玉米类市场周报：上市压力叠加宏观忧虑 玉米高位回落

「2022.09.30」 玉米类市场周报 上市压力叠加宏观忧虑玉米高位回落 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 1、玉米市场观点总结： 本周大连玉米期货高位回落。主力01合约收盘价为2773元/吨，周比-55元/吨。 美玉米收割进度及优良率低于往年同期，支撑美玉米价格。同时，俄罗斯正准备在其控制的乌克兰地区举行公投，此举可能会使冲突进一步升级，这也将推高小麦和玉米的出口溢价。提振国内市场氛围。不过，全球经济衰退忧虑升温，不利于玉米的需求，美玉米期价高位回落。国内方面，新粮价格高位提振陈粮，囤陈粮的贸易商惜售情绪较强，且临近月底，加工企业有集中补库的意愿，而新粮上市偏少，陈粮报价坚挺。同时疫情散发，物流交通再次受阻，运费成本也在不断攀升，企业收购成本增加，收购价格偏强，对期价有所支撑。不过，国内陈稻定向拍卖成交率再度回暖，据统计今年陈稻定向拍卖已累计投放24期，累计成交规模超过2800万吨，玉米的饲用需求空间被大量挤占。且下游市场需求依然疲软，需求端同比较差，新粮集中上市后存在较大下调风险，限制玉米继续上涨的动力和空间。盘面来看，近期玉米期价有所回落，关注60日均线支撑情况。 2、策略建议：暂且观望。 3 3、交易提示：我国玉米产量情况及下游需求变化 总结及策略建议 1、玉米淀粉观点总结： 大连玉米淀粉期货小幅收跌，主力11合约收盘价为2911元/吨，周比-12元/吨。 淀粉开机率维持最低水平，淀粉产出压力小于往年同期，且国庆节前，下游陆续提货，截至9月28日玉米淀粉企业淀粉库存总量81.4万吨，较上周下降4.9万吨，降幅5.73%，月降幅14.32%；年同比增幅36.81%。库存压力大幅降低。同时，玉米现货价格坚挺，成本支撑力度增加，提振淀粉市场。不过，节后淀粉糖、造纸、建筑等行业需求疲软局面未变，下游经销商仍保持随采随用状态，工厂多以执行前期合同为主，整体来看，淀粉供大于求的局面未变。盘面来看，因需求不佳，淀粉走势弱于玉米。 2、策略建议：暂且观望。 3、交易提示：周三我的农产品网淀粉企业开机及库存变化。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周玉米期货有所回落，总持仓量785092手，较上周增加+3437手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为9299，上周净持仓为-62183，净空单转为净多。 本周淀粉期货前二十名净持仓为-5363，上周净持仓为-5540，净空单变化不大。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为97701张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为19250张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，全国玉米现货价较为平稳，报2840.00元/吨，周环比+0.98元/吨，整体处于同期最高位置。 截至周五，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+67元/吨。 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报3000元/吨，吉林报3100元/吨，整体有所回落。 截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报+77元/吨，周环比+0元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货1-5价差走势 来源：wind 图12、大商所玉米淀粉期货11-1价差走势 来源：wind 截至周五，玉米1-5价差报-62元/吨。处于同期中等水平。 截至周五，淀粉11-1价差报-124元/吨，处于同期最低水平。 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货01合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米1月合约价差报262元/吨，现货价差报286元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月30日,现货价:平均价:小麦报3108.89元/吨,现货价:玉米:平均价报2840.00/吨,小麦-玉米价差报268.89元/吨。 2022年第39周，木薯淀粉与玉米淀粉周度平均价差为964元/吨，环比上周小幅走缩4元/吨。 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至9月23日，广东港内贸玉米库存共计28万吨，较上周减少5.3万吨；外贸库存58.6万吨，较上周增加3.1万吨。北方四港玉米库存共计214.9万吨，周比减少20.5万吨；当周北方四港下海量共计31.9万吨，周比减少3.2万吨。 供应端：进口利润仍为负值，不利于远期买船 图19、9月30日美国进口玉米到港完税价 来源：我的农产品网 CBOT玉米期价低位回升，进口利润持续为负，买船积极性减弱。 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料企业的最新调查数据显示，截至9月29日，饲料企业玉米平均库存35.10天， 需求端：生猪保持高位，能繁母猪止降转升 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，二季度末，生猪存栏43057万头，同比下降1.9%，截止8月末，生猪存栏:能繁母猪报4324万头,环比继续增加，能繁母猪存栏持续回升，生猪有望进入下一养殖周期。 需求端：养殖利润由负转正 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至9月30日，自繁自养生猪养殖利润799.35元/头，外购仔猪养殖利润803.41元/头。 需求端：深加工利润较好，生产积极性尚存 图24、主要地区玉米淀粉加工利润 来源：wind 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据wind显示，截至2022-09-16,加工利润:玉米淀粉:吉林报-26.32元/吨,加工利润:玉米淀粉:河北报-58.54元/吨,加工利润:玉米淀粉:河南报+10.15元/吨，加工利润:玉米淀粉:黑龙江报-131.52元/吨。 截止9月29日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润99.88元/吨，黑龙江加工利润+251.66元/吨，河南加工18 利润+71.95元/吨，全国平均加工利润为+146.35元/吨。 供应端：整体库存处于同期最低 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2022年第39周，截止9月28日加工企业 玉米库存总量204.6万吨，较上周下降6.19%。19 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（9月22日-9月28日）全国玉米加工总量为49.62万吨，较上周玉米用量减少1.29万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.21万吨，较上周产量减少0.7万吨。开机率为45.42%，较上周下降1.37%。 截至9月28日玉米淀粉企业淀粉库存总量81.4万吨，较上周下降4.9万吨，降幅5.73%，月降幅14.32%；年同比增幅36.81%。 波动率处于偏高水平 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至9月29日，标的2301合约高位回落，对应期权隐含波动率为14.21%，较上周同期12.96%上升1.25%，处于历史波动率偏高水平。 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。