中国运动服装行业:cs每月在线跟踪

2022年9月20日股票研究 亚洲太平洋|中国 中国运动服装行业 CS每月在线跟踪—1卷(2022年8月) 服装|每月 30% 23% 20% 10%4% 4% 0% -10% -6% -8% -8% -9% -20% 李宁 Xtep 斐乐行业 阿迪达斯安踏 耐克 -12% UA -15% 约旦 图1：CS中国体育用品月度在线跟踪报告—销售价值同比%8月-2022 研究分析师 杰西徐 85221016887 jessie.xu@credit-suisse.com 米里亚姆鲁 85221016499 miriam.lu@credit-suisse.com Hellie锅 85221016710 注：淘宝、天猫和京东上的运动鞋类和服装。资料来源。蘑菇街，瑞士信贷hellie.pan@credit-suisse.com 随着电子商务成为运动服装品牌不可或缺的一部分，我们推出了一个新的CS中国。在线跟踪。我们的第一卷的封面淘宝商城和JD主要销售运动服装 品牌(运动服装类别)。Douyin数据将在下次更新时加入。 7月全行业的疲软（-7%）延续到8月（-6%）。作为淘宝和淘宝商城和JD分别公布了6%和7%的同比下降。我们认为这在一定程度上是 由于被压抑的需求随着上海世博会的召开而得到释放，市场预期会有更大的发展。重新开张,618购物日。李宁的销售价值同比增长23%,领先于它 国内同行。安踏在相对较高的基数（东京奥运会赞助商）上出现了8%的下滑。国际品牌的表现继续低于国内组（图5-6）。 国内集团市场份额的增长势头仍然存在。淘宝和淘宝商城的数据 (图7-9）显示，耐克和李宁是8月份排名前两位的运动服装品牌。 footwear耐克仍然是第一，市场份额为13.5%（同比下降0.2个百分点），其次是李嘉诚。宁以13.1%的份额(4.3页)。在服装,李宁的8.1% 市场份额（-0.8个百分点），而阿迪达斯以7.8%的份额排名第二（0.9个百分点）。与BCI前的事故水平相比（图10），李宁是明显的赢家。 国内品牌的份额增加了4.8个百分点（安踏1.6个百分点，特步0.3个百分点）。 1h22审查和2h22预览。李宁、安踏、特步和神州集体击败了 (图16）的低预期（因此有人认为它是一个“低质量的节拍”)。中国品牌提供了乐观的下半年指导；然而，最终的表现仍然高度依赖于 中国的Covid情况（四川、深圳和更多地方在8月至9月发生的破坏）。我们预计李宁/安踏/特步/神州将实现16%/17%/23%/11%的收入增长。 以及22年下半年10%/29%/5%/83%（神州在低基数的情况下）的核心业务增长。 行业的首选—李宁。在这个领域中，我们更喜欢品牌而不是OEM，并选择李氏。 考虑到宁泽涛在直销/批发方面的良好组合和强大的实力，我们选择宁泽涛作为行业首选。营运资金管理。如果没有短期的催化剂，我们认为该行业可能会 保持区间波动。接下来看:耐克和阿迪达斯清仓;人流量 复苏;和折扣的趋势。 本报告后面的披露附录包含了重要的披露信息、分析师的认证。 法律实体披露和非美国分析员的地位。美国披露。瑞士信贷现在和将来都要开展业务 与其研究报告中涉及的公司。因此，投资者应该意识到，本公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告仅作为作出投资决定的一个因素。 焦点图 图2：CS中国体育用品月度在线跟踪报告–8月-2022 品牌 销售(mn)元 同比 卷(“000) 同比 ASP(元) 同比 行业 8,264 -6% 41,387 -7% 200 1% 李宁 867 23% 4,659 12% 186 10% 安踏 498 -8% 2,185 -21% 228 16% 斐乐 306 4% 560 -1% 547 5% Xtep 208 4% 1,298 -2% 160 7% 耐克 830 -9% 1,989 -12% 417 4% 阿迪达斯 564 -8% 1,490 -16% 379 9% 约旦 197 -15% 369 -9% 534 -6% 在甲 93 -12% 337 16% 277 -24% 注：淘宝、天猫和京东上的运动鞋类和服装。资料来源。蘑菇街，瑞士信贷 鞋类和服装市场份额 同比chg(RHS) 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% 图3：各品牌运动鞋服的市场份额（淘宝天猫）。–8月-2022 图4：季度品牌零售销售趋势和我们的估计 安踏斐乐李宁Xtep阿迪达斯耐克 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 1温度系 数 2对方篮 里 3温度系 数 4温度系 数 1的时候 2的时候 3q22e 4q22e 资料来源。公司数据，瑞士信贷估计，摩晶公司 注：截止到日历季度。国际品牌的收入；耐克的5月-季度末（4QFY）被视为CY2Q。资料来源。公司数据，瑞士信贷估计 引入CS中国运动服装在线跟踪 随着电子商务成为运动服装品牌不可或缺的一部分，以及新兴渠道如 豆瓣网正在从传统的电子商务平台获得流量，我们推出了一个新的CS中国。运动服在线追踪器提供全景式运动服电子商务的每月更新信息 增长。追踪器第一卷涵盖了淘宝、天猫和京东的体育用品（鞋类和服装）销售。领先的体育用品品牌的服装）。豆瓣网的数据将在下次更新中加入。 每月的销售趋势和性能的品牌 淘宝和天猫在7月的全行业疲软状态延续到8月，同比增长6%。 跌幅（略好于7月份11%的跌幅），JD则下降了7%（相对于1%的增长）。 7月）。我们认为这在一定程度上是市场所预期的，因为被压抑的需求在7月份得到了释放。君不见，上海重新开业后，随着618前后的大促销活动。 集团 行业 淘宝商城 JD 国内的领导人 国际领导人 运动时尚 运行 图5:每月在线销售更新–8月-2022 品牌销售同比 Volumn 同比ASP同比 (mn)元 (“000) (元人民币) 5,344-6% 23,364 -10%2295% 2,919-7% 18,022 -3%162-4% 李宁/李宁 867 23% 4,659 12% 186 10% 安踏/安踏 498 -8% 2,185 -21% 228 16% 斐乐/斐乐 306 4% 560 -1% 547 5% Xtep/特步 208 4% 1,298 -2% 160 7% 鸿星尔克还/鸿星尔 164 -60% 884 -61% 186 3% 克 154 12% 856 9% 180 3% Qiaodan/乔丹 118 12% 806 1% 146 11% 3峰6值1°/匹克 96 -13% 469 -5% 205 -9% 耐克 830 -9% 1,989 -12% 417 4% 阿迪达斯 564 -8% 1,490 -16% 379 9% 约旦 197 -15% 369 -9% 534 -6% 新的平衡 169 24% 296 0% 570 24% 在甲 93 -12% 337 16% 277 -24% 亚瑟士 133 11% 241 14% 552 -3% 斯凯奇 106 -25% 335 -24% 316 -1% 彪马 88 -27% 315 -33% 281 9% 战士/回力 61 -39% 673 -32% 90 -10% 货车 70 -51% 178 -45% 395 -11% 匡威 76 -33% 207 -37% 369 6% Lululemon 53 41% 423 165% 124 -47% 大联盟 38 -3% 70 -28% 539 36% 锐步 19 -33% 66 -24% 288 -12% 卡巴 14 -38% 68 -18% 202 -24% 冠军 8 -14% 48 17% 165 -26% 美津浓/美津浓 28 -14% 109 -25% 260 14% Saucony/索康尼 16 67% 21 51% 793 11% HokaOneOne 13 60% 12 60% 1,051 0% 开/昂跑 12 115% 12 134% 1,025 -8% 迪卡侬/迪卡侬 67 58% 674 38% 100 15% Descente/迪桑特 28 36% 30 -35% 921 108% 北脸 24 21% 53 -43% 457 113% 户外和其他弧'teryx/始祖鸟 12 69% 10 73% 1,166 -3% 威尔逊/威尔胜 9 49% 34 42% 261 5% 所罗门/萨洛蒙 11 90% 11 53% 1,056 24% Kolon/可隆 3 78% 3 33% 953 34% 注意:淘宝商城(B2C),淘宝(C2C),法学博士平台上的穆景公司估计的运动服装和鞋类销售额。红色代表下降，绿色代表增长。资料来源。哞京，瑞士信贷 中国运动服装行业3 国内的领导人。李宁淘宝,淘宝商城和JD销售价值同比增长23%,超过在国内品牌中，无论是销售金额还是增长率都名列前茅。安踏品牌销售额/销量同比下降了8%/21%，而Fila和Xtep都实现了 销售额同比增长4%。埃尔克公司的销售价值和销售量都有很大的增长。~60%的经费高基数，因为"国超"对这个品牌的炒作进一步降温。 国际领导人。在国际品牌中，该追踪器表明，销售 8月，耐克/阿迪达斯在淘宝、天猫和京东平台的价值同比下降了9%/8%。虽然他们的销售量同比下降了两位数，但平均售价却提高了一位数。 按年计算。Lululemon是运动时尚品牌中表现最出色的，销售额同比增长41%。价值增长。我们将Lululemon的销售量异常激增/ASP下降归因于 根据数据供应商Moojing的说法，低价值的订单来自非官方的淘宝店。 别人。大多数跑步和户外品牌在8月份表现良好，尽管基数较低。 Saucony的销售价值在8月同比增长67%,bod荷兰国际集团(ing)对Xtep”年代60-70%的收入在2022年，专业领域的增长目标。HokaOneOne和On也实现了 分别实现了60%和115%的同比增长。对于户外运动和其他品牌。Descente,弧'teryx在销售方面，威尔逊实现了36%/69%/49%的同比增长。价值,而所罗门和Kolon同比增长90%/78%。 图6：跟踪6个月的在线销售增长趋势（淘宝、天猫和京东）。 集团品牌销售同比 Volumn同比 ASP同比 行业 T淘宝商城JD 3天Apr-22 5月22日Jun-22 Jul-228月22日Jun-22 Jul-22 8月22日Jun-22 Jul-22 8月22日 -10% -4% 1% 13% -11% -6% 5% -16% -10% 8% 6% 5% -39% -6% -9% 31% 1% -7% 32% 1% -3% 0% 0% -4% 李宁/李宁 -8% -17% -3% 37% 14% 23% 25% 4% 12% 9% 9% 10% 安踏/安踏 13% -9% -12% 37% -15% -8% 10% -25% -21% 24% 13% 16% 斐乐/斐乐 -3% -2% -12% 50% 16% 4% 46% 4% -1% 3% 12% 5% Xtep/特步 -11% -7% -8% 46% 10% 4% 25% -1% -2% 17% 11% 7% 361° 10% -6% 9% 45% 15% 12% 40% 7% 1% 4% 7% 11% 峰值/匹克 -13% -7% -10% -7% -5% -13% -12% -8% -5% 6% 3% -9% 耐克 -29% 32% 13% 16% -11% -9% 18% -6% -12% -2% -5% 4% 阿迪达斯 -47% -18% -17% 0% -41% -8% -2% -31% -1