纯碱合约相关性基础数据报告：对估值的观点，隐含在基本面数据中

能化投资研究部 纯碱研发报告 纯碱数据周报 2022年9月25日 纯碱合约相关性基础数据报告 对估值的观点，隐含在基本面数据中 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 能化投资研究部 纯碱研发报告 目录 一、说明5 1、综合指数6 二、微观供应8 1、国内数据8 A.国内氯碱制造业8 B.国内纯碱开工率9 C.国内烧碱产量10 2、海外数据11 A.巴基斯坦纯碱产量11 B.巴基斯坦烧碱产量11 三、贸易流通13 1、绝对价格13 2、相对价差13 A.交割利润：重质纯碱基差1年周期13 3、国内数据14 A.国内纯碱进出口总量14 A.国内纯碱库存15 B.国内出口集装箱运价16 C.国内玻璃期货成交量19 4、海外数据20 A.波罗的海干散货指数20 四、微观消费21 1、国内数据21 能化投资研究部 纯碱研发报告 A.国内玻璃制品产量21 B.台湾地区玻璃制品产量22 C.国内合成洗涤剂产量24 D.国内光伏设备行业24 E.国内氮肥行业25 2、海外数据26 A.泰国玻璃制品出货量26 B.印度洗涤剂物价指数26 C.巴西玻璃进出口总量27 D.巴基斯坦玻璃制品产量28 五、宏观消费29 1、全球数据29 A.气候影响29 2、国内数据30 B.国内消费行业风险溢价30 3、海外数据35 A.美国制造业PMI35 B.外汇储备36 六、宏观信用45 1、国内数据45 A.国内信贷规模45 B.中债新综合指数45 2、海外数据46 A.美国流通货币46 能化投资研究部 纯碱研发报告 七、期货市场47 1、期货月间价差1年周期47 能化投资研究部 纯碱研发报告 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)价差图的结构为A-B。向上表征A的走强；向下表征B的走强。 c)W(eek)+N为领先+N周；M(onth)+N为领先+N月。 d)颜色的含义：供应端、贸易流通端、消费端、宏观|综合。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.新增隆众化工发布的国内纯碱开工率、国内纯碱库存。（此条更新至2022年9月25 日） 4.新增中国氯碱网发布的国内轻质纯碱价、国内重质纯碱价。（此条更新至2022年9月 25日） 5.新增由印度商工部发布的印度纯碱/洗涤碱WPI物价指数。（此条更新至2022年9月 25日） 6.由于相关度降低，剔除出口集装箱运价指数-韩国航线。（此条更新至2022年9月25 日） 140% 115% 90% 65% 40% 15% -10% -35% -60% 125% 100% 75% 50% 25% 0% -25% -50% 资料来源：银河期货 图表3：纯碱11年周期 88-98 99-09 10-20 21-31 Jan-10May-10Sep-10Jan-11May-11Sep-11Jan-12May-12Sep-12Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22 Jan-23 May-23 Jan-10May-10Sep-10Jan-11May-11Sep-11Jan-12May-12Sep-12Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22 资料来源：银河期货 图表2：远端25因子M+13指数 远端25因子M+13指数 SA近月 SA远月 Jan-23 May-23 能化投资研究部 纯碱研发报告 1、综合指数 图表1：近端44因子M+6指数 近端44因子M+6指数 SA近月 SA远月 138% 115% 92% 69% 46% 23% 0% -23% -46% 1月 10月 7月 4月 1月 10月 7月 4月 1月10月 7月 4月 1月 10月 7月 资料来源：世界银行·中纸在线·上海期货交易所·银河期货 6/53 能化投资研究部 纯碱研发报告 重质纯碱 轻质纯碱 周度数据 2739 2696 38周/本周 2739 2696 37周/1周前 2739 2696 36周/2周前 -3. 5% -0. 1% 本周同比 5. 1% 10. 5% 1周前同比 5. 1% 12.8% 2周前同比 08% 8% 8.5 99% 28. 22. 6% 2.8 23% 40. 4% 13.7 18.74% 2% 4.3 3月前相对变动 8% 5.6 21% 24. 51% 32. 4% -2.6 97% 34. 8% 4.7 2月前相对变动 94% 18. 1% -9.4 74% 25. 4% 3.1 1月前相对变动 100.3 12525 19.27万吨 2389 3228 3.8万吨 5.5万吨 334万吨 6月/3月前 99.5 13656 21.70万吨 2077 3240 333万吨 7月/2月前 13736 1412 3034 322万吨 8月/1月前 泰国玻璃制品出货指数 国内光伏设备行业指数 纯碱进出口总量 波罗的海干散货指数 集装箱出口运价综合指数 巴基斯坦烧碱产量 巴基斯坦纯碱产量 国内烧碱产量 月度数据 图表4：关键基本面数据概览（更新至：2022年9月23日） 合成氨 动力煤 周度数据 38周/本周 3715 1385 37周/1周前 3621 1326 36周/2周前 本周同比 -10 .2% 47. 