棉花周报：USDA上调美棉产量 全球消费继续下滑

USDA上调美棉产量全球消费继续下滑 美尔雅期货棉花周报20220913 研究员：曹原 从业资格编号：F03098871Email：caoy@mfc.com.cn C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 宏观：美联储主席鲍威尔重申对抗通胀不能过早放松政策，称美联储需要在通胀问题上采取“直接而有力”的行动，市场关于美联储9月大幅加息预期再度升温。欧洲央行9月议息会议如期加息75BP，并承诺后续将会继续大幅加息应对通胀。在能源危机进一步恶化情况之下，欧元区经济陷入衰退的可能性非常大。中国8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元。8月M2余额259.51万亿元，同比增长12.2%，高于市场预期。中国8月CPI同比增长2.5%，环比下降0.1%。PPI同比增长2.3%，环比下降1.2%。8月份，受国际原油、有色金属等大宗商品价格波动传导和国内部分行业市场需求偏弱等多种因素影响，工业品价格走势整体下行。 基本面：新疆棉花处于吐絮盛期，预计9月中下旬开始采摘，阿克苏等地部分加工企业反映手摘棉预收购价在7元/公斤以内，棉农处于亏本状态，惜售心态严重。进入9月下游市场需求略有好转，旺季订单陆续下达，但仍不及往年。Mysteel数据显示，截止9月9日，全国主要地区纺企纱线库存为30.2天，较上周减少0.5天，周环比减幅1.6% ，同比增幅112.6%。8月我国纺织服装出口同比增长2.9%，环比下降6.8%。USDA9月报告公布，与上月相比，全球棉花产量和期末库存分别增加31.4万吨、43.1万吨，消费量下降10万吨。 策略：新年度植棉成本攀升至17000左右。棉农与轧花厂对收购预期差距较大，棉农挺价意愿强烈，预计棉花收购进度偏慢。但棉花整体供应过剩已盖棺定论，国内与印度预计增产，美棉产量还有上调空间。全球消费持续下调 ，内需不及往年，出口增速开始下滑，需求端形式仍然严峻，新棉大量上市前谨慎看跌市场。 行情回顾 2.1郑棉震荡上行郑纱横盘整理 9月12日郑棉收报14530元/吨，较上周上涨320元/吨，涨幅2.25%。棉纱收报21120元/吨，较上周上涨10元/吨，涨幅0.047%。 数据来源：同花顺、美尔雅期货 基本面分析 3.1美棉干旱缓解产量调增 数据来源：USDA、美尔雅期货 美棉主产区干旱水平持续缓解，截至9月6日，中等干旱率45%，环比下降2个百分点。USDA9月报告将美棉产量较上月调增27.4万吨，全球产量调增31.4万吨。 5月20日 5月23日 5月26日 5月29日 6月1日 6月4日 6月7日 6月10日 6月13日 6月15日 6月18日 6月22日 6月25日 6月28日 7月1日 7月5日 7月8日 7月11日 7月13日 7月16日 7月19日 7月22日 7月25日 7月28日 7月30日 8月2日 8月5日 8月8日 8月10日 8月13日 8月16日 8月19日 6月1日 6月6日 6月10日 6月14日 6月18日 6月24日 6月28日 7月2日 7月8日 7月12日 7月16日 7月20日 7月25日 7月29日 8月2日 8月6日 8月10日 8月15日 8月19日 8月23日 8月27日 8月31日 9月6日 9月9日 9月14日 9月20日 9月24日 9月30日 10月5日 10月12日 10月18日 10月22日 10月28日 11月2日 11月8日 11月13日 基本面分析 3.2美棉优良率环比下滑 美棉优良率 美棉现蕾率 2020年 100 2022年 2021年 2019年 2018年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 75 90 70 80 65 70 60 60 55 50 50 40 45 30 40 20 35 10 30 0 数据来源：USDA、美尔雅期货 美国棉花生长报告显示，截至9月11日当周，美棉生长优良率为33%，上周为35%，去年同期为64%。美棉盛铃率 为49%，此前一周为39%，去年同期35%，五年均值为41%。美棉收割率为8%，去年同期为4%，五年均值为8%。 基本面分析 3.3USDA9月报告调增棉花产量，下调消费 美国农业部9月报告公布，2022/23年度的世界棉花预测包括，与上月相比，产量和期末库存分别增加31.4万吨、43.1万吨，消费量下降10万吨。 本月数据变化中，产量增加来自于美国、澳大利亚、中国和土耳其，减产主要是巴基斯坦、乌兹别克斯坦和多哥。消费量调减主要源自巴基斯坦（-8.7）和越南（-2.2）。世界贸易保持不变，美国、澳大利亚和墨西哥出口增加抵消了巴西和乌兹别克斯坦出口下降的影响。 全球最终库存本月增加了43.1万吨，达到1845万吨。 基本面分析 3.4棉花库存环比下滑 数据来源：钢联、美尔雅期货 据我的农产品数据显示，截止9月9日，棉花商业总库存202.97万吨，环比上周减少8.7万吨（减幅3.17%）。其中，新疆地区商品棉130.84万吨，周环比减少6.3万吨（减幅4.59%）；内地地区国产商品棉41.63万吨，周环比减少0.72万吨（减幅1.7%）。 基本面分析 3.5纺企即期利润小幅反弹 纺企即期利润 C32S JC40S 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2020-09-11 2020-10-11 2020-11-11 2020-12-11 2021-01-11 2021-02-11 2021-03-11 2021-04-11 2021-05-11 2021-06-11 2021-07-11 2021-08-11 2021-09-11 2021-10-11 2021-11-11 2021-12-11 2022-01-11 2022-02-11 2022-03-11 2022-04-11 2022-05-11 2022-06-11 2022-07-11 2022-08-11 本周纺企即期利润小幅反弹。C32s即期利润1639元/吨，较上周上涨241元/吨，JC40s即期利润1320元/吨，较上周上涨255元/吨。本周下游接单情况有所好转，企业开工负荷提升，旺季订单陆续下达，纺企库存水平下滑。 数据来源：中国棉花信息网、美尔雅期货 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 基本面分析 3.67月纺服消费同比持续下滑 社会消费品零售总额同比变化 服装零售额同比增速 % % 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 当月同比 累计同比 社会消费品零售总额:当月同比 社会消费品零售总额:累计同比 7月份，社会消费品零售总额35870亿元，同比增长2.7%。1—7月份，社会消费品零售总额246302 亿元，同比下降0.2%。其中服装类7月零售总额677.2亿元，同比增加1.3%，1-7月累计5130.7亿元 ，同比下降6.9%。 2020-09-10 2020-10-10 2020-11-10 2020-12-10 2021-01-10 2021-02-10 2021-03-10 2021-04-10 2021-05-10 2021-06-10 2021-07-10 2021-08-10 2021-09-10 2021-10-10 2021-11-10 2021-12-10 2022-01-10 2022-02-10 2022-03-10 2022-04-10 2022-05-10 2022-06-10 2022-07-10 2022-08-10 2020-09-14 2020-10-14 2020-11-14 2020-12-14 2021-01-14 2021-02-14 2021-03-14 2021-04-14 2021-05-14 2021-06-14 2021-07-14 2021-08-14 2021-09-14 2021-10-14 2021-11-14 2021-12-14 2022-01-14 2022-02-14 2022-03-14 2022-04-14 2022-05-14 2022-06-14 2022-07-14 2022-08-14 价差跟踪 4.1棉花棉纱基差走势 棉纱期现货价格与基差 棉花期现货价格与基差 元/吨 23,000.00 元/吨 元/吨 3,500.00 2,300.00 31,000.00 21,000.00 2,500.00 29,000.00 1,800.00 19,000.00 27,000.00 1,500.00 1,300.00 25,000.00 17,000.00 500.00 800.00 23,000.00 15,000.00 -500.00 21,000.00 300.00 13,000.00 -1,500.00 19,000.00 -200.00 11,000.00 17,000.00 -2,500.00 9,000.00 -700.00 棉纱基差C32S-棉纱主力（右轴） 期货收盘价(活跃合约):棉纱 中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 基差328-期货收盘价（右轴） 中国棉花价格指数:328 期货收盘价(活跃合约):棉花 数据来源：wind、美尔雅期货 价差跟踪 4.2内外棉纱价差走势 元/吨 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 -2,000.00 -2,500.00 -3,000.00 -3,500.00 -4,000.00 -4,500.00 -5,000.00 -5,500.00 -6,000.00 -6,500.00 2020/9/10 2020/10/10 2020/11/10 2020/12/10 2021/1/10 2021/2/10 2021/3/10 2021/4/10 2021/5/10 2021/6/10 2021/7/10 2021/8/10 2021/9/10 2021/10/10 2021/11/10 2021/12/10 2022/1/10 2022/2/10 2022/3/10 2022/4/10 2022/5/10 2022/6/10 2022/7/10 2022/8/10 -7,000.00 内外棉价差 2020-09-10 2020-10-10 2020-11-10 2020-12-10 2021-01-10 2021-02-10 2021-03-10 2021-04-10 2021-05-10 2021-06-10 2021-07-10 2021-08-10 2021-09-10 2021-10