策略周报：美联储加息拖累商品，新能源车免征购置税延期

美联储加息拖累商品，新能源车免征购置税延期 ——景气图谱(20220922-0928) 证券研究报告 2022年09月29日 策略周报 核心结论摘要内容 上游材料：美联储加息引发衰退担忧，拖累大宗商品走弱，碳酸锂价格突破50 万元/吨。受美联储上周最新议息会议加息75bp影响，市场担忧衰退风险冲击需 求前景，包括原油、工业金属、黄金在内的大宗商品普跌，周中WTI跌破80美元/桶。天然气周内大幅波动，“北溪”管道泄露再度拉动天然气价格上涨。钢材旺季来临，价格偏强震荡，供给端开工率连续回升。 中游制造：8月风电光伏装机量增速扩大，风电下半年装机需求回升。光伏8 月装机量同比增速64%，通威再度上调电池片价格。风电8月装机同比170.9% 下半年装机需求回升。 消费：茅台批价节前回落，脊柱集采平均降幅84%。白酒方面，国庆节前茅台批价回落。医药方面，脊柱集采本周落地，平均降幅84%。 农林牧渔：2022全国夏粮增产，猪价进入过度上涨二级预警区间。2022年全国夏粮总产量2947.8亿斤，较上年增产28.7亿斤。生猪养殖方面，猪肉价格进 入过度上涨二级预警区间，国家发改委将于本周投放第4批中央储备猪肉。 汽车：新能源车免征购置税延期至2023年。财政部发布公告称将对新能源车免 征车辆购置税延期至2023年，是继2017年、2020年后的第三次新能源车税收优惠的延期。乘用车方面，9月第二周乘用车销量同比增速28%。 地产：郑州第二轮供地政府平台公司成为拿地主力，成本端支撑水泥价格回升。郑州今年第二轮供地，14宗地块均以底价成交，政府平台公司拿地12宗；上海 市今年第三批次集中供地，35宗地块中，24宗底价成交。建材方面，成本端煤炭价格坚挺，水泥厂普遍上调价格。 公用事业：8月铁路及民航客运量同比增速超40%，BDI延续8月底反弹。8月客运量持续回暖，铁路及民航客运量当月同比增速转正，且同比增速超40%。散运方面，受全球航运需求回暖影响，本周BDI继续反弹。 TMT：Pico发布基于Pancake的Pico4。9月液晶面板进一步下跌至81美元/片；VR品牌Pico发布基于Pancake的Pico4，内容方面加强生态布局。传媒 方面，截止上周末国庆档票房预售破3000万。 风险提示：行业数据公布时间滞后，筛选数据维度不同，数据口径差异等带来偏差；宏观环境发生大幅变化。 分析师 方晨S0800522060001 18258275543 fangchen@research.xbmail.com.cn 索引 内容目录 本期景气图谱（0922-0928）6 一、上游材料：美联储加息拖累大宗商品走弱，碳酸锂价格突破50万元/吨7 1.1石油、天然气、煤炭：美联储加息油价继续下跌，“北溪”管道泄露拉升天然气价格7 1.2有色：美联储加息工业金属普跌，电池级碳酸锂价格突破50万元/吨9 1.3钢铁：旺季钢材价格偏强震荡，供给端开工率连续回升12 1.4化工：原油下跌拖累，本周化工品价格回落13 二、中游制造：通威再度上调电池片价格，8月风电装机量同比增速扩大15 2.1电力设备：通威再度上调电池片价格，8月风电光伏装机量增速扩大15 2.2机械设备：2021中国工业机器人安装量同比新高，8月船舶出口金额同比转正16 2.3轻工：外盘纸浆价格走低，白卡纸价格依然低位17 三、必选消费：茅台节前批价回落，脊柱集采平均降幅84%19 3.1食品饮料：国庆节前茅台批价回落，生鲜乳价格跌幅收窄19 3.2纺织服饰：饰品金价格持平20 3.3医药生物：维生素价格普跌，脊柱集采平均降幅84%21 3.4农林牧渔：2022全国夏粮增产，猪价进入过度上涨二级预警区间22 四、可选消费：上海酒店客房出租率同比抬升，新能源车免征购置税延至2023年24 4.1社会服务：上海酒店8月客房出租率同比抬升，文旅部拟放开边境游限制24 