能化产业链日报：沙特或考虑收紧供应，油价止跌

沙特或考虑收紧供应，油价止跌 东海期货|产业链日报2022年8月22日 能化策略组 能化产业链日报 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人：王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 原油：沙特或考虑收紧供应，油价止跌 1.核心逻辑：沙特石油大臣警告，期货市场的极端波动和缺乏流动性正在使油价脱离基本面，原油交易价格和实物市场的脱节越来越严重，可能要求OPEC+在下个月产量政策会议上考虑收紧供应。这反映出OPEC+ 对当前价格如何反映石油市场基本面并不满意，市场也认为沙特在提醒市场，他们可能会采取一切必要措施来支撑价格。 2.操作建议：Brent90-100美元/桶，WTI90-95美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济衰退担忧逻辑不断运行，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于96.48美元/桶，前收96.72美元/桶， WTI主力90.23美元/桶，前收89.61美元/桶。Oman主力收于96.42 美元/桶，前收96.15美元/桶，SC主力收于757.2元/桶，前收734元/桶。 现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC 贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡 1.核心逻辑：主力合约收于4220元/吨，前收4316元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间， 需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注，走扩概率增加。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：8月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4750元/吨左右，山东 保持4650元/吨，华东市场保持4800元/吨左右，华南市场保持在4850 元/吨左右，西南市场价格在4900元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，上游挺价效果存疑 1.核心逻辑：跟随原油，PTA出现了绝对价的回调，但是从基差上来看，仍然稳定在200左右，上游厂家的挺价短期效果仍在持续。一阶段内市场主要在关注PX以及PTA新装置的投产情况，对01合约的影响 目前仍然无法确定，所以就短期而言，仍有部分市场参与者认为9月旺季需求能够带来环比的情况好转，但是从目前来看，库存去化仍然有限，下游厂家的订单也一般，留给偏多思路的参与者的时间已经不多。挺价情况在近期仍然能够维系，但如果在旺季需求被证伪之后，如果PX投产消息确定，PTA可能会有小的中枢下行。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，8月大概率将继续去库。 。 现货市场：升水对主力在200左右。 乙二醇：供给小幅好转，但高库存及过剩仍存在 1.核心逻辑：乙二醇的库存仍然较高，基差在平水左右，并且成交量继续维持低迷。供给继续减量但是过剩状态没能被改变，下游隐形库存高位继续，9月很难看到转机。且近期在检修装置有回归预期的情况 下，之后乙二醇价格中枢将继续保持低位。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及8月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水-20，但总体成交仍然一般。 甲醇:止跌企稳 1.核心逻辑：装置意外停车检修，进口到港减少，港口提货量增加，价格止跌企稳。但MTO利润不佳，需求难以大幅提升。装置陆续有恢复预期，价格预计上行空间有限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理为主。南北线地区暂无主流价格，各家报价及出货有待观察。 太仓甲醇市场捂货惜售。现货小单商谈，大单需求弱。远期套利商多合约择机成交，少量单边高抛低吸。 现货和小单：2415-2435，基差09-15/-58下成交：2405-2435，基差09-15/-10 9下成交：2425-2460，基差09+5/+10，01+10/+25 10下成交：2440-2475，基差01+25/+35 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在292-310美元/吨，今 日暂时缺乏实盘成交听闻；周内远月到港的非伊船货成交在313美元/吨，远月到港的非伊船货公式价成交在+1.9%，周内整体成交放量较好。中东其它区域船货主动报盘不足，参考商谈在+5-7%，关注后期中东其他区域实际装船数量；亚洲剩余区域弱势运行。韩国参考价格在360-370美元/ 吨，印度参考270-280美元/吨。 装置方面：内蒙古和百泰能源有限责任公司年产10万吨焦炉气制甲 醇装置于7月下附近停车检修，计划8月下附近重启。据悉，重庆卡贝乐 年产85万吨天然气制甲醇装置因限电陆续停车，具体重启时间待定。内蒙古荣信二期年产90w甲醇装置临停，重启时间待定。四川达钢年产20万吨焦炉气制甲醇装置因限电8月16日临停，重启时间待定。内蒙古 神华包头技改50万吨/年甲醇精馏装置于6月下附近停车，现重启恢复中。 云南解化年产20万吨甲醇装置于7月26日停车检修，悉该装置于8月12 日锅炉点火重启。四川泸天化年产45万吨天然气制甲醇装置于上周六（8 月13日）因限电临停，重启时间待定。中煤鄂能化100万吨/年甲醇装置 7月6日起停车检修，8月初重启不太顺利，推迟至8月中附近重启恢复 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在74万吨，较前一工作日累库5.5万吨，涨幅在8.03%，去年同期库存大致在74万吨。整体来看基本面供需两弱，近日宏观偏空，聚烯烃价格偏弱，关注油价变动。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化继续下调出厂价，场内交投气氛偏谨慎，贸易商报盘涨跌不一，终端工厂多谨慎观望，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在7750-7950元/吨，华东地区LLDPE价格在7770-8000元/吨，华南地区 LLDPE价格在7900-8050元/吨。 美金盘价格部分调整，调整幅度在5-10美元/吨。华东地区国产料价 格下跌，成交实盘商谈。盘面对比来看，内外盘价在20-330元/吨左右，线型仍显坚挺，进口套利窗口逐渐打开。 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 塔里木石化 全密度 30 2022年8月8日 2022年8月22日 上海石化 LDPE1 5 2022年6月19日 2022年8月23日 万华化学 HDPE 35 2022年7月20日 2022年8月20日 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在74万吨，较前一工作日累库5.5万吨，涨幅在8.03%，去年同期库存大致在74万吨。基本面上，8月检修维持高位，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，宏观偏空， 价格预计回调。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场窄幅整理，幅度20-50元/吨。期货盘面宽幅震荡，现货市场心态随之波动。贸易商随行出货为主，下游终端有效需求表现不佳，采购基本以刚需为主，市场整体成交一般。华北拉丝主流价格在7850-7950元/吨，华东拉丝主流价格在7850-7900元/吨，华南拉丝主流价格在7950-8100元/吨。 PP美金市场价格整理为主，市场交投情况未见好转，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚930-970美元/吨，共聚940-980美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间/检修天数 大连西太 单线 10 常规检修 2022年5月31日 2022年8月22日 上海石化 三线 20 故障检修 2022年6月18日 2022年8月23日 华北石化 单线 10 常规检修 2022年7月1日 2022年8月31日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn