能化 产业链日报：俄罗斯或推动减产，油价止跌

俄罗斯或推动减产，油价止跌 东海期货|产业链日报2022年9月28日 能化策略组 能化产业链日报 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 原油：俄罗斯或推动减产，油价止跌 1.核心逻辑：路透社报道称俄罗斯预计将在OPEC下次会议上推动减产，原油期货早些时候一度涨近4%。随着俄罗斯石油禁运实施日的临近，这一消息加剧了市场对供应的担忧。同时，随着生产商在飓风Ian 到来之前关闭平台，市场也正在密切关注墨西哥湾供应中断的可能性。不过总体来看，强势美元和需求预期下降仍将会是年底前的强劲阻力。 2.操作建议：Brent90-100美元/桶，WTI85-95美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90以上。最大风险仍然来自宏观。 市场情况：Brent主力收于86.27美元/桶，前收84.06美元/桶， WTI主力78.5美元/桶，前收76.1美元/桶。Oman主力收于85.1 美元/桶，前收86.77美元/桶，SC主力收于645元/桶，前收647元/桶。 现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：开工率大幅增长，供需偏弱 1.核心逻辑：主力合约收于3788元/吨，前收3676/吨。近期有炼厂复产或者提负荷，供应上升，平衡表调整后9月供需缺口变小。周度 行业数据显示沥青供应大量增加，炼厂小幅累库，总体氛围偏弱。社库虽然低位，但实际成交依然很低，备货意愿匮乏，仍然需要等待9-10月最后的需求，检验是否能够拉动成交情况。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：9月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北北沥青价格保持4706元/吨左右，华 北北沥青价格保持4320元/吨左右，山东保持4280元/吨，华东市场保 持4650元/吨左右。 PTA：旺季需求有所落空，成本支撑仍在 1.核心逻辑：货源问题依旧严重，本周传出某大厂缺货导致收函的事件。PTA接近1000的基差仍然对下游的接货造成了比较大的影响。终端开工虽然仍然较高，但是下游的利润再次因为原料的挺价而降到亏损， 目前已经再次出现了下游聚酯大厂的减产传闻。如果后期开工确实再次下降，那么后期需求端将会拉低PTA的原料支撑上行驱动，本周PTA盘面的走弱已经显现了部分这样的问题。后期货源问题短期仍然大概率无法解决，但是需求逐渐到淡季后，PTA震荡的可能也在增加。。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，9月大概率将继续去库。 。 现货市场：对主力升水仍在950左右。 乙二醇：库存小幅去化，但供应压力仍存 1.核心逻辑：前期因为天气原因的减少的到港量近期有所回升，主港库存的去库幅度也下降。但是目前新装置供给压力仍在，利润导致的主动减产使得过剩局面难以在短期改变。短期4500的顶仍然较难突破。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及9月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水75左右，总体成交仍然一般。 甲醇:多空焦灼，暂且观望 1.核心逻辑：装置陆续恢复，开工上行，MTO利润不佳开工仍然偏低，价格上行乏力，或有承压。成本利润亏损，港口现货基差走强，下方有支撑，价格震荡为主。市场多空消息云集，暂且观望。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场窄幅波动。北线地区商谈2400-2460元/吨，签单 顺利；南线地区部分商谈2330元/吨，出货有待观察。 太仓甲醇市场拉高排货。现货换货出货，买盘刚需。远期套利和单边逢高出货，买盘适价跟进，基差追高后略有回落。成交尚可。 现货/小单：2770-2780，基差01+105/+1259下成交：2745-2775，基差01+85/+110 10下成交：2740-2765，基差01+75/+95 11下成交：2710-2740，基差01+60，11+5 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在325-330美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在+1.5-2.5%，有货者低价惜售，少数远月到港非伊甲醇船货成交在325美元/吨。 装置方面：山东兖矿国宏64万吨/年甲醇装置8.25起停车检修，目前 重启恢复中，尚未出产品。青海中浩年产60万吨天然气制甲醇装置8月 23日附近停车检修，目前装置开车中，暂未出产品。山西孝义鑫东亨年产 25万吨焦炉煤气制甲醇项目近期已投料。山东新泰正大25万吨/年甲醇装 置于9.12晚停车检修，现已恢复正常，日产量650吨左右 L:油价破位，聚烯烃成本重心下移 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在63.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在4.51%，去年同期库存大致72万吨。装置重启，下游需求有所修复，但整体依然低迷，继续改善空间有限。油价下跌，聚烯烃价格重 心下移为主。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化下调出厂价，贸易商报盘随行跟跌，下游工厂接货意向偏谨慎，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8100-8250元/吨，华东地区LLDPE价格在8200-8450元/吨，华南地区LLDPE价格在8400-8600元/吨。 美金盘价格小幅下跌，下跌幅度在5-20美金/吨，华东地区国产料部分价格小幅调整。小假期来临，下游存补货预期，需求有所好转，市场交投逐渐转好。盘面对比来看，内外盘价在60-520元/吨左右，进口套利窗口逐渐打开。 装置： 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 齐鲁石化 老全密度 12 2022年9月4日 2022年9月29日 燕山石化 老LDPE二线 6 2022年9月15日 2022年9月27日 万华化学 全密度 45 2022年9月15日 2022年9月25日 PP:油价破位，聚烯烃成本重心下移 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在63.5万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在4.51%，去年同期库存大致72万吨。基本面上，装置部分恢复短期超预期，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，油价 下跌，聚烯烃价格重心下移为主。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 内PP市场窄幅整理，波动幅度在20-50元/吨。PP期货弱势震荡，压制现货市场买卖情绪，贸易商随行出货为主，实单成交可商谈。然临近月底，企业厂价维稳，对货源成本存在支撑，同时市场现货资源有限，也限制价格向下空间。下游终端按需跟进，市场整体成交氛围不温不热。今日华北拉丝主流价格在7900-8050元/吨，华东拉丝主流价格在8060-8200元 /吨，华南拉丝主流价格在8050-8200元/吨。 PP美金市场价格小幅整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚940-960美元/吨，共聚950-980美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间/检修天数 东华能源（宁波） 二期一线 40 常规检修 2022年8月2日 2022年10月2日 神华新疆 单线 45 常规检修 2022年8月15日 2022年9月26日 古雷石化 单线 35 常规检修 2022年9月8日 2022年9月30日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn