能化产业链日报：全球利率走升压制市场情绪，油价接近9个月低点

全球利率走升压制市场情绪，油价接近9个月低点 东海期货|产业链日报2022年9月27日 能化策略组 能化产业链日报 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 原油：全球利率走升压制市场情绪，油价接近9个月低点 1.核心逻辑：随着美元处于历史高位，油价短暂走高后再次回流哦，跟随市场整体走势，全球利率上升带来的潜在影响令投资者情绪承压。同时欧盟国家存在意见分歧，可能推迟对俄罗斯石油设定上限的计划， 直至就更广泛的制裁方案达成一致。 2.操作建议：Brent90-100美元/桶，WTI85-95美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90以上。最大风险仍然来自宏观。 市场情况：Brent主力收于86.78美元/桶，前收86.15美元/桶， WTI主力70.41美元/桶，前收78.74美元/桶。Oman主力收于86.77 美元/桶，前收86.86美元/桶，SC主力收于645元/桶，前收647元/桶。 现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/ 桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：开工率大幅增长，供需偏弱 1.核心逻辑：主力合约收于3676元/吨，前收3678/吨。近期有炼厂复产或者提负荷，供应上升，平衡表调整后9月供需缺口变小。周度行业数据显示沥青供应大量增加，炼厂小幅累库，总体氛围偏弱。社库 虽然低位，但实际成交依然很低，备货意愿匮乏，仍然需要等待9-10月最后的需求，检验是否能够拉动成交情况。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：9月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构 仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北北沥青价格保持4706元/吨左右，华 北北沥青价格保持4320元/吨左右，山东保持4280元/吨，华东市场保 持4650元/吨左右。 PTA：旺季需求有所落空，成本支撑仍在 1.核心逻辑：货源问题依旧严重，本周传出某大厂缺货导致收函的事件。PTA接近1000的基差仍然对下游的接货造成了比较大的影响。终端开工虽然仍然较高，但是下游的利润再次因为原料的挺价而降到亏损， 目前已经再次出现了下游聚酯大厂的减产传闻。如果后期开工确实再次下降，那么后期需求端将会拉低PTA的原料支撑上行驱动，本周PTA盘面的走弱已经显现了部分这样的问题。后期货源问题短期仍然大概率无法解决，但是需求逐渐到淡季后，PTA震荡的可能也在增加。。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，9月大概率将继续去库。 。 现货市场：对主力升水仍在950左右。 乙二醇：库存小幅去化，但供应压力仍存 1.核心逻辑：前期因为天气原因的减少的到港量近期有所回升，主港库存的去库幅度也下降。但是目前新装置供给压力仍在，利润导致的主动减产使得过剩局面难以在短期改变。短期4500的顶仍然较难突破。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及9月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水75左右，总体成交仍然一般。 甲醇:MTO意外检修，价格走低 1.核心逻辑：装置陆续恢复，开工上行，MTO利润不佳开工仍然偏低，价格上行乏力，或有承压。MTO意外检修，价格预计偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。南北线地区主流价格稳定为主。 太仓甲醇市场高位回调。现货换货出货，买盘刚需递盘。远期套利出货，单边跟进积极；整体基差走强。整体成交尚可。 小单2685-2725，基差+60/+65 现货成交：2685-2690，基差01+50/+609下成交：2680-2700，基差01+45/+50 10上成交：2680-2705，基差01+45/+50 10下成交：2675-2700，基差01+40/+50 11下成交：2660-2675，基差01+20/+25 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在322-330美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+3.5-7%，远月到港的非伊船货递盘 +1.5-1.6%，今日少数10月份到港的非伊船货成交在328美元/吨 装置方面：山东兖矿国宏64万吨/年甲醇装置8.25起停车检修，目前 重启恢复中，尚未出产品。青海中浩年产60万吨天然气制甲醇装置8月 23日附近停车检修，目前装置开车中，暂未出产品。山西孝义鑫东亨年产 25万吨焦炉煤气制甲醇项目近期已投料。山东新泰正大25万吨/年甲醇装 置于9.12晚停车检修，现已恢复正常，日产量650吨左右 L:油价破位，聚烯烃成本重心下移 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在68.5万吨，较前一工作日累库5万吨，累幅在7.87%，去年同期库存大致76万吨。装置重启，下游需求有所修复，但整体依然低迷，继续改善空间有限。油价下跌，聚烯烃价格重 心下移为主。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化出厂价格多数稳定，场内交投气氛偏谨慎，持货商随行让利报盘出货，终端工厂多谨慎观望，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8150-8300元/吨，华东地区LLDPE价格在8250-8450元/吨，华南地区LLDPE价格在8400-8600元/吨。 美金盘价格小幅下跌，下跌幅度在10美金/吨，华东地区国产料价格 部分下跌，下跌幅度在30-100元/吨。小假期来临，下游存补货预期，需 求有所好转，市场交投逐渐转好。盘面对比来看，内外盘价在110-630元/吨左右，进口套利窗口逐渐打开。 装置： 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 齐鲁石化 老全密度 12 2022年9月4日 2022年9月29日 燕山石化 老LDPE二线 6 2022年9月15日 2022年9月27日 万华化学 全密度 45 2022年9月15日 2022年9月25日 PP:油价破位，聚烯烃成本重心下移 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在68.5万吨，较前一工作日累库5 万吨，累幅在7.87%，去年同期库存大致76万吨。基本面上，装置部分恢 复短期超预期，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，油价下跌，聚烯烃价格重心下移为主。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场小幅走低，波动幅度在20-50元/吨。PP期货回调整理压制，贸易商报价有所跟跌；但上游厂价基本稳定，货源成本支撑较强，同时现货资源量不多，下跌空间有限。下游终端接盘谨慎，实盘商谈。整体成交一般。今日华北拉丝主流价格在7950-8100元/吨，华东拉丝主流价格 在8070-8200元/吨，华南拉丝主流价格在8080-8230元/吨。 PP美金市场价格小幅整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚940-960美元/吨，共聚950-980美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间/检修天数 东华能源（宁波） 二期一线 40 常规检修 2022年8月2日 2022年10月2日 神华新疆 单线 45 常规检修 2022年8月15日 2022年9月26日 古雷石化 单线 35 常规检修 2022年9月8日 2022年9月30日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn