10月多资产配置观点：A股和美股ESG中观行业对比

10月多资产配置观点：A股和美股ESG中观行业对比

1. 股市方面，A股调整下修，静待海外压力回落。从通胀和加息的节奏来看，美债利率和美元还有进一步走强的空间，不过美元单边走强、风险情绪加剧全球持币防御的因素只是短期压制A股的动能。只要国内经济基本面在未来半年有回暖的趋势，那么人民币汇率还有企稳升值的预期，A股等风险资产压力可控、静待破局。

2. 债市方面，经济修复，利率上行。随着8月经济的小幅修复，央行9月未继续降息，9月债市小幅回调，利率债品种收益率普遍小幅上行，信用债收益率以走平为主。拿掉跨季资金压力下货币市场利率走高的因素，随着稳增长政策加快实施，国内疫情继续好转，预计经济继续边际改善，利率下跌的空间已经不足。

3. 汇率方面，当前汇率突破整数关口，经济增速的回暖仍然是汇率稳住的前提。国内经济还在修复的路径中，与之对应的是美国经济正在转入加息伴生的实质性衰退，中美经济政策不确定性指数目前指向高位回落，预计汇率在后续将体现韧性。

4. 商品方面，中长期来看，全球衰退风险抬升、流动性收紧背景下大宗商品价格将呈现震荡下跌趋势，不过近期国内外出现扰动因素。海外方面，“北溪”管道发生泄漏事故，能源供应紧张短期内对价格施加上行压力，但美联储激进加息对需求的抑制效果更为显著。国内方面，国庆将至节前补库需求回升拉动黑色系季节性企稳。

总结：10月多资产配置观点：A股和美股ESG中观行业对比。股市方面，A股调整下修，静待海外压力回落。债市方面，经济修复，利率上行。汇率方面，当前汇率突破整数关口，经济增速的回暖仍然是汇率稳住的前提。商品方面，中长期来看，全球衰退风险抬升、流动性收紧背景下大宗商品价格将呈现震荡下跌趋势，不过近期国内外出现扰动因素。