蓝领招聘行业深度报告：蓝领求职市场如何拆解？空间与格局

行业研究|深度报告 看好（维持） 蓝领求职市场如何拆解？空间与格局 ——蓝领招聘行业深度报告 传媒行业 国家/地区中国 行业传媒行业 报告发布日期2022年09月28日 核心观点 蓝领如何定义？产业链结构是怎么样的？蓝领从职业来进行定义，结合七普的长样本分行业数据和农民工监测数据，我国有约4亿劳动力从事服务业和制造业，其中72%为农民工。蓝领招聘产业链分为匹配和交付，匹配（社交关系、互联网平台、招聘会等）——互联网平台将非商业化的匹配过程逐步线上化变现；交付（HR和中 介）——承担企业降本增效的诉求，实现专业化分工和劳动力的灵活调度。 市场规模有多大，如何测算？21年人力资源行业收入为2.5万亿（宽口径，有助于判断行业增长中枢），按照10~20%服务费率估算产业价值在0.25~0.5万亿（包含蓝/白领招聘市场）。结合七普数据&CDMS数据&相关论文离职率数据测算，21年蓝领匹配环节潜在商业化空间为1300亿，但大部分通过社交网络非商业化的实现，互联网渗透率在10%左右，带动匹配环节商业化，21年互联网蓝领匹配市场规模约为137亿。另一环节，蓝领交付环节由中介承担，市场规模超过1000亿，并非互联网平台目标市场，中介机构与平台更多是合作关系。 蓝领匹配市场核心驱动力是什么？哪些要素起到决定性作用？劳动力结构性变化是长期增长核心驱动力。成本要素，城乡二元结构下劳动力红利消退，招聘成本伴随着用工成本上升。互联网渗透率和求职频次要素，新一代劳动力在求职习惯上更强调个性化，借助移动互联网搜索能力更强，结合前述数据，年度离职率从20世纪末的20%提升到近年来的70%，互联网渗透率从10年的2%提升到16年的8%（预计20/21在疫情催化下渗透率更高，参考新兴行业渗透率有望超过20%）。高等教 育普及化、社交关系城市化的大趋势推动下，线上匹配平台有望承载着价格指针的作用，发挥更大的社会价值，27年蓝领互联网匹配市场有望达到400亿。 蓝领求职对交付需求更高，中介作为重要的一环。交付市场需要深入企业，提供除招聘之外的增值服务，形成了较为分散且区域性的市场。不同于市场认为人力中介是低利润率的市场，以净服务费口径来看，行业保持着较高的盈利能力，有充足预 项雯倩021-63325888*6128 xiangwenqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020003香港证监会牌照：BQP120 李雨琪021-63325888-3023 liyuqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520050001香港证监会牌照：BQP135 吴丛露wuconglu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020003香港证监会牌照：BQJ931 詹博021-63325888*3209 zhanbo@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521110001 算与平台方进行合作。 蓝领前端匹配市场格局如何演化？首先，市场依然具有整合空间，蓝领市场已经出现较为垂类的平台(打工网、鱼泡网、优尔蓝等)，综合平台方在平台治理、网络效应、优质中介的合作能力方面，获得更高的市场份额。其次，对比内容(如快招工）和BOSS直聘等垂类平台，大中型制造业和中介批量短期招聘的需求可以通过竞价 机制得到快速反馈。而对于城市服务业主体来看，有限预算下，BOSS直聘算法积累带来的效率优势更为重要。最后在交付环节上，BOSS直聘在安全投入上经验更为丰富，为后续深化蓝领服务奠定基础。 投资建议与投资标的 劳动力结构性错配下，用工成本持续上行，稳定精准的劳动力供需匹配具有极高的企业和社会效益。