晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年8月31日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、中共中央政治局召开会议，研究中国共产党第十九届中央委员会第七次全体会议和中国共产党第二十次全国代表大会筹备工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议决定，中国共产党第十九届中央委员会第七次全体会议于2022年10月9日在北京召开。中共中央政治局将向党的十九届七中全会建议，中国共产党第二十次全国代表大会于2022年10月16日在北京召开。大会将选举产生新一届中央委员会和中央纪律检查委员会。目前大会各项筹备工作进展顺利，要继续扎实做好大会筹备工作，确保大会胜利召开。（摘自WIND）2、财政部发布上半年中国财政政策执行情况报告：下一步将加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具，靠前安排、加快节奏、适时加力，继续做好“六稳”、“六保”工作，持续保障改善民生，保持经济运行在合理区间，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。（摘自WIND）3、央行就《金融控股公司关联交易管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，《办法》将关联交易分为金融控股公司本级关联交易和附属机构关联交易，前者受央行监管，后者受金融监管部门监管。按照管理目标不同，集团内部交易重点防范虚构交易、转移利润、隐藏风险、监管套利等问题，集团对外关联交易重点防范利益输送风险。金融控股公司本级重大关联交易：指金融控股公司与关联方之间单笔交易金额达到金融控股公司上一年度末经审计的法人口径净资产1%以上或超过10亿元，或对单个关联方交易金额累计达到金融控股公司上一年度末经审计的法人口径净资产5%以上或超过50亿元交易。（摘自WIND）股指期货8月30日，A股市场整体维持弱势震荡格局，两市成交小幅缩量。截至收盘，上证综指下跌0.42%报收3227.22点，深证成指下跌0.39%报收11970.79点，创业板指下跌0.70%报收2612.14点，科创50指数下跌0.38%报收1050.28点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中煤炭、石油石化、公用事业跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8388.7亿元，北上资金当日净流出49.80亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2726.66点、4075.79点、6285.93点和6976.72点，日度涨跌幅分别为-0.20%、-0.34%、-0.39%和-0.64%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2209）较现货指数分别升水0.14%、升水0.02%、贴水0.30%和贴水0.51%。昨日A股市场弱势震荡下行，热门赛道以及传统能源齐跌；隔夜美股市场全线下行、美债收益率持续上行且维持倒挂、美元指数高位震荡、国际贵金属以及原油价格普遍下行，其中美油期货近月合约跌幅超4%。国内消息面来看，国内散点频发疫情仍在发酵但是日度新增感染数有所回调；中国共产党第二十次全国代表大会于2022年10月16日在北京召开，国常会再推19项稳经济政策举措，LPR报价呈现非对称式调降，其中1年期LPR调降5BP、5年期及以上LPR调降15BP；四川下调能源供应保障应急响应级别至二级，恢复一般工商业用电。整体来看，中报披露接近尾声，周内将有1000多家上市公司集中披露业绩，分子端盈利压制仍然相对集中同时海外市场也将扰动风险偏好，A股市场关键指数向上驱动仍然偏弱，不排除阶段性回调压力，建议谨慎性防御对待为主。