豆类市场周报：国内需求向好 提振期价好于外盘

「2022.9.23」 豆类市场周报 国内需求向好提振期价好于外盘 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 豆一：从基本面来看，东北主产区大豆作物接近成熟，新豆上市量将逐渐增多；由于目前新豆上市量较少，贸易商收购积极性暂时较高，东北新豆价格高于预期，对后续大豆集中上市的心态有所提振。不过国产大豆增产预期较强，农业农村部在最新9月报告中预计2022年中国大豆产量将达到1948万吨，同比增加18.8%，面临季节性供应压力。从需求端来看，目前国内疫情形势稍有缓解，国庆备货需求或有所增长；国内各级储备拍卖大豆仍较为频繁，但成交率普遍不高，市场对陈豆需求较少，大豆追涨动能偏弱。技术上，豆一2211合约技术形态上出现七连阳，多方持续增仓推涨豆一上探6100关口，MACD指标红柱扩大，不过需注意新豆集中上市和拍卖压力引发的回吐情绪，预计短期内豆一维持震荡偏强的走势。操作上建议逢低买多，持续关注新作质量和上市进度。 豆二：前期美豆优良率低于预期和巴西大豆出口减少等利多消息，提振美豆盘面的回升。不过美联储如期加息75个基点后，继续开展11月加息的炒作，宏观层面担忧犹存，加之周四USDA发布的美豆出口销售数据不及预期，限制了美豆上行空间。国内来看，据海关总署数据显示，8月进口量同比减少24.5%，9-10月仍是进口淡季，预期大豆到港量偏少，导致大豆供应偏紧，对豆二盘面有所支撑。技术上，豆二2211受均线支撑明显，上探历史高位，但MACD指标并未有扩大趋势，顶背离雏形显现，受美豆走势及宏观情绪影响，预计豆二以高位震荡走势为主。操作上建议暂时观望。 豆粕：本周USDA公布的美豆优良率下滑与出口检验量增加等数据提振美豆盘面，不过在宏观层面担忧犹存、美豆出口销售量不及预期和美豆进入收割期即将集中上市等利空消息的影响下，美豆价格止升转跌。同时，巴西2022/2023年度大豆播种已经开始，AgRural和CONAB等多家分析机构保持巴西大豆产量创纪录的预期，市场交易重心有望向南美倾斜，关注南美天气及大豆生长进度。从豆粕基本面来看，据国家粮油信息中心公布数据显示，截至9月19日，国内主要油厂豆粕库存46万吨，比上周同期减少5万吨，比过去三年同期均值减少50万吨。8月进口大豆大幅下降，预计9-10月大豆到港量依然偏少，豆粕产出将随之受到影响；国庆期间油厂不同程度的停机，供给担忧升温，加之生猪价格维持高位，养殖利润高企提升下游买货情绪，库存持续下滑。库存紧张、需求良好是近期油厂挺粕的动力。盘面来看，豆粕2301合约受均线支撑持续走强，技术买盘活跃，加上豆粕现货价格坚挺，使得豆粕期价表现抗跌好于美豆粕盘面，不过MACD指标红柱维持变化不大，多方量能未有加强，预计豆粕短期高位震荡运行，关注上方4100关口。 下周关注：周二国家粮油信息中心豆粕库存周三国家粮油信息中心豆油库存周五USDA美豆出口销售情况 豆油：本周USDA公布的美豆优良率下滑与出口检验量增加等数据提振美豆盘面，不过在宏观层面担忧犹存、美豆出口销售量不及预期和美豆进入收割期即将集中上市等利空消息的影响下，美豆价格止升转跌。同时，巴西2022/2023年度大豆播种已经开始，AgRural和CONAB等多家分析机构保持巴西大豆产量创纪录的预期，关注南美天气及大豆生长进度。从豆油基本面来看，监测显示，9月19日，全国主要油厂豆油库存76万吨，比上周同期增加2万吨，月环比增加1万吨，比上年同期减少13万吨，比近三年同期均值减少40万吨。棕榈油进口量的回升以及豆油产出处于高位，而需求因国庆备货即将结束而放缓，油脂整体库存有望回升。不过，由于国庆期间油厂不同程度的停机，可能促使市场出现排队抢货现象，有利于提振豆油需求。盘面来看，豆油2301合约承压60日均线，粕强油弱格局的维持利空油脂，不过MACD指标绿柱有所缩小，预计豆油保持震荡行情。 下周关注：周二国家粮油信息中心豆粕库存周三国家粮油信息中心豆油库存周五USDA美豆出口销售情况 本周大豆价格表现强劲美豆价格维持震荡 图1、大连豆一期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图2、CBOT大豆期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆一2211合约高开高走，领涨豆类市场，主要原因为美豆前期盘面提振，新豆上市量较少且上秤价格好于预期，买方情绪尚可。 本周豆粕价格坚挺美豆粕价格波动较大 图3、大连豆粕期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图4、CBOT豆粕价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆粕2301合约受均线支撑整体保持上涨，主要原因为豆粕现货价格表现强势、市场需求良好以及库存仍相对紧张，令豆粕价格有所支撑。 本周大连豆油价格表现疲软美豆油价格维持震荡 图5、大连豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图6、CBOT豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆油2301合约表现疲软，回升受阻后走势走弱，主要受到宏观经济担忧和需求不及预期的影响，加之粕强油弱的格局，油厂挺油动力较弱。 本周豆粕1-5价差逐步扩大 图7、豆粕1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月22日，豆粕1-5月价差为319元/吨，价差逐步扩大。 本周豆油1-5价差小幅调增 图8、豆油1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月22日，豆油1-5月价差为410元/吨，价差较上周同期增大6元/吨。 本周豆一期货净持仓大幅减少期货仓单有所减少 图9、豆一前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图10、豆一期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月22日，豆一前20名持仓净多单3339手，较上周同期大幅减少69.53%，豆一本周持续上涨，豆一期货仓单6770张，较上周同期减少500张。 本周豆粕期货净持仓大幅增加期货仓单有所减少 图11、豆粕前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图12、豆粕期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月22日，豆粕前20名持仓净空单96208手，较上周同期大幅增加142.37%，本周净空单不断增加，豆粕价格持续上涨，期货仓单19831张，较上周同期减少501张。 