4.2汽车：新能源车免征购置税延期至2023年，9月第二周乘用车销量同比增长28%.25 五、金融地产：郑州第二轮供地政府平台公司拿地主力，成本支撑水泥价格回升26 5.1银行：本周同业存单到期收益率大幅抬升26 5.2非银金融：市场连续调整，两市日均成交额处于6500亿元低位26 5.3房地产：郑州二轮供地政府平台公司成为主力，上海第三批供地多数底价成交27 5.4建材：成本端煤炭价格坚挺，本周水泥价格回升28 六、基建与公用事业：8月铁路民航客运量同比增速超40%，BDI延续8月底反弹30 6.1交通运输：8月铁路及民航客运量同比增速超40%，BDI延续8月底反弹30 6.2公用事业：1-8月风电累计装机容量增速16.6%31 七、TMT：运营商光缆采购规模提升，Pico发布基于Pancake的Pico433 7.1电子：9月液晶面板跌至81美元，VR品牌Pico发布Pico433 7.2通信：运营商启动光缆集采，采购规模大幅提升34 7.3计算机：1-8月软件收入同比收窄，无锡成为首个智能车全域测试城市34 7.4传媒：上周末国庆档票房预售破3000万35 八、风险提示35 图表目录 图1：景气打分图谱（0922-0928）6 图2：布伦特原油现货价7 图3：EIA商业原油库存7 图4：NYMEX天然气期货价格（美元/百万英热）8 图5：IPE英国天然气期货价格（便士/色姆）8 图6：动力煤港口价格/国际动力煤现货价格/动力煤期货价格8 图7：焦煤焦炭港口及期货价格8 图8：环渤海动力煤价格指数9 图9：京唐港主焦煤价格9 图10：秦皇岛煤炭库存9 图11：国内样本钢厂（247家）焦炭/炼焦煤库存9 图12：工业金属上交所及LME期货价格10 图13：长江有色市场铜/铝现货价格10 图14：长江有色市场铅/锌现货价格10 图15：电解镍与不锈钢现货价格10 图16：长江有色市场锡现货价格10 图17：工业金属显性库存11 图18：电池级碳酸锂及氢氧化锂价格11 图19：电解钴价格11 图20：COMEX黄金价格12 图21：COMEX白银价格12 图22：螺纹钢期货活跃合约及现货价格12 图23：铁矿石价格综合指数12 图24：钢材社会库存13 图25：全国247家钢厂高炉开工率13 图26：中国化工产品价格指数CCPI13 图27：PTA国内现货价格13 图28：纯MDI/聚合MDI14 图29：化肥综合指数14 图30：正极材料-三元前驱体15 图31：负极材料-石墨/电解液-磷酸铁锂15 图32：光伏多晶硅及组件综合指数16 图33：光伏装机量及当月同比16 图34：风电装机量及当月同比16 图35：船舶出口金额及出口数量当月同比17 图36：CCFEI价格指数：外盘针叶浆/阔叶浆价格17 图37：内盘漂针浆/漂阔浆中纸指数17 图38：白卡纸价格18 图39：瓦楞纸价格18 图40：飞天茅台及五粮液普五批价19 图41：白酒产量及同比19 图42：主产区生鲜乳平均价及同比20 图43：牛奶/酸奶零售价20 图44：CBOT大豆与白糖价格20 图45：金银珠宝类零售额同比21 图46：周大福饰品金价21 图47：维生素原料药价格21 图48：中药材综合200价格指数21 图49：玉米/小麦/大豆现货平均价22 图50：22省市豆粕平均价22 图51：22省市平均仔猪/猪肉价格22 图52：全国大中城市猪粮比及自繁自养生猪养殖利润22 图53：全国生猪平均出栏均价23 图54：能繁母猪存栏量及当月环比23 图55：上海星级饭店客房平均出租率24 图56：汽车销量及当月同比25 图57：中债商业银行同业存单到期收益率1月/3月/6月26 图58：理财产品预期年收益率3个月/6个月26 图59：沪深两市成交额27 图60：商品房当周成交面积（万平方米）27 图61：100大中城市土地溢价率（%）27 图62：100大中城市土地成交及供应数量28 图63：百城住宅价格指数同比（%）28 