贵金属周报：市场预期联邦基金利率今明年将大幅上升，金价长期承压

贵金属周报 市场预期联邦基金利率今明年将大幅上升，金价长期承压 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2022年9月25日星期日 摘要： 【行情复盘】 本周金价重挫逾30美元（跌幅1.89%），跌至2020年4月以来的最低水平，目前COMEX期金本周收报1650美元/盎司，COMEX白银本周收报18.835美元/盎司，跌幅2.82%。贵金属本周价格破位下跌的根本原因主要系市场对美联储后续偏紧加息的预期加强所致。本周初因市场等待美联储加息决定，黄金白银维持震荡整理。本周四75个基点的决议符合市场预期，加之本周俄罗斯总统普京宣布采取行动升级冲突，给了黄金一定支撑。因此周四当天利率决议公布后黄金先跌后涨，一度冲高接近1700美元，但始终未突破，随后随着市场对鲍威尔讲话的消化和美元的走强而回落。美联储会议后金价无法突破1700美元/盎司上方，是金价偏于下跌的关键原因。 【重要资讯】 美联储周四凌晨宣布将基准联邦基金利率上调75个基点，在美联储加息决议及鲍威尔鹰派讲话后，市场预期联邦基金利率今明年将大幅上升，今年剩余数月美联储还将进一步加息125个基点。美联储政策制定者们提交的季度预测中值显著抬高，也表明美联储致力于对抗通胀。美联储未来可能进一步大幅升息也打压了黄金这种非收益资产的吸引力。美元本周暴涨，不断刷新20年新高。美元指数本周收盘暴涨3%，报113.04，本周周五盘中最高一度升至113.24，相应地金价周五承压走低。美元持续走强使金价在短期内处于弱势。 【操作建议】 贵金属方向看空，观察金价能否有效下破1650美元，若能可 进一步确认跌势。白银如确认跌破18.8美元/盎司可进一步加大看空预期。 一、宏观分析： 本周金价重挫逾30美元（跌幅1.89%），跌至2020年4月以来的最低水平，目前 COMEX期金本周收报1650美元/盎司，周五盘中最低1646.6美元，伦敦黄金现货报 1643.5美元/盎司，最低1638.9美元。COMEX白银本周收报18.835美元/盎司，跌幅 2.82%。贵金属本周价格破位下跌的根本原因主要系市场对美联储后续偏紧加息的预期加强所致。 美联储在北京时间周四凌晨两点宣布将基准联邦基金利率上调75个基点，至 3%-3.25%的区间，符合市场预期。这是美联储年内连续第三次加息75个基点。今年以 来，美联储已加息5次，累计加息幅度达300个基点。此前4次加息分别在3月、5月、6月、7月，分别加息25、50、75、75个基点，75个基点也是美联储1994年11月以来最大的单次加息幅度。 美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上措辞依然强硬，他表示，为了将通胀率拉回2%并保持稳定，将致力于提高利率并将利率保持在高位，直到通胀率下降。他表示，根据历史记录，不能过早放松政策。美国没有理由自满于通胀走势。他补充道，在实现软着陆的同时恢复物价稳定是一项调整，如果政策需要受到更多限制以实现2%的通胀目标，经济软着陆的可能性会减小。 在美联储加息决议及鲍威尔鹰派讲话后，市场预期联邦基金利率今明年将大幅上升，今年剩余数月美联储还将进一步加息125个基点，这意味着11月连续第4次再加息75个基点，12月再加息50个基点。这与一个月前的情况大不相同，与美联储更加激进的态度相一致。美联储政策制定者们提交的季度预测中值显著抬高，也表明美联储致力于对抗通胀。点阵图显示，到今年年底联邦基金利率预期中值将达到4.375%，2023年将进一步上调至4.625%（6月时预期的3.8%），2024为3.875%（6月时预期3.4%%）。美联储未来可能进一步大幅升息也打压了这种非收益黄金的吸引力。 美联储在加息后释放鹰派信号刺激美元本周暴涨，不断刷新20年新高。美元指数本周收盘暴涨3%，报113.04，本周周五盘中最高一度升至113.24，相应地金价周五承压走低。美元持续走强使金价在短期内处于弱势。 当前的宏观经济环境是全球各地的利率都在上升，而且很可能会持续数月，这种情况下黄金面临压力，很难看到金价如何才能上涨，更多的问题是它会跌到多低。 本周初因市场等待美联储加息决定，黄金白银维持震荡整理。本周四75个基点的决议符合市场预期，加之本周俄罗斯总统普京宣布采取行动升级冲突，给了黄金一定支撑。 