本报告主要关注风格择时,并分析了风格长期切换和短期均衡的驱动因素。长期风格切换主要由经济、产业、估值和业绩、增量资金等因素决定,而短期风格均衡则由经济政策预期、剩余流动性、拥挤度等因素驱动。当前市场仍处于小盘风格周期之内,但近期稳增长力度加大,经济预期有所修正,小盘风格拥挤度来到历史高位,与大盘风格产生背离,在小盘拥挤度消化之前,市场延续风格均衡。需要注意的是,风格择时直接影响超额收益,因此投资者需要密切关注风格变化。
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