金融期权日报：假期前预计股指呈现低位震荡走势

专业研究·创造价值 2022年9月29日金融期权 金融期权 假期前预计股指呈现低位震荡走势 摘要 宝城期货研究所金融期货期权团队龙奥明 longaoming@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 2022年09月28日,50ETF跌1.12%,收于2.651；300ETF(上交所)跌1.42%, 收于3.893；300ETF(深交所)跌1.54%,收于3.897；沪深300指数跌1.63%,收于3828.71；中证1000指数跌3.10%,收于6211.11。 上证50ETF期权成交量PCR为94.90,上一交易日成交量PCR为91.54；持仓量PCR为69.15,上一交易日持仓量PCR为56.44。上交所3000ETF期权成交量PCR为120.74,上一交易日成交量PCR为98.18；持仓量PCR为84.50,上一交易日持仓量PCR为73.95。深交所300ETF期权成交量PCR为108.73,上一交易日成交量PCR为86.25；持仓量PCR为87.78,上一交易日持仓量PCR为67.54。中金所沪深300指数期权成交量PCR为90.63,上一交易日成交量PCR为85.16；持仓量PCR为69.29,上一交易日持仓量PCR为72.28。中金所中证1000指数期权成交量PCR为104.10,上一交易日成交量PCR为107.02；持仓量PCR为66.99,上一交易日持仓量PCR为74.65。 上证50ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为17.95%,标的30交易日历史波动率为14.50%。上交所300ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为18.36%,标的30交易日历史波动率为14.20%。深交所300ETF期权2022年10月平值期权隐含波动率为18.72%,标的30交易日历史波动率为14.28%。中金所沪深300指数期权2022年10月平值期权隐含波动率为18.16%,标的30交易日 历史波动率为14.28%。中金所中证1000指数期权2022年10月平值期权隐含波 动率为25.00%,标的30交易日历史波动率为23.55%。 近期国内外风险因素持续发酵，不确定性风险升温，股市风险偏好回落。国内方面，多地疫情反复，房地产周期未见拐点，出口走弱，需求不足限制经济复苏。海外方面，美联储点阵图显示年内还有100BP-125BP的加息空间，叠加近期人民币贬值压力，制约国内货币宽松空间，同时海外经济衰退风险拖累中国出口。另外，国庆长假临近，假期不确定性风险也将令市场情绪更倾向于维持谨慎。不过政策面持续部署推进稳增长政策，政策面稳经济的预期回升。昨日下午，央行官网刊发全国外汇市场自律机制电视会议新闻通稿，进一步释放了稳汇率的政策信号，或对市场情绪有所提振。总的来说，近期国内外风险因素尚存叠加假期不确定性令市场信心偏弱，但是稳经济托底需求的政策将继续推进，且当前股指估值位于历史偏低分位数水平，预计短期内股指呈现低位震荡的走势。考虑到国庆长假不确定性风险，期权策略以保护性看跌策略为宜。 金融期权|日报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 第1章上证50ETF期权 1.1行情走势 50ETF期权 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 图1上证50ETF价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图2上证50ETF期权T型报价图 202210 认购 510050.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 0.2168 -11.44 948 1912 26.47 2.45 0.0069 27.78 11171 21252 22.05 0.1726 -13.09 2263 5114 25.04 2.50 0.0115 41.98 17489 36384 20.84 0.1296 -15.51 9144 14172 22.48 2.55 0.0181 39.23 19936 49404 19.25 0.0912 -19.43 45124 23617 20.77 2.60 0.0296 35.78 56293 51995 18.05 0.0576 -24.51 98734 59753 18.93 2.65 0.0475 30.14 120082 85257 16.96 0.0349 -26.06 124712 120528 18.52 2.70 0.0744 27.40 109570 76342 16.32 0.0200 -27.80 87429 119115 18.47 2.75 0.1092 25.81 41523 62951 15.67 0.0105 -32.69 45381 108362 18.38 2.80 0.1490 18.54 28996 36897 13.54 0.0060 -25.93 21961 80178 19.09 2.85 0.1950 15.38 7170 19161 16.90 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨 0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 合约月份 标的 认购期权成交量 认沽期权成交量 成交量占比 PC_Ratio(VOL) 上日PC_Ratio(VOL) 认购期权持仓量 认沽期权持仓量 持仓量占比 PC_Ratio(OI) 上日PC_Ratio(OI) 202210 510050.OF 464797 419618 79.27% 90.28 87.51 694892 460659 65.01% 66.29 68.66 202211 510050.OF #N/A #N/A #VALUE! #N/A #N/A #N/A #N/A #VALUE! #N/A #N/A 202212 510050.OF 125162 90962 19.37% 72.68 72.97 297339 210856 28.59% 70.91 72.02 202303 510050.OF 9022 6158 1.36% 68.26 77.23 58680 55162 6.40% 94.00 95.71 合计 598981 516738 100.00% 94.9 91.54 1050911 726677 100.00% 69.15 56.44 数据来源：iFinD、宝城期货 图4上证50ETF期权希腊字母Greek 202210 认购 510050.OF 认沽 Delta Gamma Vega Theta Rho 行权价 Delta Gamma Vega Theta Rho 0.8706 1.0847 0.1548 -0.3017 0.1604 2.45 -0.0897 1.0008 0.1190 -0.1669 -0.0188 0.8155 1.4491 0.1956 -0.3522 0.1526 2.50 -0.1430 1.4758 0.1658 -0.2188 -0.0300 0.7503 1.9241 0.2332 -0.3724 0.1426 2.55 -0.2180 2.0838 0.2163 -0.2615 -0.0457 0.6512 2.4259 0.2716 -0.3947 0.1254 2.60 -0.3304 2.7336 0.2660 -0.2980 -0.0695 0.5230 2.8657 0.2924 -0.3827 0.1019 2.65 -0.4767 3.1973 0.2924 -0.3017 -0.1006 0.3795 2.7996 0.2795 -0.3533 0.0745 2.70 -0.6385 3.1259 0.2751 -0.2635 -0.1356 0.2526 2.3557 0.2346 -0.2933 0.0498 2.75 -0.7864 2.5304 0.2137 -0.1820 -0.1683 0.1529 1.7503 0.1734 -0.2143 0.0303 2.80 -0.9201 1.4942 0.1091 -0.0535 -0.1985 0.0936 1.1931 0.1228 -0.1567 0.0186 2.85 -0.9326 1.0506 0.0957 -0.0614 -0.2049 数据来源：iFinD、宝城期货 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货 第2章沪深300ETF期权（上交所） 2.1行情走势 300ETF期权(上交所) 6 5.5 5 4.5 4 3.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 图6沪深300ETF（上交所）价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图7沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 202210 认购 510300.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量