黑色金属日报：资金扰动为主，黑色延续震荡

专业研究·创造价值 2022年9月30日黑色金属日报 资金扰动为主，黑色延续震荡 摘要 螺纹钢：节前下游补库积极，需求明显放量，提振市场情绪，驱动钢价震荡走高，但供应维持高位，且节后需求改善持续性存疑，钢价上行谨慎乐观，谨防假期累库幅度超预期。 宝城期货研究所 黑色研究团队 铁矿石：节前补库驱动下矿石需求强劲，矿石基本面相对良好，短期矿价延续震荡偏强运行，但需求利好效应趋弱，且供应回升预期未变，中期矿石供需格局仍将转弱，矿价上行高度不宜过分乐观。 焦炭：焦煤带来的成本支撑不断增强，主力合约价格延续高位运行，但随着下游补库陆续落实完毕，以及二十大后焦煤供应将逐渐改善，市场观望情绪增加，节前建议降仓观望，关注二十大前煤矿、焦企的生产安排。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 焦煤：随着国庆临近，下游补库需求基本释放，且二十大后焦煤供应压力将逐渐缓和，市场观望情绪增加，节前建议降仓观望，关注二十大前煤矿、焦企的生产安排。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 3,799 -0.91 3,852 3,785 1,260,768 -202,659 1,621,968 -103,601 热轧卷板 3,841 -0.93 3,888 3,822 336,983 -44,570 786,783 -13,617 铁矿石 721.5 0.07 730.5 716.0 609,170 -98,896 688,143 -35,170 焦炭 2,791.0 -0.18 2,819.5 2,772.0 23,781 -11,277 37,830 -1,725 焦煤 2,107.0 -0.28 2,133.0 2,084.0 42,472 -9,348 60,404 -3,923 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 天津港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,040 4,130 4,170 3,950 3,700 2,710 2,720 2,050 2,465 2,630 0 10 6 0 0 0 0 0 0 30 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 752 755 8.360 22.861 98.35 95.85 -1 0 -0.545 -0.356 0.14 0.35 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、中国9月制造业PMI为50.1%，比上月上升0.7个百分点 9月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.7个百分点，升至扩张区间。 从企业规模看，大型企业PMI为51.1%，比上月上升0.6个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.7%和48.3%，比上月上升0.8和0.7个百分点，仍低于临界点。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。生产指数为51.5%，比上月上升1.7个百分点，升至临界点以上，表明制造业生产有所扩张。新订单指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点，表明制造业市场需求景气度继续改善。原材料库存指数为47.6%，比上月下降 0.4个百分点，表明制造业主要原材料库存量较上月减少。 （2））、财政部：1-8月国有企业利润30110.8亿元，同比下降1.5% 财政部数据显示，1-8月，国有企业营业总收入523519.1亿元，同比增长9.5%。1-8月，国有企业利润总额30110.8亿元，同比下降1.5%。其中中央企业21596.2亿元，同比增长4.7%；地方国有企业8514.6亿元，同比下降14.4%。 （3））、22城完成二批次集中供地，成交环比普遍回暖 长春迎来第二批集中供地，至此22城二批次集中供地已全部完成。据Mysteel整理发现，此次集中供地延续了首轮较宽松的土拍政策，规则并无太大变化，部分城市还通过减少捆绑配建，上调项目销售限价等方式增加房企盈利空间，吸引房企拿地。