计算机行业点评报告：信创市场空间有多大？

行业研究 报计算机 告 信创市场空间有多大？ 2022-09-25 行业点评报告 看好/维持计算机 2021-12-08 2022-01-20 2022-03-10 2022-04-25 2022-06-10 2022-07-22 走势比较 报告摘要 太 5.00% 2021-09-06 2021-10-27 -5.00% 平 洋-15.00% 证-25.00% 券-35.00% 股份 计算机沪深300 我国信创事业稳步推进。我们在此前策略报告（《行业信创有望成为2023年计算机最大的投资主线》）中提出，行业信创当前处于 2022-09-02 外部催化与信创公司自身质变接连而至的发展环境中。跟踪9月以来的信创行业相关动态，我们认为我国信创事业正在稳步推进，国家鼓励信创发展的有利外部环境以及信创自身产品从“可用”到“好用”的转变正在逐步体现。 从行业层面看，各机构招标加快步伐，且对招标产品提出国 有 限 公相关研究报告： 司《自主遥感服务的全产业链提供 证商》--2022/09/19 券《行业信创有望成为2023年计算研机最大的投资主线》--2022/09/12究《海外IT公司季度总结》--报2022/09/07 告 证券分析师：曹佩 电话：13122223631 E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520080001 研究助理：程漫漫 E-MAIL：chengmm@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190122090004 产化要求，如浦发银行国产服务器虚拟化建设项目、中移动 信息2022-2023年1.84亿元的分布式OLTP数据库及工具框架采购项目等，均为我国从事相关领域的信创公司带来机遇； 从公司层面看，各信创公司纷纷中标且进行国产适配。普元中标上海农商行统一集成开发平台项目；麒麟软件与天翼云科技有限公司基于国产主流服务器CPU（鲲鹏、海光、龙芯、申威平台）完成多项产品功能、兼容性方面的互信测试；《飞腾平台EmbeddedController接口规范》及《飞腾平台固件规范》两项固件类规范正式对外发布，有力推动国产生态标准化建设等。 信创各环节国产化率差异明显，均处于市场快速增长通道中。 根据前瞻产业研究院2020年统计数据来看，CPU、操作系统等国产化率不足5%，上层应用软件、信息安全和云计算环节国产渗透率相对较高。在信创浪潮下，预计各环节市场均处于快速增长通道，其中IT基础设施作为信创事业的绝对核心、当前渗透率仍较低，预计增速相对较快；从整体体量看，应用软件或为市场规模最大的信创环节。 投资建议：我们认为，行业信创有望成为2023年计算机最大的投资主线，重点推荐行业信创板块的海光信息、景嘉微、中国长城、金证股份、中科曙光、华大九天、中望软件、金山办公、致远互联。 风险提示：1）信创进展不及预期；2）宏观经济复苏低于预期，政府与企业IT支出意愿减弱；3）疫情反复，无法进行实施交付而导 致订单延后；4）行业竞争加剧，部分公司市场份额受到侵蚀。 一、信创市场空间有多大 （一）信创市场快速发展，不同环节国产化率差异显著 中国信创产业进入高速发展时期，万亿蓝海市场打开。根据海比研究院预测，2022年信创产业规模达9220.2亿元，2021-2025年复合增长率为35.7%，预计2025年突破2万亿；在渗透率（企业使用了1款及以上的信创产品，即视其为“被渗透”）方面，2022年 信创产品在规模上企业渗透率预计为41.2%，2025年将增至50.7%，信创企业处于快速发展的广阔蓝海市场中。 图表1：预计2022年信创产业规模达9220.2亿元，近5年复合增长率为35.7% 资料来源：海比研究院，太平洋证券研究院 信创不同环节国产化率差异明显，从下往上国产化率呈现总体提升趋势。从信创 不同环节来看，由于技术复杂度和进入门槛高，CPU、操作系统等位于IT架构较底层的环节国产渗透率最低，不足5%；越往上走则国产化率越高，根据前瞻产业研究院数据，2020年中间件、应用软件、数据库、信息安全、云计算国产化率分别达到30.0%、40.0%、 50.0%、65.0%、63.9%。 图表2：2019-2020年信创产业细分行业国产化率情况 65.0% 63.9% 50.0% 40.0% 30.0% 0.5% 1.2% 5.0% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年国产化率2020年国产化率 资料来源：前瞻产业研究院，太平洋证券研究院 （二）各环节市场均步入快速增长通道 （1）IT基础设施 IT基础设施是信创事业的绝对核心，预计为信创产业体系中增速最快的环节。作为信创的核心、最底层与基础的环节，IT基础设施预计为整个国产替换浪潮中最先替换的部分。根据海比研究院数据，2022年中国信创IT基础设施规模为2299.1亿元，2021- 2025年复合增长率约为40.7%，预计为信创增速最快的产品；在市场占比方面，IT基础设施占据1/4的市场份额，并且在持续增加，预计到2025年占比将达到28.8%。凭借IT基础设施的核心地位及快速增长的良好势头，将为信创市场的发展奠定良好的开端。 图表3：预计2021-2025年中国信创IT基础设施市场规模CAGR为40.7% 资料来源：海比研究院，太平洋证券研究院 作为IT基础架构所需的核心硬件组件、底层的基础设施，服务器、CPU和GPU等的应用落地将面临可观的市场。在信创和数字化转型的双重推动下，中国服务器出货 量和出货金额预计总体保持稳步提升，并在多个行业投入使用，如中国电信2020-2021服务器集采中，标包8指定为全国产服务器（基于鲲鹏920系列或海光系列），体现对国产服务器性能和稳定性的认可。从2018年关于服务器成本结构数据来看，CPU、GPU等底层基础设施合计占比均不低于50%，未来国产厂商市场空间广阔。 