宏观策略日报：银保监会：房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转

宏观策略日报 银保监会：房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转 2022年09月26日 证券研究报告—宏观策略日报 证券分析师：李沛 执业证书编号：S0630520070001电话：021-20333403 邮箱：lp@longone.com.cn 证券分析师：张季恺 执业证书编号：S0630521110001电话：021-20333634 邮箱：zjk@longone.com.cn 证券分析师：王洋 执业证书编号：S0630513040002电话：021-20333312 邮箱：wangyang@longone.com.cn 证券分析师：胡少华 执业证书编号：S0630516090002电话：021-20333748 邮箱：hush@longone.com.cn 联系人：陈宜权 电话：021-20333242 邮箱：chenyq@longone.com.cn 重要资讯： 银保监会：房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转 9月23日，银保监会相关部门负责人介绍目前防范化解重点领域相关风 险的工作进展时表示：“房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。”今年3月，银保监会主席郭树清曾指出“房地产泡沫化金融化势头得到根本扭转”，而在两年前银保监会曾表示“房地产金融化、泡沫化倾向得到有效遏制”，银保监会对房地产的相关表述在措辞上已有明显变化。 欧元区9月制造业PMI初值录得48.5为27个月来新低 据IHSMarkit发布，欧元区9月制造业PMI初值录得48.5，为27个月来新低，7月和8月分别录得49.7和49.6。总体来看，欧元区制造业PMI连续3月位于荣枯线以下，指向欧洲经济下行压力较大。物价方面，8月欧元区CPI同比录得9.1%，高于前值8.9%且续创历史最高水平。PMI持续回落叠加通胀高位，当前欧洲整体仍处于接近“滞胀”的阶段，预计后续加息周期将延续。 原油创今年2月以来新低 WTI原油于周五收于79.43美元/桶，为今年2月以来新低。截至2022年 9月16日当周，美国原油产量为1210万桶/日，全美工作钻机数增长明显陷 入停滞。美国能源部将从战略石油储备中出售多达1200万桶的低硫原油。 市场情况： 北向资金净流出。9月23日，陆股通当日净卖出5.06亿元，港股通当日 净买入28.15亿港元。 欧美股市全线下跌。9月23日，道指跌1.62%报29590.41点，标普500 指数跌1.72%报3693.23点，纳指跌1.8%报10867.93点。德国DAX指数跌 1.97%，法国CAC40指数跌2.28%，英国富时100指数跌1.97%。 美元指数创20年以来新高。9月23日，美元指数涨1.57%报113.03，非美货币普遍贬值。美元兑日元涨0.69%报143.35，离岸人民币兑美元跌568个基点报7.1385。 国际贵金属期货普遍收跌，国际油价全线下跌。9月23日，COMEX黄金 期货跌1.75%报1651.7美元/盎司，美油11月合约跌4.86%，报79.43美元/桶。 美债收益率涨跌不一，欧债收益率集体收涨。9月23日，3月期美债收 益率跌3.69个基点报3.193%，2年期美债收益率涨8.3个基点报4.216%，10年期美债收益率跌2.6个基点报3.693%。英国10年期国债收益率涨33.3个基点报3.820%。 宏观策略日报 宏观策略日报 1.宏观要点 银保监会：房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转 9月23日，银保监会相关部门负责人介绍目前防范化解重点领域相关风险的工作进展 时表示：“房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。”