0% 1周前同比 -5 9% 40. 8% 2周前同比 月度数据 南方涛动指数 厄尔尼诺指数 国内洗涤剂 产量 国内平板玻璃 产量 国内特种玻璃 产量 台湾玻璃纤维 产量 巴基斯坦玻璃板材 产量 巴西玻璃进出口 总量 8月/1月前 0.1% 85.00万吨 8789万箱 7130万平 2.73万吨 7月/2月前 0.1% -.8℃ 85.74万吨 8691万箱 7184万平 2.25万吨 2.63万吨 6月/3月前 0.2% -.9℃ 86.1万吨 8730万箱 7494万平 2.20万吨 150.2万吨 2.74万吨 1月前相对变动 1.7 7% 1.3 5% 1.9 3% -2.3 1% 0.8 6% 2月前相对变动 -1.2 3% -6. 45% 2.8 2% 2.5 5% 1.1 3% 3.7 1% 5.0 5% 3月前相对变动 25. 60% -8. 80% -4.4 7% 2.9 6% 2.3 9% 2.9 0% 22. 92% 9.2 2% 国内5mm浮法玻璃 光伏行业价格指数 周度数据 19.20 61.39 38周/本周 18.90 61.39 37周/1周前 19.25 61.32 36周/2周前 -48 6% #DIV/0! 本周同比 -50 7% 27. 1% 1周前同比 -48 5% 27. 2% 2周前同比 月度数据 国内氮肥行业指数 国内氯碱行业 市净率 美国流通基础货币 国内信贷规模 美国制造业PMI 瑞士外汇储备 新加坡外汇储备 哥伦比亚外汇储备 8月/1月前 6584 1.42倍 288万亿 52.8 564亿 7月/2月前 6582 1.55倍 2.28万亿 286万亿 52.8 8870亿 2784亿 568亿 6月/3月前 6840 1.64倍 2.28万亿 286万亿 53.0 8887亿 3045亿 566亿 1月前相对变动 3.6 9% -8.0 1% -7. 06% 0.4 3% -7. 06% -1.0 5% 2月前相对变动 6.5 0% -0.4 8% -5. 64% -0.1 2% -5. 64% -4. 39% - 22. 79% -0.5 9% 3月前相对变动 12.84% 4.0 8% -5. 03% -1.4 5% -5. 03% -3. 51% -13. 35% -0.6 3% . . . 6 72% 50. 2% -1.6 0% 16. 0% -1.4 2% -1.4 5% -0.0 0% 10.7 8% 4.0 3月前相对变动 65% 49. 3% 0.4 71% 14. 7% -2.0 0% -2.3 5% -4.8 5% 9.7 7% 3.9 2月前相对变动 57% 47. 8% 1.5 7% -5.1 1月前相对变动 194 34亿 12亿 48亿 158亿 428亿 551亿 608亿 6月/3月前 195 37亿 11亿 49亿 159亿 382亿 540亿 622亿 7月/2月前 197 38亿 47亿 8月/1月前 印度洗涤剂物价指数 格鲁吉亚外汇储备 马耳他外汇储备 拉脱维亚外汇储备 乌拉圭外汇储备 阿根廷外汇储备 澳大利亚外汇储备 新西兰外汇储备 月度数据 61% . 8 8 4 7 4% 15. 16% 46. 0% 16. 9% -7.4 6% 3.9 35% -2. 3月前相对变动 5% 16. 84% 46. 8% 16. 6% -2.4 6% 8.5 32% -11 2月前相对变动 6% 8.0 22. 05% 13. 0% -3.0 5% 3.5 40% -6. 1月前相对变动 30.5 120.9 42.5 37.8 15.9 3.4 6月/3月前 31.0 126.0 42.4 41.2 18.7 1.8 7月/2月前 32.2 106.6 41.6 44.2 20.4 2.9 8月/1月前 休闲服务风险溢价 食品饮料风险溢价 化工业风险溢价 建材业风险溢价 建材业风险溢价 国防业风险溢价 月度数据 资料来源：银河期货 7/53 72 60 48 36 24 12 0 24% 18% 12% 6% 0% -6% -12% 60% 45% 30% 15% 0% -15% -30% 120% 90% 60% 30% 0% -30% -60% 资料来源：中国氯碱网·郑州商品交易所·Win.d·银河期货 Jan-10May-10Sep-10Jan-11May-11Sep-11Jan-12May-12Sep-12Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23 Jan-10May-10Sep-10Jan-11May-11Sep-11Jan-12May-12Sep-12Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-2