铝早报

格林大华期货铝早报20220926 铝: 【品种观点】全球加息潮后引发流动性短缺，美股债汇杀跌，隔夜铝价下跌。伦铝持续累库，表明在供应减少的情况下需求更弱的情况。现货端，美联储加息落地后，现货成交略好转，国内社库去化。目前云南减产且有进一步扩大的可能，部分地区供应紧缺的情况逐渐缓解，但西南地区大到暴雨将至，枯水的情况料得到缓解，旺季需求环比边际改善，中期有望回归供大于求。同时，伦铝基本面相对偏弱，内外比值走扩进口窗口显著改善，进口货将增加。全球大幅加息下，衰退预期增强。目前唯一支撑铝价的是供给端干扰，待该因素解除，供需双弱转为供强需弱，料开启下行。在套保工具上推荐期权，避免大的系统性波动。 【操作建议】 建议逢高抛空为主。主力合约支撑位16800元/吨，第一压力位19000元/吨.伦铝区间为2090美元/吨-2350美元/吨。 【利多因素】 据Mysteel统计，8月电解铝出库量周均值为15.1万吨，较7月周均出库量提高0.64万吨，较去年同期提高1.5万吨。电力危机加剧令欧洲铝业巨头接连宣 布减产。继全球铝业巨头挪威海德鲁决定将在9月底关闭斯洛伐克铝冶炼厂后，欧洲大型铝轧制公司Speira宣布，将削减其德国冶炼厂50%的产量，涉及产能7万吨/年，减产将于10月初开始执行，预计将于11月完成。而欧洲最大铝冶炼厂法国敦刻尔克铝业公司也表示，将在本月底前减产22%。欧盟称考虑对俄罗斯天然气设定价格上限，且已将俄罗斯天然气进口总量从俄乌冲突开始时的40%降至仅9%。9月13日、14日，云铝股份、神火股份相继公告称，收到供电部门紧急启动用能管理的通知。业内人士认为，此次云南限电持续时间或较长，叠加四川地区电解铝复产缓慢，供应端受到干扰而需求复苏。全球再掀加息狂潮，英国、挪威如期加息50基点，英国10月3日起主动QT；瑞士加息75基点低于预期、 瑞郎大跌；印尼、菲律宾、越南加息，其中越南加100基点、为两年来首次加息； 南非连续两次加息75基点。英国央行加息50个基点至2.25%，符合市场预期， 自去年12月已连续7次加息。美联储逆回购工具使用规模达2.36万亿美元，创 历史新高。世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示，2022年1-7 月全球铜市供应短缺49万吨，2021年全年为供应短缺28.3万吨。2022年1—7 月全球原铝市场供应短缺91.6万吨，而2021年全年为短缺155.8万吨。 【利空因素】 需求：9月23日,中国电解铝现货升贴水为-50，平。9月14日至9月13日LME 库存增加12700吨至345600吨。供给：中国电解铝建成产能4443.4万吨/年， 环比增加38万吨。9月19日至9月22日，电解铝社会库存减少1.6万吨至66.6万吨；铝棒库存减少0.9万吨至12.6万吨。据Mysteel统计：中国主要地区电解铝出库量（9.12-9.18）约13.1万吨，较上期数据减少2.4万吨，去年同期为14万吨。美联储将联邦基金目标利率上调75bp至3-3.25%，为连续第三次加息75bp。本次会议前，市场预期有80%的概率加75b、20%的概率加100bp，因此本次加息幅度完全符合市场预期。此外，本次会议声明与7月相比几乎没有变化。 【风险因素】地缘政治关系的不确定性、上下游违约风险加剧 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究员：王华 联系电话：010-5671-1762 从业资格：F3011325咨询资格号：Z0012780