今年3月，银保监会主席郭树清曾指出“房地产泡沫化金融化势头得到根本扭转”，而在两年前银保监会曾表示“房地产金融化、泡沫化倾向得到有效遏制”，银保监会对房地产的相关表述在措辞上已有明显变化。 总体来看，从银保监会最新表态，预计地产产生存在系统性风险的可能性较小。据统计局，8月房地产竣工面积当月同比大幅收窄至-2.5%，或与保交楼政策的落实有关。但房地产投资、新开工、施工与土地购置面积增速降幅继续扩大，房地产整体仍处磨底阶段。从政策层面看，周末在济南、昆明、大连之后，郑州亦发布新政，拟进一步放宽中心城区落户条件，预计后续有望迎来更多因城施策的宽松政策落地。按揭利率层面，我们认为LPR5年期年内或仍有下调空间，稳地产措施仍有望进一步加码。 （数据来源：银保监会） 欧元区9月制造业PMI初值录得48.5为27个月来新低 据IHSMarkit发布，欧元区9月制造业PMI初值录得48.5，为27个月来新低，7月和8月分别录得49.7和49.6。 总体来看，欧元区制造业PMI连续3月位于荣枯线以下，指向欧洲经济下行压力较大。物价方面，8月欧元区CPI同比录得9.1%，高于前值8.9%且续创历史最高水平。俄乌冲突溢出效应下，欧洲通胀高企的核心因素仍在于能源和食品价格高位。9月欧洲多国跟随美国加息步伐，其中欧央行9月最新加息75基点，欧央行主要再融资利率升至1.25%。 英国央行9月宣布加息50个基点，将基准利率从1.75%上调至2.25%，升至2008年来新高，也是去年12月以来英国央行第七次加息。PMI持续回落叠加通胀高位，当前欧洲整体仍处于接近“滞胀”的阶段，预计后续加息周期将延续。 （数据来源：IHSMarkit） 原油创今年2月以来新低 上周原油震荡下跌，WTI原油于周五收于79.43美元/桶，周跌幅6.67%，为今年2 月以来新低。 在截至2022年9月16日当周，美国原油产量为1210万桶/日，同比增200万桶/日。 截至9月23日当周，美国钻机数764台，较去年同期增加243台；其中采油钻机数602 台，较去年同期增加181台。整体工作钻机数增长明显陷入停滞。9月9日当周，美国炼厂吞吐量为1635.5万桶/日，开工率93.6%，维持在历史相对高位。 美国能源部9月19日表示，美国能源部将从战略石油储备中出售多达1200万桶的低硫原油，为SPR下降以来最大的一批。美国能源部将从德克萨斯州的BigHill提供500万桶的原油，从路易斯安那州的西哈克伯里提供700万桶，将于11月交付。该部门表示， 投标将于9月27日上午截止，合同将在10月7日之前签订。此次出售延续了拜登的之前 宏观策略日报 的承诺，即从4月到10月底从SPR释放1.8亿桶，约100万桶/日。根据美国财政部分 析，SPR以及其他合作伙伴释放的额外6000万桶，将加油站的价格抑制了42美分/加仑。 沙特的阿拉伯钻井公司正在努力促使该国原油和天然气增产，该公司认为沙特将是满足中东和全球的碳氢化合物需求的关键力量。根据公司公告，预计到2030年，沙特阿拉 伯将占中东和北非碳氢化合物增产总量的30%。沙特计划以增量方式增加产能，到2024 年，其达曼油田将增产7.5桶/日，而马里安和贝里近海油田预计到2025年将分别增加30 万桶/日和25万桶/日。预计到2026年，祖鲁夫油田的扩建将再增产60万桶/日，到2027 年底，萨法尼亚的开发也将增加70万桶/日。阿拉伯钻井公司拥有45台钻井平台，在沙特拥有17%的市场份额，过去三年平均钻探了275口井。目前沙特与阿联酋几乎拥有世界上所有剩余的闲置产能。 （数据来源：EIA，Platts，OPEC，BakerHughes） 宏观策略日报 2.A股市场评述 上交易日上证指数延续回落，目前仍无明显企稳迹象 上交易日上证指数延续回落，收盘下跌20点，跌幅0.66%，收于3088点。深成指、创业板延续收阴K线，主要指数多呈回落。 上一交易日上证指数盘中虽有反弹举动，一度上破5日均线，但反弹无力，再度跌落到5日均线之下。指数收阴K线带上下影线，盘中多空斗争还是较为激烈。