股指期货策略方面，短线单边观望为主，长线投资者遇指数大幅回调寻求多 头建仓机会，跨品种套利策略建议多IF/IH空IM/IC，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月30日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N下行11.10bp报1.1240%，SHIBOR1W上行1.00bp报1.6400%，SHIBOR3M上行0.3bp报1.5990%。银行间主要利率债收益率小幅下行。10年期国开活跃券220210收益率下行0.65bp，10年期国债活跃券220010收益率下行0.71bp，5年期国开活跃券220203收益率下行0.75bp，3年期国债活跃券220018收益率下行2.25bp，1年期国开活跃券220211收益率下行3.25bp。国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。昨日受到盘中消息，财政部下一步将加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具，靠前安排、加快节奏、适时加力，受此影响债券有所走弱。资金面方面，银行间资金面维持稳中偏松态势，隔夜回购利率回落，跨月的七天期利率也仅略回升。疫情方面，国内散发疫情有所升温，深圳市首次发现BF.15变异株。国务院总理李克强表示今年针对新挑战果断推出稳经济一揽子政策和接续政策，力度超过2020年，规模合理适度。短期震思路对待，关注局部地区疫情情况和31日PMI数据。棉花隔夜ICE美棉大幅下跌，主力合约报112.2美分/磅，跌幅4.14%。一方面承压于美元走强拖累，一方面原油价格重挫，临池谷物价格下跌同样影响棉价走低。当前美棉虽然遭遇干旱天气影响，近期价格走高，但新作生长状况逐步改善，8月28日当周美棉升长优良率环比上一周升3个百分点至34%，结铃率94%，盛铃率28%均高于去年同期及5年均值。技术上，美棉反弹遭遇技术性抛压回落，走势有所转弱。国内棉价维持低位震荡，受国内不佳的产需面影响。一方面，订单偏少，较高的棉花库存压力仍在，库存消化速度偏慢。国储棉交收昨日继续无成交态势。一方面新棉长势尚可，有增产预期，且零星采收价格相对市场价较低的拖累。技术上郑棉低位震荡区间运行。逻辑与观点：内棉市场订单偏少，供应压力仍存，价格低位震荡运行。白糖隔夜ICE原糖下跌，主力合约报收18.14美分/磅，日跌幅1.57%。承压于原油价格下挫的拖累，对当前巴西燃料价格不利，乙醇燃料的下跌相对糖而言，生产糖的优势更大，甘蔗制糖比回升令糖价承压。另外全球多国加息抗通胀的措施下，经济下行压力依旧较大，对全球食糖的需求前景忧虑下，糖价承压下跌。国内糖市昨日现货价格下跌，成交交淡，郑糖基差维持偏强运行，近月合约即将进入交割月，缺乏接货动力价格持续下挫，近远月价差快速下挫。当前期糖价格下跌运行至新糖成本附近摇摆偏弱运行，因更大的忧虑是供给压力仍较大，8月产销数据预期不佳，库存下降缓慢以及8月预报进口糖到港量大，叠加需求不畅忧虑，郑糖技术面依旧偏弱。逻辑与观点：产业供应面依旧偏空与预期成本支撑间的博弈，糖价低位震荡，承压压力运行。 油脂油料周二内盘油脂震荡运行，随着交割月的临近，油脂9-1价差依然维持强势。国内棕榈油8月船期到港有所延迟，9月初供给压力或出现缓解，棕榈油单边表现较弱，另外随着马棕即将进入产量高峰月份，在出口可能放缓下，预计盘面将维持弱势震荡格局。国际原油价格未能延续涨势，在通胀导致的全球经济走弱及燃料需求削减预期下，油价于午后出现下跌。美豆在周二继续走低，USDA对新作美豆的长势评级为57%，与上周持平且略高于市场预期；另外，美国中西部主要产区的降雨将有助于大豆的生长发育，美豆承压下行。国内豆粕跟随美豆表现偏弱，随着天气炒作窗口的结束，后期市场关注的重点将向美豆的收割以及南美大豆的播种转移，预计短期国内豆粕跟随美豆震荡调整，基差报价或维持近强远弱格局。观点与建议：短期供给偏紧下支撑近月价格相对偏强，关注宏观预期变化及国内供给改善情况。鸡蛋疫情影响下，鸡蛋走货较快，今日蛋价继续普遍上涨，截止8月30日粉蛋均价5.05元/斤，红蛋均价5.36元/斤。