电力设备行业周报：八月光伏装机同比高增长，户储保持较高经济性

证 券 研2022年09月26日 究 报八月光伏装机同比高增长，户储保持较高经济性 告—电力设备行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 联系人：臧天律S1050121110015zangtl@cfsc.com.cn ▌八月光伏装机同比高增长，户储保持较高经济性 国家能源局公布1-8月份装机数据：1-8月光伏累计新增装机44.47GW，同比增长101.7%。其中8月新增装机6.74GW，同比+64%、环比-1.6%。光伏装机同比保持高速增长，环比基 行业相对表现 表现1M3M12M 电力设备(申万)-12.3-15.9-14.7 沪深300-6.1-12.3-20.5 市场表现 (%)电力设备沪深300 20 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《储能温控专题报告：护航储能健康发展，温控迎高速成长》2022-09-04 2、《电力设备深度报告：双碳驱动能源革命，储能迎历史性发展契机》2022-08-30 3、《电力设备行业周报：高压级联方案在储能领域有望逐步应用》2022-08-22 行业研究 本持平，主要是上游硅料原材料依然紧张。根据硅业分会数据，9月硅片产出预计将超过30GW，环比增长15%，预计随着硅料产出逐步释放，大基地需求有望逐步释放，关注大基地带来相应的投资机会，包括大储能与光伏玻璃的双玻需求等。 ▌大储能看好高压级联的渗透率提升。 国内大储能招标需求保持高速增长，预计年内并网量将大幅提升，装机驱动力主要来自于独立储能。随着商业模式逐步成熟，独立储能经济性有望提升，从而带动储能产业链盈利回升。高压级联方案省去了升压变压器，从而提升了发电效率，在PCS上有成本节约，目前高压级联方案与低压方案一同参与招标，业主方接受度逐步提升，在同样报价下，高压级联方案系统集成商有望获得超额利润。高压级联方案与SVG有较高协同效应，看好有先发优势的企业。 ▌户储需求核心在于电价与渗透率，当前仍然有较高经济性。 欧洲各国能源部长召开会议拟采取措施，限制能源价格，举措包括再生能源、核能公司等非天然气发电收入的上限制定在每兆瓦时180欧元的水平，成员国在用电高峰时段减少至少5%的用电量等。居民用电价格为多种发电能源加权平均结果，我们认为限制此举措能限制能源价格快速上涨，但是不能让居民电价有实质性回落，在当前欧洲电价下，户用的回收周期维持在5-6年，仍有较高的经济性。目前户储的渗透率依然维持在较低水平，发展最快的德国渗透率不超过8%，高电价与低渗透率成为户用储能最核心驱动力，海外户储需求依然会保持高速发展。 ▌投资建议 我们看好随着硅料供给释放，看好国内大基地需求启动，从而带动相应的大储能需求，大储能产业链，推荐布局高压级 联方案的金盘科技、新风光，温控设备供应商同飞股份，建议关注盛弘股份。海外户储仍然将保持高速增长，推荐科士达、锦浪科技、禾迈股份，建议关注德业股份。对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 产品大幅降价风险、原材料价格大幅上升、下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 2022-09-26 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 投资评级 002518.SZ科士达 45.00 0.64 0.88 1.17 70 51 38 买入 300693.SZ盛弘股份 34.05 0.55 0.79 1.17 62 43 29 未评级 300763.SZ锦浪科技 231.90 1.91 3.08 6.31 121 75 37 买入 300990.SZ同飞股份 85.77 2.31 1.64 3.00 37 52 29 买入 605117.SH德业股份 412.00 3.39 4.65 7.78 122 89 53 未评级 688032.SH禾迈股份 1145.90 5.04 11.43 19.63 227 100 58 买入 688663.SH新风光 36.04 0.83 1.07 1.60 43 34 23 买入 688676.SH金盘科技 29.53 0.55 0.79 1.31 54 37 23 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、投资观点：八月光伏装机同比高增长，户储保持较高经济性4 2、行业动态：德国取消户用光伏所得税，企业长单及扩产计划不断公布5 2.1、行业动态5 2.2、公司动态6 3、产业链跟踪：延续供应短缺，电池片价格涨势未止7 4、上周市场表现：电力设备板块涨幅0.8%，排名第2名10 5、风险提示11 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测4 图表2：光伏产业链价格情况8 图表3：光伏产业链价格情况10 图表3：申万电力设备子板块中涨幅前十10 图表4：申万电力设备子板块中跌幅前十10 1、投资观点：八月光伏装机同比高增长，户储保持较高经济性 国家能源局公布1-8月份装机数据：1-8月光伏累计新增装机44.47GW，同比增长101.7%。其中8月新增装机6.74GW，同比+64%、环比-1.6%。光伏装机同比保持高速增长，环比基本持平，主要是上游硅料原材料依然紧张。根据硅业分会数据，9月硅片产出预计将超过30GW，环比增长15%，预计随着硅料产出逐步释放，大基地需求有望逐步释放，关注大基地带来相应的投资机会，包括大储能与光伏玻璃的双玻需求等。 国内大储能招标需求保持高速增长，预计年内并网量将大幅提升，装机驱动力主要来自于独立储能。随着商业模式逐步成熟，独立储能经济性有望提升，从而带动储能产业链盈利回升。高压级联方案省去了升压变压器，从而提升了发电效率，在PCS上有成本节约，目前高压级联方案与低压方案一同参与招标，业主方接受度逐步提升，在同样报价下，高压级联方案系统集成商有望获得超额利润。