互联网平台从流量端匹配占据产业链的上游，自上而下通过与优质企业和中介协作，提升产业的透明度和效率。从流量规模和流量匹配效率两个维 度来筛选投资标的：1）在规模上，快手-W(01024，买入)在流量端积累深厚，能够 满足制造业企业短时批量化的劳动力需求，竞争力强。2）在效率上，BOSS直聘 (BZ.O，买入)算法效率和岗位质量优势突出，城市服务业已经在新经济形成领先优势，制造业依托“海螺优选”的良好口碑与大流量平台形成差异化优势。 风险提示 市场空间测算涉及诸多假设，市场规模测算或不及预期 线上匹配效率提升低于预期，难以打破线下市场利益格局 报告中抽样调查数据列示，存在样本偏差的风险 职业教育地位进一步确认，鼓励社会力量积极参与：——职业教育行业动态跟踪 产业初心行稳致远，嫁接时代新使命：— —职业教育行业深度报告 2021-10-14 2021-07-21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 前言5 1.蓝领求职如何定义？产业链是怎么样的？8 1.1如何定义蓝领？以行业属性划分约四亿人8 1.2结构区分白领蓝领，产业链分为匹配和交付9 2.蓝领求职市场关键要素有哪些？市场空间如何拆分？11 2.1蓝领线上求职渗透率提升，带动商业化推进11 2.2工作稳定性降低，单次招聘成本不菲12 2.3互联网平台承接蓝领匹配市场，21年市场规模为137亿13 3.匹配市场：平台价值突出，线上化趋势确定15 3.1蓝领用工：招聘成本持续提升，存在大量批量化需求15 3.2蓝领求职：线上求职渗透率提升来自于人群的带动16 4.交付市场：市场高度分散，预算向线上倾斜17 4.1市场分散度高，呈现明显的区域性17 4.2线下中介保持较高盈利能力，预算向线上分配19 5.快手BOSS布局蓝领市场，市场格局如何演化？20 5.1蓝领垂类特征显著，快手BOSS加速布局20 5.1.1不同于白领相对集中，蓝领市场依然比较分散20 5.1.2快手推出“快招工”，BOSS以“海螺优选”拓展制造业22 5.2打破垂类平台的逻辑在哪里?增长逻辑有差异23 5.3内容型和交易型平台的差异化优势是什么？24 6.投资建议26 风险提示27 图表目录 图1：产业链价值划分5 图2：2021年人力资源行业市场结构划分（净额法—剔除工资和重复计算）6 图3：制造业市场划分8 图4：服务业市场划分8 图5：人力资源行业维持稳健增长9 图6：产业链价值划分10 图7：2021年人力资源行业市场结构划分（净额法—剔除工资和重复计算）10 图8：农民工分行业求职途径占比11 图9：蓝领年平均更换工作次数12 图10：刘易斯拐点已过15 图11：劳动力市场出现结构性错配15 图12：新增劳动力学历结构测算16 图13：2010/2016对比求职占比16 图14：2016互联网求职分行业占比16 图15：17-19年行业集中度18 图16：劳动力交付市场盈利能力强（毛利率指标）19 图17：传统人力资源服务机构通过智联招聘发布岗位20 图18：传统人力资源服务机构通过前程无忧发布岗位20 图19：北京卫人人才网络21 图20：壹用工APP首页21 图21：求职招聘平台21年9月MAU对比（万）21 图22：2020年疫情期间云招聘22 图23：2022春节招聘活动22 图24：快手的用户画像更下沉23 图25：海螺优选强化安全审核23 图26：制造业招聘市场划分24 图27：服务业市场招聘划分26 图28：BOSS直聘与58同城上海部分商场入驻情况26 图29：截至2022年7月劳动合同纠纷对比26 表1：2016年求职者求职途径占比6 表2：2021蓝领匹配市场规模测算6 表3：21-27蓝领匹配市场中互联网规模测算7 表4：劳动力总量的行业分布8 表5：2016年求职者求职途径占比11 表6：行业招聘成本测算12 表7：2021蓝领匹配市场规模测算13 表8：2021交付市场规模测算14 表9：蓝领招工职位需求案例15 表10：21-27蓝领匹配市场中互联网规模测算17 表11：不同地区人力资源企业营业收入18 表12：北京外企与大量供应商协作19 表13：传统人力资源服务机构与在线招聘平台数据对比19 表14：垂类招聘平台21 表15：蓝领招聘市场主要参与者22 表16：快招工的岗位抽样25 前言 求职服务作为生活服务的重要组成部分，从过往来看，由于地区性、产业性以及公益性的特点，招聘行业市场集中度依然较低，一直处于较为分散的状态。