铁矿石周报：铁水持续回升 铁矿宽幅震荡

期货研究报告|铁矿石周报2022-09-25 铁水持续回升铁矿宽幅震荡 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 整体来看，台风影响结束后，铁矿到港量维持增加，国内矿因矿难及安全检查等影响，短期国内铁矿供应收紧。高炉持续复产，铁水产量已经回到年内高位，但钢厂盈利率的下降，以及上周钢厂废钢到货日均47万吨，预计铁水产量高位上行有限。考虑国庆假期的补库，上周五大材表需数据边际改善，铁矿中性偏强对待。 核心观点 ■市场分析 上周铁矿先跌后涨，铁矿主力2301合约上周五盘后收于719元/吨，环比上周上涨4元 /吨。上周五铁矿石62%普氏指数报99.6美元，月均价98.93美元。 供应方面：上周Mysteel统计新口径全球发运2941万吨，环比回升82万吨，其中澳洲发运1869万吨，环比增加127万吨，巴西发运673万吨，环比微增41万吨，非主流发 运399万吨，环比减少86万吨。45港到港量2360万吨，环比增加122万吨。本期到港量维持高位。 需求方面：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上周增加0.40%，同比去年增加5.37%；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比增加0.75%，同比增加6.97%；钢厂盈利率47.19%，环比下降5.63%，同比下降40.69%；日均铁水产量240.04万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.91万吨。本期铁水产量继续回升，已经回到年内高位水平。 库存方面：上周Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13184万吨，环比降534 万吨；日均疏港量315万吨增35万吨。分量方面，澳矿5909万吨降369万吨，巴西矿 4598万吨降40万吨；贸易矿7860万吨降362万吨，球团579万吨降11万吨，精粉 871万吨降50万吨，块矿2093万吨降115万吨，粗粉9642万吨降360万吨；在港船 舶数111条增42条。节前补库需求下，钢厂加速提货；高疏港量导致港存大幅下降，但压港增幅明显。9月份，铁矿港口库存一直维持去库表现。 整体来看，台风影响结束后，铁矿到港量维持增加，国内矿因矿难及安全检查等影响，短期国内铁矿供应收紧。高炉持续复产，铁水产量已经回到年内高位，但钢厂盈利率的下降，以及上周钢厂废钢到货日均47万吨，预计铁水产量高位上行有限。考虑国庆假期的补库，上周五大材表需数据边际改善，铁矿中性偏强对待。 ■策略 单边：中性偏强 跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 钢厂复产及补库情况，废钢的供应及到货情况，宏观经济及地产恢复情况等。 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 240 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 2018 2019 2020 2021 2022 1591317212529333741454953 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1591317212529333741454953 2018 2019 2020 2021 2022 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 1591317212529333741454953 2018 2019 2020 2021 2022 1000 900 800 700 600 500 400 300 1591317212529333741454953 2018 2019 2020 2021 2022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 2018 2019 2020 2021 2022 95340 20182019202020212022 90320 85300 80 75 70 65 1591317212529333741454953 280 260 240 220 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 2018 2019 2020 2021 2022 2018 2019 2020 2021 2022 70 60 50 40 30 20 1591317212529333741454953 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 20182019202020212022 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 120 100 80 60 40 20 0 (20) 166156146136126116106968676665646362616 I1901-I1905I1905-I1909I1909-I2001I2001-I2005I2005-I2009I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I1809-I1901I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305I2305-I2309 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com