图表4：中国x86服务器出货量预测 525 484 445 408 330 318 344 375 262 600 500 400 300 200 100 0 201720182019202020212022E2023E2024E2025E 服务器出货量（万台） 资料来源：IDC，中商产业研究院，太平洋证券研究院 72.8% 图表5：中国服务器销售额趋势预测图表6：CPU与GPU合计占服务器成本较高（2018） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 425 251 93 108 2020H2021H20212025E 中国服务器销售额（亿美元） 100% 80% 60% 40% 20% 0% 26.8% 27.3% 25.0% 32.0% 23.3% 25.0% 9.8% 基础服务器高性能服务器推理服务器机器学习服务器 CPUGPUmemory其他 资料来源：IDC，中商产业研究院，太平洋证券研究院资料来源：IDC，智研咨询，太平洋证券研究院 （2）基础软件 操作系统市场仍被海外巨头占据，信创浪潮下预计保持较快增速。操作系统是基础软件的重要组成部分，目前我国计算机操作系统市场仍被Windows统治，拥有接近90% 的市场份额，故用户粘性及使用习惯会增加国产操作系统市场推广的难度。随着信创的推进，预计2020-2023年国产操作系统将保持30%以上的年均复合增速，预计到2023年可实现56亿的市场规模。 图表7：预计2020-2023年国产操作系统将保持30%以上的年均复合增速 6040% 35% 50 30% 40 25% 3020% 15% 20 10% 10 5% 00% 20152016201720182019202020212022E2023E 国产操作系统市场规模（亿元）YOY（右轴） 资料来源：亿欧智库，太平洋证券研究院 国产数据库市场参与者类型多样、产业活力充足，信创助推下前景乐观。2020年 全球数据库市场规模为671亿美元，其中我国数据库市场规模为35亿美元（约合240.9亿元），占全球市场的5.2%。预计到2025年，中国数据库市场总规模将达到688亿元，年均复合增长率为23.4%。目前我国国产数据库市场活跃，包括传统数据库厂商、云服务巨头、新兴初创型企业以及跨界玩家在内的四类市场参与者表现活跃，国产数据库厂商市场占有率显著提升，未来有望进一步扩展。从2021年1-9月公开的信创数据库领域的典型项目看，其中金融行业分布最多，能源（包括电力和石油）次之，党政位列第三位，之后依次是电信、医疗、教育，说明当前金融领域国产数据库建设工作如火如荼，能源、电信也在积极应用落地国产数据库，加速建设自主可控安全的“数字底座”。 图表8：预计2020-2025年我国数据库市场规模CAGR为 23.4% 图表9：2021年1-9月信创数据库典型项目行业分布情况 资料来源：亿欧智库，太平洋证券研究院资料来源：亿欧智库，太平洋证券研究院 国产中间件处于市场第二梯队，市场规模和份额仍有上升空间。受益于国家政策和信创环境，我国国产中间件市场规模在“十三五”期间逐年扩大，2020年约83亿 元，预计到2023年达到133亿元。当前国产中间件已经完成与国内产业链上下游主流厂商的兼容性适配测试，在下游，通过中间件支撑的应用种类越来越多，逐步形成了从硬件到基础软件再到应用软件的全面自主创新兼容适配体系。国产中间件在产品功能的全面性、性能支撑能力、安全性等方面，基本具备了规模化替代国外产品的能力。根据计世资讯2018年数据，IBM国内市场份额30.7%，Oracle占比20.4%，两大海外巨头占据一半左右的市场，我国中间件厂商份额仍有上升空间。 图表10：我国中间件市场规模及增速情况预测 140 120 100 80 60 40 20 0 20152016201720182019202020212022E2023E 我国中间件市场规模（亿元）YOY（右轴） 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 资料来源：亿欧智库，太平洋证券研究院 （3）应用软件 应用软件作为信创中市场占比最大的环节，空间增量可观。应用软件在信创产品中市场占比位于60%-65%之间，是空间占比最大的信创环节，预计2022年中国信创应用软件市场规模为5944.4亿元，2025年预计将达到1.5万亿元，2021-2025年复合增长率 约35.1%，是整体信创市场的重要组成部分。且应用软件当前国产化率较高，相较于IT基础设施、基础软件进入壁垒相对较低，部分优秀的国产厂商产品性能及市场份额不断追赶，国产替代进程不断推进。 图表11：预计2022年中国信创应用软件市场规模为5944.4亿元，2021-2025年复合 增长率约为35.1% 资料来源：海比研究院，太平洋证券研究院 国产办公软件应用领域广泛，初步形成了较为成熟的行业格局生态。根据亿欧预 计，2021年我国基础办公软件（流版签）市场规模约为118亿元，协同办公软件市场规模约为264亿元，是信创应用软件中适用范围最广的产品。党政信创中，规定电子公文先行，OA先替换，为办公软件的国产化替代打下良好基础。到目前，行业信创任何一个行业领域，都需要基础办公和协同办公，因此其在日常应用系统里面位置较高，目前也初步形成了较为成熟的行业格局生态。 图表12：中国基础办公软件市场规模及增长率图表13：中国协同办公软件市场规模及增长率 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2017201820192020E2021E2022E2023E 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 350 300 250 200 150 100 50 0 2018201920202021E2022E 25% 20% 15% 10% 5% 0% 中国基础办公软件市场规模（亿元）增长率（右轴）