高压级联方案与SVG有较高协同效应，看好有先发优势的企业。 欧洲各国能源部长召开会议拟采取措施，限制能源价格，举措包括再生能源、核能公司等非天然气发电收入的上限制定在每兆瓦时180欧元的水平，成员国在用电高峰时段减少至少5%的用电量等。居民用电价格为多种发电能源加权平均结果，我们认为限制此举措能限制能源价格快速上涨，但是不能让居民电价有实质性回落，在当前欧洲电价下，户用的回收周期维持在5-6年，仍有较高的经济性。目前户储的渗透率依然维持在较低水平，发展最快的德国渗透率不超过8%，高电价与低渗透率成为户用储能最核心驱动力，海外户储需求依然会保持高速发展。 我们看好随着硅料供给释放，看好国内大基地需求启动，从而带动相应的大储能需求，大储能产业链，推荐布局高压级联方案的金盘科技、新风光，温控设备供应商同飞股份，建议关注盛弘股份。海外户储仍然将保持高速增长，推荐科士达、锦浪科技、禾迈股份，建议关注德业股份。对电力设备板块维持“推荐”评级。 重点公司 2022/9/24 EPS PE 图表1：重点关注公司及盈利预测 代码公司名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 投资评级 002518.SZ科士达 45.00 0.64 0.88 1.17 70 51 38 买入 300693.SZ盛弘股份 34.05 0.55 0.79 1.17 62 43 29 未评级 300763.SZ锦浪科技 231.90 1.91 3.08 6.31 121 75 37 买入 300990.SZ同飞股份 85.77 2.31 1.64 3.00 37 52 29 买入 605117.SH德业股份 412.00 3.39 4.65 7.78 122 89 53 未评级 688032.SH禾迈股份 1145.90 5.04 11.43 19.63 227 100 58 买入 688663.SH新风光 36.04 0.83 1.07 1.60 43 34 23 买入 688676.SH金盘科技 29.53 0.55 0.79 1.31 54 37 23 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 2、行业动态：德国取消户用光伏所得税，企业长单及扩产计划不断公布 2.1、行业动态 德国：取消户用光伏所得税和增值税。9月20日，据光伏资讯报道，德国内阁通过了2022年度税收法案，取消户用光伏所得税（适用范围为30kW以下的单户住宅以及15kW以下的多户住宅及公寓）及户用及公共建筑光伏系统增值税。政策包括：1）2023年起，在单户住宅和商业物业屋顶运行且容量不超过30kW的光伏系统，其发电收入免征所得税；对于多户连体建筑，每个建筑单元的免税容量上限为15kW；每个纳税人名下的免税容量上限为100kW（2022年个人所得税在14%-45%）；2）小型屋顶光伏、储能系统的进口、购买、安装均免征增值税。此前，德国居民需要通过小型企业相关规定申请抵消增值税，流程复杂，新政策极大简化了免税流程。 欧盟：拟推出5650亿欧元能源计划，大力发展光伏和新能源汽车。据华尔街见闻9月 23日报道，欧盟拟在下周宣布“能源系统数字化”计划，致力于推动可再生能源发展并结束对俄罗斯化石燃料的依赖，要求于2030年底之前在基础设施领域投资5650亿欧元（约5560亿美元）。计划内容包括：在2027年之前，在欧盟地区所有商业和公共建筑屋顶上安装太阳能电池板；在2029年之前，在欧盟地区所有新建住宅屋顶上安装太阳能电池板；在未来5年内安装1000万台热泵；在2030年底之前，保证3000万辆零排放汽车上路。该计划还提及，欧盟致力于从2024年起推动电力数据的共享机制，提高欧盟能源市场的灵活性，比如允许太阳能电池板和电动汽车将电力数据重新接入网络。 国家能源局：1-8月份光伏新增44.47GW，风电新增16.14GW。国家能源局网站9月21日发布1-8月份全国电力工业统计数据。截至8月底，全国发电装机容量约24.7亿千瓦，同比增长8.0%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长16.6%；太阳能发电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长27.2%。1-8月份，全国发电设备累计平均利用2499小时，比上年同期减少67小时。其中，火电2930小时，比上年同期减少64小时；核电4995小时， 比上年同期减少224小时；风电1460小时，比上年同期减少40小时。1-8月份，全国主要 发电企业电源工程完成投资3209亿元，同比增长18.7%。其中，太阳能发电1025亿元，同比增长323.8%。电网工程完成投资2667亿元，同比增长10.7%。 发改委：我国为全球市场提供超过70%的光伏组件。9月22日，国家发改委召开专题新闻发布会，介绍我国生态文明建设成就。2021年高技术制造业占规模以上工业增加值比重达到15.1%，比2012年增加5.7个百分点；“三新”产业增加值相当于GDP的比重达到17.25%；新能源产业全球领先，为全球市场提供超过70%的光伏组件；绿色建筑占当年城镇新建建筑面积比例提升至84%；2022年前8个月，新能源汽车产销量分别达到397万辆和386万辆，保有量达到1099万辆，约占全球一半左右。 安徽省：发布国内首个省级绿色电力交易试点规则。日前华东能监局、安徽省能源局发布《安徽省绿色电力交易试点规则》。据了解，此文件为国网区域、南网区域发布区域绿电交易规则后，国内首个省级绿色电力交易试点规则。文件指出：参与绿电交易的电力用户、售电公司,其购电价格由绿电交易价格、输配电价、辅助服务费用、政府性基金及附加等构成。其中,输配电价、政府性基金及附加按政府有关规定执行。参与绿电交易的电力 用户应公平承担为保障居民、农业等优购用户电价稳定产生的新增损益分摊费用。试点时间为2022年9月至12月。