本周豆油期货净持仓有所增加期货仓单有所减少 图13、豆油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图14、豆油期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月22日，豆油前20名持仓净空单15004手，较上周同期净持仓增加35.48%，本周豆油价格宽幅震荡，期货仓单11866张，较上周同期减少了300张。 本周国产大豆现货价格稳定基差缩窄 图15、国产大豆现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图16、国产大豆主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月22日，哈尔滨国产三等大豆现货价周环比上涨0元/吨，报价6060元/吨，为近3年来较高水平。大豆主力合约基差22元/吨。 本周豆粕现货价格表现强劲基差较为继续扩大 图17、豆粕主要地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图18、张家港豆粕主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月22日，豆粕张家港地区报价5280元/吨，周环比上涨440元/吨。豆粕主力合约基差1203元/吨。 本周豆油现货价格小幅上涨基差有所扩大 图19、豆油主要地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图20、张家港豆油主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月22日，江苏张家港一级豆油现价10360元/吨，周环比上涨20元/吨。主力合约基差1140元/吨。 本周进口豆升贴水变化 图21、进口升贴水 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 截至9月22日，美湾大豆FOB升贴水10月报价187美分/蒲，较上周报价下跌23美分/蒲，巴西大豆FOB中国升贴水10月报价200美分 /蒲，较上周维持不变，阿根廷大豆FOB升贴水10月报价142美分/蒲，较上周下跌了20美分/蒲。 本周进口成本美国大豆上升，南美大豆下降 图22、大豆进口成本及价差 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月22日，美国大豆到港成本为6738.2元/吨，周环比上涨26元/吨；南美大豆到港成本为5366.03元/吨，周环比下跌14.46元/吨；二者的到港成本价差为1372.17元/吨，周环比上升40.46元/吨。 近期巴西和阿根廷降雨集中在南北两侧 图23、巴西未来7天天气图24、阿根廷未来7天天气 来源：NOAA瑞达期货研究院来源：NOAA瑞达期货研究院 美国中部气温偏高降雨偏少 图25、美国大豆未来6-10天温度及降水 来源：NOAA瑞达期货研究院 供应端——美豆新年度产量有所下降库存有所减少 图26、9月美豆供需平衡表图27、美豆期末库存情况 来源：Mysteel瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年9月份，2022/23年度美豆预期产量119.16百万吨，较8月预估有所下降，美豆预期库存5.44百万吨，较8月预估减少了1.22百万吨。 供应端——巴西新年度产量大增库存小幅减少 图28、9巴西豆供需平衡表图29、巴西豆产量情况情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：USDA瑞达期货研究院 截至2022年9月份，2022/23年度，巴西豆预期产量149百万吨，较上一年度产量大增；巴西豆预期库存29.36百万吨，较8月预估减少了0.5百 万吨。 供应端——阿根廷新年度产量有所增加库存小幅下降 图30、9月阿根廷豆供需平衡表图31、阿根廷豆产量情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：USDA瑞达期货研究院 截至2022年9月份，2022/23年度，阿根廷豆预期产量51百万吨，较上一年度有所增产；阿根廷豆预期库存25.4百万吨，较8月预估减少了0.3 百万吨。 供应端——美豆优良率小幅下调并低于预期 图32、美豆种植优良率图33美豆大豆种植情况对比 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年9月18日当周，美国大豆生长优良率为55%，分析师平均预估为56%，之 前一周为56%，去年同期为58%；大豆收割率为3%，分析师平均预估为5%，去年同期为5%，五年均值为5%；大豆落叶率为42%，之 供应端——美豆出口检验量大幅增加出口销售量低于预期 图34、美豆出口检验量图35、美豆出口销售量 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2022年9月15日当周美国大豆出口检验量为518752吨，周环比增加了177020吨，比去年同 期增加410011吨。 供应端——巴西年度出口总量上升9月月度出口有所下降 图36、巴西大豆出口情况图37、巴西豆出口季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：粮油商务网瑞达期货研究院 据巴西全国谷物出口商协会（Anec）周二发布数据显示，巴西9月大豆出口量预计为391.6万万吨，高于一周前预测的390万吨， 但是仍低于去年9月份的470万吨。 国内情况——港口库存继续下降 图38、大豆港口库存图39、大豆港口库存季节性走势 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至9月22日，主要港口的进口大豆库存量约在671.72万吨，去年同期库存为813.07万吨，五年平均695.96万吨，本月累计到港496.76 万吨。根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，预计2022年9月进口大豆到港量为677.4万吨，较上月预报的707.4万吨到港量减少了 国内情况——豆粕库存继续下降 图40、豆粕油厂库存及合同量图41、豆粕油厂库存季节性走势