指数一度跌破黄金分割61.8%支撑位，虽午后收回，但这一重要支撑位倍受考验。目前量能仍呈相对缩小状态，多空均呈无力。大单资金净流出超90亿元，净流出金额加码。日线MACD与KDJ死叉共振仍未修复，日线趋势向下没有修复。但30分钟MACD有背离金叉迹象。分钟线指标虽略有向好，但指数表现仍然弱势，目前与前期下降通道下轨支撑位3040点仅一步之遥。短线仍需关注指数分钟线指标变化与多空力量对比。 上证周线收阴K线，周跌幅1.22%。量能延续缩小状态，上周抛盘没有集中放大。但周MACD与KDJ死叉共振没有修复，目前从周线看指标尚未明显向好。 上交易日深成指、创业板双双回落，深成指收盘下跌0.97%，创业板收盘下跌0.67%，两指数均收阴K线带小下影线。近日指数震荡下挫，日线KDJ、MACD死叉尚未明显修复。但两指数分钟线指标陆续有向好迹象，上交易日收盘，两指数30分钟MACD有背离金叉迹象。但两指数的反弹始终无力拉起。这也符合弱势市场情况，有做多力量反抗，但做多力量不强。目前深成指已经跌破黄金分割61.8%支撑位，创业板指数已经来到黄金分割80.9%支撑位，关注在重要支撑位附近，多空的利量对比与指标的进一步变化。 上交易日同花顺行业板块中，只有厨卫电器与银行两个板块逆市收红。收红个股占比12%。涨超9%的个股25只，跌超9%的个股25只。回落收阴个股4162只，行情再现惨淡。 在同花顺行业板块中，厨卫电器与银行逆市收涨，但涨幅分别为1.66%、0.42%，表现并不强势。而回落居前的板块，如非金属材料、景点及旅游、半导体及元件、自动化设备、电子化学品等，跌幅均超3%。 具体看各板块。厨卫电器板块，上交易日逆市活跃，收盘上涨1.66%，虽涨幅不大，但在同花顺行业板块里涨幅居首。指数量能放大，大单资金净流入超1.5亿元，对该板块来说金额也不少。指数目前处于前期高点与近期低点支撑位上，支撑力较强。从上交易日量能资金流来看，确实有做多资金据此努力做多。但指数目前日线中短期趋势已经向下，短期内扭转趋势是较为困难的事，且短线来看，上方仍有缺口压力与30日均线压力需要突破，均需量能资金流的大力配合。所以目前仍以谨慎观察为宜，等待技术条件的进一步好转。 科创板指数，上交易日大幅回落，收盘下跌2.82%。指数跌落到黄金分割50%支撑位附近，但目前尚未有分钟线指标与日线指标配合。从周线看，指数长期以来运行在下降通道中，上周收盘，指数跌破30周均线，呈30周均线破位。且周MACD死叉成立，周指标走弱。目前指数没有明显企稳迹象，即便有破位反弹，也较难短期内改变向下的趋势，仍需适当谨慎。 宏观策略日报 3.市场数据 表1隔夜市场表现 2022/9/23 名称 单位 收盘价 变化 资金 融资余额 亿元,亿元 14771 -4.83 北向资金 亿元 -5.06 / 南向资金 亿港元 28.15 / 逆回购到期量 亿元 230 / 逆回购操作量 亿元 20 / 国内利率 1年期MLF % 2.75 / 1年期LPR % 3.65 / 5年期以上LPR % 4.30 / DR001 %,BP 1.4650 0.40 DR007 %,BP 1.6080 -3.80 10年期中债到期收益率 %,BP 2.6802 3.01 国外利率 10年期美债到期收益率 %,BP 3.69 -1.00 2年期美债到期收益率 %,BP 4.20 9.00 股市 上证指数 点,% 3088.37 -0.66 创业板指数 点,% 2303.91 -0.67 恒生指数 点,% 27153.83 -0.58 道琼斯工业指数 点,% 29590.41 -1.62 标普500指数 点,% 3693.23 -1.72 纳斯达克指数 点,% 10867.93 -1.80 法国CAC指数 点,% 5783.41 -2.28 德国DAX指数 点,% 12284.19 -1.97 英国富时100指数 点,% 7018.60 -1.97 外汇 美元指数 /,% 113.0307 1.74 美元/人民币(离岸) /,BP 6.9069 -166.00 欧元/美元 /,% 0.9720 -1.22