图64：水泥价格指数28 图65：水泥库容比28 图66：浮法平板玻璃价格29 图67：重质纯碱全国市场中间价29 图68：铁路/民航/公路客运量当月同比30 图69：波罗的海干散货指数BDI31 图70：SCFI综合指数31 图71：VLCC/苏伊士型/阿芙拉型油船租金31 图72：原油运输指数BDTI31 图73：发电装机容量累计同比32 图74：发电装机设备平均利用小时同比32 图75：中国LNG出厂价全国指数32 图76：LNG中国到岸价格32 图77：费城半导体指数33 图78：主流DRAM价格33 图79：液晶电视面板价格34 图80：软件业务收入累计同比35 图81：电影票房收入/观影人次当周值35 图82：上映新片国产数量/进口数量35 表1：上游材料景气变化7 表2：中游制造景气变化15 表3：必选消费景气变化19 表4：可选消费景气变化24 表5：金融地产景气变化26 表6：基建与公用事业景气变化30 表7：TMT景气变化33 本期景气图谱（0922-0928） 本期主要变化有：①上游材料：美联储加息引发衰退担忧，拖累大宗商品走弱，WTI周中跌破80美元，碳酸锂价格突破50万元/吨；②中游制造：8月风电光伏装机量增速扩大，风电下半年装机需求回升；③消费：茅台批价节前回落，脊柱集采平均降幅84%，猪价进入过度上涨二级预警区间；④汽车：新能源车免征购置税延期至2023年，9月第二周乘用车销量同比增长28%；⑤金融地产：郑州第二轮供地政府平台公司成为拿地主力，成本端支撑水泥价格回升；⑥TMT：8月铁路及民航客运量同比增速超40%，BDI延续8月底 反弹。 1）高景气，边际抬升：细分板块包括，锂电、光伏、风电、机器人、新能源车、程控交换机、海缆、锂矿、钴、动力煤、油运、天然气等。 2）低景气，边际抬升：细分板块包括，工程机械、养殖、啤酒、软饮料、液态奶、调味发酵品、白电、一般零售、餐饮、酒店旅游、免税、保险、物流、铁路、民航、电力、燃气、游戏、影视、航运（散运）等。 3）低景气，边际变弱：细分板块包括，平板玻璃、造纸、地产、家居、大厨电、小家电、美容护理、液晶面板、手机、MDI、券商等。 4）高景气，边际变弱：细分板块包括，原油、化肥、工业金属、半导体、白酒等。 图1：景气打分图谱（0922-0928） 资料来源：Wind，西部证券研发中心 注1：纵坐标为景气绝对水平。从1到5打分：景气处于高点，打分为5，景气处于底部，打分为1； 注2：“·”代表景气边际变化。红色“·”代表景气边际改善；绿色“·”代表景气持平；黄色“·”代表景气边际走弱 表1：上游材料景气变化 一、上游材料：美联储加息拖累大宗商品走弱，碳酸锂价 格突破50万元/吨 大类行业 细分板块 中观景气变化情况 景气位置&变化 石油石化 原油 天然气 美联储加息75bp，担忧衰退风险冲击需求，本周原油价格继续下跌，周中WTI原油跌破80美元。天然气价格周内大幅波动，“北溪”管道泄露再度拉动天然气价格上涨。 景气高位，↓景气高位，→ 动力煤 煤炭 焦煤焦炭 国内动力煤价格维持稳定，动力煤现货价格持平。国庆节前焦煤焦炭价格延续上涨，分别上涨2%和3.2%。 景气偏高，→景气中位，↑ 工业金属 本周因美联储最新议息会议加息75bp，衰退预期叠加美元指数走强，工业金属普跌 景气偏高，↓ 碳酸锂 有色 钴 电池级碳酸锂价格突破50万元/吨，锂价继续上涨。电解钴价格35万元/吨，周环比持平。 景气高位，↑景气偏低，→ 贵金属 本周COMEX黄金及白银弱势承压，分别下跌1.2%和3% 景气偏高，↓ 钢铁 螺纹钢/铁矿石 传统旺季，钢材及铁矿石价格偏强震荡，供给端开工率继续回升。 景气中位，↑ PTA 受油价下行拖累，PTA周环比变化-3.97%。 景气偏高，↓ 化工 MDI 聚合MDI周环比变化+6.67%，延续反弹。 景气偏低，↑ 化肥 欧洲天然气价格高位引发化肥供应不足，化肥价格综合指数本周环比-0.