随着互联网技术的发展，求职招聘服务也从线下，逐步转移到网页端，近年来也进一步转移到移动端，求职者与招聘者互动的频次显著提升，平台型经济的网络效应逐步显现，跨区域跨产业特征显著。延续此前《双边用户生态壁垒初成，蓝领市场挖掘新空间》、《蓝领线上招聘处于起步期，BOSS直聘布局切合行业趋势》，本文对市场空间与规模、产业链企业实现全景呈现，并沿用其此前网络效应的分析框架完善内容 型和交易型求职平台的差异化价值的分析，对行业未来发展进行预判，具体贡献主要为以下三点： 问题一：蓝领的产业链如何拆解？主要参与者有哪些？ 图1：产业链价值划分 蓝领求职市场应区分匹配和交付两个环节，商业化模式差异显著。在匹配环节上，主要由社交关系、互联网平台、传统线下渠道承担，结合求职者和企业特征进行信息撮合匹配，商业模式逐步从按照曝光付费占比高到注重效果为主的模式。在交付环节，主要由HR部门或者中介来承担，通过线上线下等渠道获取求职信息，笔试、面试后招聘入职，入职后承担薪酬发放等一系列工作，中介商业模式相对较重，收费方式按照月薪分成为主。当前互联网平台更多在匹配端加大投入，发挥自身在技术和运营经验上的优势。 数据来源：东方证券研究所绘制 问题二：蓝领求职的市场规模应该如何拆分？未来的增长动力主要体现在哪些方面？ 行业数据有助于理解增长，结构数据才能拆分出产业价值。21年人力资源行业收入为2.5万亿，作为宽口径数据包含工资和重复计算，因此总量数据更有助我们理解行业增速，即人力资源行业长周期下是稳健增长行业。估算下来，按照10~20%服务费率估算产业价值在0.25~0.5万亿，该测算可以理解为净额法下的产业规模，进一步可以拆分为白领和蓝领以及对各个环节进行测算。 图2：2021年人力资源行业市场结构划分（净额法—剔除工资和重复计算） 数据来源：人社部、东方证券研究所绘制（互联网主要针对白领和蓝领的匹配环节，其他板块非目标市场） 结合七普数据&CDMS数据&相关论文离职率数据测算，在蓝领匹配的过程中，社交网络依然作为非商业化渠道发挥着重要的作用，互联网渗透率在2016年仅为8%（数据来源：流动人口监测数据）。因此从潜在商业化空间的来测算，21年蓝领匹配市场空间有1300亿（难以完全商业化），如表1所示，社交网络求职占比接近50%，这一部分非正式求职难以实现商业化。因此，我们认为互联网平台是匹配环节商业化的主力，互联网蓝领招聘市场规模约为137亿，未来增量主要来自于互联网求职渗透率的提升。 表1：2016年求职者求职途径占比 社会正式渠道社交网络 农业城市 社会媒体 互联网 社会中介 企业/老板招聘 政府部门 家人 朋友 同乡 亲戚 其他 自主就业 2.8%2.3% 6.2% 16.1% 2.7%2.1% 17.9%27.8% 0.9%6.5% 5.9%4.4% 24.5%17.8% 16.1% 4.9% 10.8% 6.0% 3.3%4.3% 8.7%7.7% 数据来源：CMDS、东方证券研究所 表2：2021蓝领匹配市场规模测算 产业分布 人口规模（万） 细分行业 人口规模（万） 招聘成本 离率 职 招聘成本（亿元） 农业 13471 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 金领与白领 12847 政府机关、企事业单位负责人 1448 1500 10% 22 专业技术人员 6840 1000 25% 171 办事人员和有关人员 4559 10