因此周四当天利率决议公布后黄金先跌后涨，一度冲高接近1700美元，但始终未突破，随后随着市场对鲍威尔讲话的消化和美元的走强而回落。美联储会议后金价无法突破1700美元/盎司上方，是金价偏于下跌的关键原因。 根据最新的Kitco周度黄金调查，美元异常强劲的势头和不断上升的债券收益率已使华尔街分析师的情绪转向看空黄金。本周，共有19名市场专业人士参加了KitcoNews的调查。其中10位分析师(53%)表示下周看空金价，6位分析师(32%)预计金价近期会走高，3位分析师(16%)表示对金价持中性看法。散户投资者方面，散户投资者的信心较前一周有所改善，共有963名受访者参加了在线调查。共有469人(占49%)预计金价将上 涨，另有341人(35%)预测金价将下跌，其余153人(16%)预计黄金将横盘整理。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截止9月14日至9月20日当周，黄金投机性净 多头头寸较上周减少31622张合约，至97,344张合约，表明投资者看多黄金的意愿继续大幅降温。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在9月24日持有量947.23吨，较一周前下降13吨，降幅较上周增加。作为投资者情绪的反映，目前其黄金持有量为2020年3月以来的最低水平，说明金价短期内不太可能出现强劲反弹。黄金ETF和美国期货市场成交量继续缓慢而稳定地减少，暗示金价上涨乏力。该基金曾在1月21日持仓量一举突破 1000吨，4月20日达1106吨。2021年9月2日时该基金持仓近15个月以来首次低于1000 吨。世界黄金协会(WGC)公布的数据显示，全球黄金ETF第一季共流入269吨，相当于170 亿美元，是2020年第三季迄今单季最高纪录。 SPDRETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截止9月4日至9月20日当周，投机者持有的白银投机性净多头头寸较上周上升3000张，至-1,640张合约，表明投机者看多白银的意愿回升，（但回升幅度趋缓），为负值的投机性净多头持仓明显缩小，但投机性空单数量仍多于多单。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust截至9月23日持仓量14966.8114859.34吨，较上周增加106吨，增幅趋缓。去年（2021年）最大的白银ETF安硕白银指数基金(SLV)白银持有量减少69吨至16511吨，全年减少867吨或5%。 iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 周五现货金价一度暴跌至约1639美元/盎司的29个月新低，之后有所回升，收于 1643美元/盎司。在60分钟图中黄金价格在一个急剧下降的通道中交易，说明短期内市 场看空情绪强烈。但周五尾盘的反弹阻止了金价进一步下跌至14小时相对强弱指标(RSI)的超卖状态。从日线图来看黄金价格也在一个下行通道中交易，表明市场情绪存在明显的长期看空倾向。目前依然看空金价后市前景。尽管美元正处于超买状态，应该进行调整，但金价不仅跌破1680美元，还相继跌破200日、100日移动均线，这些在技术上太过重要且看跌，不容忽视。 目前黄金面临的最大风险是跌破1600美元大关。一但金价失守1600美元可能看向 1540美元。因为随着前期成交量较大处的关键价位的跌破，追加保证金的要求也会增加。 多头头寸不能扩大，没有大量头寸重新入市。接下来观察黄金是否能守住1650美元支撑。 如果继续下跌走势，金价可能瞄准1600美元/盎司区域。若不断上破1661、1687可考虑金价反弹，1700、1720美元可作为空头的止损点。 COMEX白银本周收报18.835美元/盎司，相继跌破19.6美元、19.2美元处支撑价位，目前正考验前低18.8美元，如确认跌破18.8美元/盎司可进一步加大看空预期。上破19.2美元、19.6美元考虑止跌企稳。 四、下周重要财经事件 下周二：美联储主席鲍威尔讲话、美国耐用品订单、咨商会消费者信心指数、新屋 销售 下周三：美国成屋待完成销售 下周四：美国初请失业金人数、第二季度GDP数据 下周五：美国个人收入和个人消费支出物价(PCE)指数、密歇根大学消费者信心指数 终值 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211