成交地块数来看，22城二批次集中供地成交规模同比依然呈下滑态势，仅有6城同比上涨；但与首轮集中供地相比，成交有所回暖，共有12城成交宗数环比上涨。从成交金额来看，22城二批次供地共收金5546.79亿元，同比降13.17%，环比增13.64%。 四、其他指标 图4、相关数据变化 其他指标 铁矿石港口库存（周） 铁精粉库存（旬） 样本钢厂铁矿石可用天数 焦炭港口库存（周） 焦煤港口库存（周） 钢厂炼焦煤库存（周） 独立焦化厂炼焦煤库存（周） 总库存 平均库存 平均可用天数 总库存 平均库存 平均可用天数 13,184 250 21.0 271.5 204.3 823.26 7.48 13.11 929.80 9.30 11.90 -535 -31 2.0 38.5 -10.6 12.00 0.11 0.16 38.00 0.38 0.60 钢材社会库存（周） 重点钢企库存（旬） 唐山钢坯库存（周） 国内钢厂生产情况（周） 唐山钢厂生产情况（周） 沪终端线螺采购量（吨） 螺纹钢 热轧卷板 总库存 开工率 盈利占比 开工率 盈利占比 485.90 240.24 1,088.43 1,706.45 50.91 82.81 47.19 59.52 - 10,500 -10.37 -1.39 -18.75 112.15 1.01 0.40 -5.63 0.00 - -4,100 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹钢供需两端有所变化，钢厂主动控产，周产量环比下降7.07万吨，供应有所收缩，但旺季预期和盈利驱动下钢厂持续减产动能不强，利好效应不强，关注节后产量变化情况。与此同时，节前下游补库积极，螺纹需求持续改善，周度表需环比增41.95万吨，创下年内新高，而高频终端成交数据同样显著放量，支撑节前钢价震荡走强，但存在节前补库扰动，且地产端依旧低迷，节后能否持续好转依然存疑。总之，节前下游补库积极，需求明显放量，提振市场情绪，驱动钢价震荡走高，但供应维持高位，且节后需求改善持续性存疑，钢价上行谨慎乐观，谨防假期累库幅度超预期。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，钢厂生产平稳，矿石终端消耗维持高位，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，继续位于年内高位，而节前钢厂补库驱动下港口疏港量延续回升，厂内库存明显增加，矿石现货成交维持相对高位，需求良好表现给与矿价支撑；但需注意的是铁水产量已接近顶部区间，且钢厂利润并未走廓，一旦成材矛盾激化钢厂减产负反馈预期再现，届时需求端效应或将切换。与此同时，港口到货有所回落，但矿商发运延续增加，按船期推算后续到货难有持续减量，且重大会议期间内矿供应减量也不大，后续矿石供应延续季节性回升。总之，国内矿石需求表现强劲，基本面相对良好，叠加人民币贬值支撑，矿价震荡偏强运行，但需求利好效应在趋弱，且供应存回升预期，中期矿石供需格局仍将转弱，矿价上行高度受限。 焦炭：随着二十大临近，各地开始出台环境治理、安全生产相关通知，其中山西孝义要求焦化厂延长结焦时间，不过幅度不大，预计对焦炭产量影响有限。另外，今年煤矿虽然不会“一刀切”式限产，但重大会议前夕原料端支撑仍有增强预期。产业方面，根据钢联统计，截至9月23日，焦化厂焦炭日产合 计115.4万吨，环比降低1万吨；247家钢厂铁水日产240.04万吨，环比再增 2.02万吨；近期焦煤价格走高，30家样本焦化厂吨焦盈利回落至-80元/吨，部分焦企再次陷入亏损，而下游国庆节前存补库预期，多因素驱动焦炭多头看涨情绪增加。总得来说，焦煤带来的成本支撑不断增强，主力合约价格延续高位运行，但随着下游补库陆续落实完毕，以及二十大后焦煤供应将逐渐改善，市场观望情绪增加，节前建议降仓观望，关注二十大前煤矿、焦企的生产安排。 焦煤：近期国内煤炭保供压力较大，不但煤矿优先保障电煤生产，甚至蒙煤进口份额也向动力煤倾斜，导致市场对焦煤的供应担忧再起，驱动主力合约价格高位运行。产业方面，截至9月23日，110家洗煤厂日均精煤产量62.74 万吨61.5万吨，环比减1.24万吨；焦化厂焦炭日产合计115.4万吨，环比降 低1万吨。总得来说，随着国庆临近，下游补库需求基本释放，且二十大后焦煤供应压力将逐渐缓和，市场观望情绪增加，节前建议降仓观望，关注二十大前煤矿、焦企的生产安排。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。