贵金属期货周报：美联储如期加息 贵金属承压

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部2022年9月26日 范芮 电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 美联储如期加息贵金属承压 策略观点 上周美联储的超预期的鹰派发言和市场避险情绪的升温，进一步提振美元上行，创下二十年内新高。贵金属避险属性减弱，价格继续承压。 一、周度行情回顾 上周贵金属价格均下跌。黄金周内低于5日均线，资金离场，收盘下跌。白银走势相对黄金较弱，资金离场，收盘下跌。 图表1：上周贵金属内外盘收盘情况 二、基本面 数据来源：文华财经、国元期货 1、英国推出半个世纪来规模最大减税方案，新增发债规模远超计划，英国股债汇三杀；英镑重挫3%，市场预期六个月内英镑美元平价概率26%。 2、美国9月PMI意外改善，美股盘中跌幅扩大；欧元区PMI创20个月新低，连续三个月低于荣枯线，最大经济体德国萎缩加剧。 3、日本央行维持收益率曲线控制目标不变，日元1998年来首次跌破 145；日本出手干预日元、也为1998年来首次，日元大涨；首相称必要时还行动，美财政部称理解干预。 4、全球再掀加息狂潮，英国、挪威如期加息50基点，英国10月3日起主动QT；瑞士加息75基点低于预期、瑞郎大跌；印尼、菲律宾、越南加息，其中越南加100基点、为两年来首次加息；南非连续两次加息75基点。 5、美联储如期加息75基点，点阵图鹰派，多数官员预计到年底再加息 125基点，意味着11月加息75基点可能，美联储对明年利率峰值的预计为 4.6%高于市场，大幅下调今年经济增速预期，上调今明后三年失业率预期；鲍威尔：某个时点放慢加息将适宜，坚决致力降通胀，警告承受痛苦和楼市调整。 6、俄罗斯总统普京签署了部分动员令，称俄罗斯将使用一切可用的手段，俄防长称部分动员令将召集30万预备役军人。 7、德国8月PPI再创史上最大涨幅，能源价格同比飙涨近140%；德国央行警告：天然气风暴下，德经济面临衰退风险。 三、重要事件 1、美东时间9月21日周三，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将政策利率联邦基金利率的目标区间从2.25%至2.50%上调到3.00%至3.25%。至此，美联储从今年1月起已连续五次加息，并且从6月开始，联 储最近三次会议每次都决定加息75个基点，保持着1994年11月以来最强劲的单次加息力度。同时美联储宣布，将联邦基金利率区间的上限——超额准备金利率（IOER）也上调75个基点，从2.4%升至3.15%。 四、美元指数 上周美元指数上涨超过3%，创下2020年3月以来单周最大涨幅，同 时美元指数也处在20年内历史高位。上周美联储如期加息75个基点，同时 会后美联储预期点阵图显示到年底还有加息125个基点左右，同时上调未来利率预期，下调经济预期。美联储的超预期的鹰派信号推动了美元走强，同时外部环境中政治经济局势的不确定性也在走强，避险情绪的升温也推升了美元的走势。未来一周需要密切关注美国的失业率数据、消费数据以及欧洲主要经济体的经济数据等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，9月23日COMEX金库存2677.94 万盎司，较前一周减少35.20万盎司；COMEX银库存为3.17亿盎司，较前一周减少320.79万盎司，COMEX银库存减少，对银价形成支撑。 图表3：COMEX金库存图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止9月23日当周，SPDR持仓量为947.23吨，与前一周相比减少13.62吨，目前基金持仓处于近几年低位。SLV持仓量为14966.81吨，与前一周相比增加107.47吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓图表6：SLV白银持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货数据来源：iSharesSilverTrust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止9月20日，黄金非商业多头持仓为214557张，较上周减少11375 张，非商业空头持仓为148835张，较上周增加20247张，基金净持仓为 65722张。截止9月20日的周度统计周期中，多头离场，空头进场，多头 力量较为明显；白银非商业多头持仓为52323张，较上周减少1050张，非 商业空头持仓为53963张，较上周减少4050张，基金净持仓-1460张，多头空头均离场，空头力量较为明显。 图表7：CFTC黄金持仓量图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止9月23日当周，沪金主力期货持仓量为14.56万手，较前一周减少 7579手；沪银主力期货持仓量为48.13万手，较前一周增加4686手。 图表9：沪金持仓量图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 1.黄金 上周，黄金市场资金离场，金价下跌。美联储如期加息之后所展示的超 预期的鹰派态度使得美债收益率进一步上行，导致黄金作为避险资产的吸引力下降。本周需要密切关注美国失业率数据、美国消费数据以及欧洲主要经济体的经济数据等。 图表11：COMEX金周图图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货数据来源：新浪财经、国元期货 2.白银 上周白银资金离场，价格下跌。白银上周跌逾3%，跌幅超过黄金，美联储的鹰派态度使得贵金属价格承压，同时美元作为避险资产的吸引力超过贵金属。未来白银的走势主要与欧美主要经济体的经济数据、地缘局势状况以及白银供需状况的变化有关。 图表13：COMEX银周线图图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货数据来源：新浪财经、国元期货 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室 （即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场 西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦 4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12 层 电话：0475-6380818