开产水平有所下降，老鸡仍存在延淘，在产存栏转降，但预计供给水平不会降太多。当前开产对应4月上旬补栏，开产水平开始有所下降。由于中秋礼品盒需求开启，小蛋消费好转，价格较大蛋开始走强。淘汰量仍不大，老鸡养殖仍有正现金流，而上鸡成本较高，淘鸡/鸡蛋再次处于较低值，整体延淘仍在持续。当前淘汰整体大于开产，因此在产存栏转降。随着蛋价高位回落，养殖户淘鸡意愿增强，预计未来一个月淘鸡量或增加，淘鸡价格压力较大。在产存栏转降，但一旦气温回落，小蛋长大和蛋率增加，预计会带来了较大的供给增量，加上冷库蛋出库，因此预计供给水平不会下降太多。中秋节前，社会面（商超、居民、学校）备货，食品厂备货增加，礼品盒需求开启，局部疫情导致鸡蛋消费旺盛，内销较快。但随着节日临近，备货进入尾声，力度逐步下降，消费也或转弱。预计现货或逐步转弱。逻辑和观点：期货阶段性关注蛋价下跌节奏和淘鸡节奏，现阶段现货较为强势，当前期价处于养殖综合成本线附近，01暂时下方空间有限。在老鸡养殖有利润，上鸡成本居高不下下，预计不会出现蛋价超预期下跌和老鸡集中淘汰，因此预计01反弹力度不大，同时蛋鸡存栏趋势性增加，01长线或维持空头趋势。建议对01暂时观望，激进者可短多，长线维持逢高做空。苹果 期货：主力合约震荡偏弱，10合约收9091元/吨，价跌89点，成交放量减仓；中秋备货进入后期中秋备货持续，山东产区库存货询货客商见多，库里包装人数较多，价格在3-4元/斤左右苹果价格出库较好，整体出库有走强趋势，随着时间推移，中秋备货进入后期。产区调货逐渐减少，调货客商被早熟及其他应季水果分流呈现减少趋势，前期冷库包装的货源预计近期会发往市场。陕北嘎啦价格坚挺，早熟富士陆续摘袋本周洛川县、富县等优质产区嘎啦持续上市，好货量少，价格偏高，70#以上拌商品价格在3.8元/以上；山东产区纸袋嘎啦货量不多价格在3.0元/斤左右。为供应中秋市场，陕北产区、山东产区早熟富士陆续摘袋，预计9月初或将上市，近日西部产区阴雨、晴天交加，温差较大，或有利于上色，需重点关注近期产区天气变化。早熟嘎啦等水果市场表现优于库存富士8月上旬开始膜袋、纸袋嘎啦逐步开始上市，天气原因使得新季早熟嘎啦好货较少，优果优价，市场销售良好，以质论价，供应不同需求客户；旧季库存富士主要以山东库存为主，库存富士因销区高温及产区价高等原因，错失较长时间销售期，使得价格稍有下滑，此情况中秋备货稍有好转。8月份，旧季富士与新季嘎啦抢占市场的争夺中，新季嘎啦以新鲜口感胜出，虽然嘎啦好货价格高于富士，但旧季富士质量不稳定、嘎啦好货质量较优等因素使得嘎啦市场表现强于富士。根据中国天气网预报的中期天气预测得知未来10日河南西部降雨偏多，其余地区降雨较往年持平；未来十天高温缓解。根据中国天气网预报的中期天气预测得知未来10日河南西部降雨偏多，其余地区降雨较往年持平；未来十天高温缓解。早熟苹果好货量少，价高，中秋备货出库偏好以及各主体对开秤价有较高预期等原因使得期价处于高位。但新季富士苹果产量减产幅度或有限以及质量同比往年较好，叠加旧季苹果产区、市场表现仍然不是很乐观，或对期价有压力。综上，在没有新的驱动情况下，盘面或持续宽幅震荡走势。玉米系周二，国内玉米现货价格上涨，山东部分深加工收购价上涨14至30元/吨，主流收购价在2680-2880元/吨；东北部分深加工收购价上涨10元/吨，主流报价在2470-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定，700容重玉米报2680元/吨；广东港口玉米价格上涨10元/吨，报2850元/吨。国内玉米淀粉价格上涨，山东地区部分工厂报价上涨10至40元/吨，主流出厂报价为3050-3180元/吨。东北地区工厂报价稳定，主流出厂报价为2900至3150元/吨。 美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至8月28日当周，美国玉米生长优良率为54%，市场预期为54%，此前一周为55%，去年同期为60%。近期国内外新季玉米减产忧虑增加，加之国内玉米下游消费有所好转，带动连盘玉米价格上涨，01合约期价一度上破2800