易熔接、可塑性、延展性。还能与锌、锡、铅、锰、钴、镍、铝、铁等金属形成合金，用于机械冶金工业中的各种传动件和固定件。 结构上刚柔并济，且具多彩的外观，用于建筑和装饰。 7 铜的自然属性及应用 •铜主要性能的应用比例大致为： 应用比例 导电性耐蚀性结构强度装饰性 12% 23% 64% 1% 数据来源：上海期货交易所 8 铜的生产工艺流程 火法（闪速）冶炼工艺 铜精矿 闪速矿 冰铜 炼 转炉冶 粗铜阳极炉阳极铜 电解槽电 阴极铜解 湿法冶炼工艺 浸出原液 浸 � 铜矿石 积 含铜浸出液富 电积槽 电 阴极铜积 9 铜上下游产业链 线材 管材 箔材 板带材 棒材 其他 10 铜矿采矿 铜精矿 粗铜 阳极铜 阴极铜 废杂铜 进口 进口 国内拆解、 回收 进口 上游 铜中下游产业链 线材 管材 箔材 板带材 棒材 其他 下游 建筑领域 （建材、装饰等） 能源与电力领域（机 电、照明等） 家用电器领域（空调、 电视、冰箱等） 技术创新领域 (海水淡化技术等) 环境领域 健康领域 11 目录Contents 1认识铜及铜期货 Contents2 铜的供给与需求 3影响铜价变动的主要因素 12 •根据美国地质调查局数据显示：截至2021年全球共探明铜储量为8.8亿吨，其中中国只有0.26亿吨，占比4%。储量占比较高的国家主要有智利23%，秘鲁11%和澳大利亚10%。 数据来源：美国低质调查局 全球铜矿—资源储量 13 全球铜矿—产量 数据来源：Bloomberg 14 全球精铜产量 •Icsg数据显示，2021年全球铜精炼产量为2485.5万吨，同比增长1.4%，其中产量较高的国家主要有中国、智利、日本等。 数据来源：Bloomberg 15 全球再生铜产量 4,1508% 4,100 6% 4,050 4% 4,000 3,9502% 3,9000% 3,850 3,800 3,750 -2% -4% 3,700 20142015201620172018201920202021 -6% 全球再生精炼铜—产量 数据来源：Bloomberg 16 铜精矿产量—中国 数据来源：同花顺金融 17 精铜生产—中国 数据来源：同花顺金融 18 •Icsg数据显示，2021年全球铜精炼产量为2533万吨，同比增长1.4%，其中消费量较高的国家主要有中国、美国、日本等。 数据来源：ICSG，Bloomberg 精铜消费-全球 19 精铜消费：中国 中国精炼铜的消费结构 其他 建筑10% 8% 电子 7% 交通运输10% 空调 制冷 电力 50% 15% 数据来源：Bloomberg安泰科 20 全球贸易-铜精矿 加拿大 5% 西班牙 6% 中国 59% 韩国 6% 日本 18% 秘鲁 22% 智利 28% 澳大利亚 5% 数据来源：Bloomberg 21 美国 10% 意大利 8% 德国 10% 俄罗斯 6% 中国日本 50%8% 智利 33% 赞比亚 5% 全球贸易-精铜 数据来源：Bloomberg 22 目录Contents 1认识铜及铜期货 Contents2 铜的供给与需求 3影响铜价变动的主要因素 23 影响铜期货价格因素 经济周期 宏观经济 宏观经济形势 供给 供需格局 需求 影响因素 库存 铜的生产成本 加工费 汇率 货币汇率变化 资金面因素 持仓 资产配置 24 影响铜期货价格因素——宏观经济 数据来源：同花顺金融 25 影响铜期货价格因素——供需关系 铜矿产能及开工率 供给 铜冶炼企业产能及 开工率 精炼铜产量 再生铜产量 宏观景气指标 精铜消费量 需求 进出口数量 融资需求 26 全球矿山产能与利用率 26,000.00100.00 21,000.0095.00 16,000.0090.00 11,000.0085.00 6,000.0080.00 1,000.0075.00 -4,000.00 ICSG:铜精矿:全球:产能年千吨ICSG:铜精矿:全球:产能利用率年% 70.00 全球矿山产能及产能利用率 数据来源：同花顺金融 27 铜的融资需求 28 2008年4月16日智利Codelco铜矿罢工 2008年6月18日秘鲁Cuajone铜矿罢工 2009年12月28日 智利Altonorte冶炼厂无限期罢工 扰动因素-“罢工行情” 29 2011年8月5日Escondida铜矿宣布结束罢工 2017年1月24日，必和必拓在智利运营的Escondida铜矿工会工人拒绝了公司的最新薪资提议，工会要求工人就罢工进行投票。 2011年7月26日 必和必拓位于 Escondida矿区罢工 2014年10月24日秘鲁 Antamina铜矿罢工 扰动因素-“罢工行情” 30 影响铜期货价格的因素-库存 伦敦金属交易所 显性库存 上海期货交易所 纽约金属交易所 冶炼厂未 销售库存 隐性库存 下游加工 厂原材料 库存 31 影响铜期货价格的因素-显性库存 数据来源：同花顺金融 32 铜供需情况及库存 数据来源：同花顺金融 33 影响铜期货价格的因素-生产成本 •生产成本是衡量商品价格水平的基础，当铜价长期低于铜的生产成本时，往往会导致铜矿山、冶炼企业大幅减产，从而改变市场的供需关系，致使铜价出现较大波动。 •由于我国铜对外依存度较高，所以铜的生产成本计算公式为 铜进口成本+国内冶炼费用，即： •铜的生产成本=(LME现货均价-TC/RC)х汇率+国内冶炼成本 34 铜精矿贸易术语——TC/RCs •铜精矿加工费定义：矿产商或贸易商(卖方)向冶炼厂商或贸易商(买方)支付的、将铜精矿加工成精炼铜的费用。 •由于铜精矿的贸易多为买断交易，因此铜精矿加工费已经成为确定铜精矿价格的一种表现形式，即用铜价减去铜精矿加工费就是铜精矿的销售价格。 •铜精矿加工费分为粗炼加工费（TreatmentCharges，TC）和精炼加工费（RefiningCharges，RC），统称TC/RCs。 35 铜精矿加工费 数据来源：wind36 影响铜期货价格因素——汇率波动 数据来源：同花顺金融 37 影响铜价因素——资金面因素 数据来源：同花顺金融 38 影响铜价因素——资金面因素 39 参考书目及资讯网站 铜 ISBN:9787509525968 http://news.smm.cn/l/02.html上海有色网http://www.metalchina.com/中国金属网http://www.ometal.com/全球金属网 免责声明 本课程由国投安信期货有限公司提供，本课程中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，进行加工整理获得的观点。本课程内容仅供课程观看者参考，一切商业决策均将由课程观看者综合各方信息后自行作🎧，对于本课程所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本课程中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司也不推荐基于本课程采取任何行动。 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投安信期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意 见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损 失负任何责任。 本报告可能附