Pilbara锂精矿第九次拍卖价再创历史新高

证券研究报告 新材料周报 Pilbara锂精矿第九次拍卖价再创历史新高 平安证券研究所 绿色能源与前瞻性产业研究团队 有色与新材料研究小组陈骁陈潇榕马书蕾2022年9月25日 本周重点事件 Pilbara锂精矿第九次拍卖价较前次上涨638美元/吨，高达6988美元/吨 •事件：9月20日，澳大利亚Pilbara矿业公司年内第六次、史上第九次锂辉石精矿拍卖，再创历史新高，最终成交价为离岸价6988美元/吨（FOB，黑德兰港），较前一次8月2日的拍卖落槌价6350美元上涨638美元/吨，涨幅为10%。据悉，本次拍卖矿石量依旧是 5000吨，精矿品位5.5%，经折算，按该锂精矿拍卖价生产1吨碳酸锂的成本价约为51万元/吨。该批矿石预计10月中旬实现发货交付，考虑物流周期后，产品将于11-12月进入市场。（SMM，09/20） •点评：中短期内，锂矿供应释放进程不及下游锂电池需求扩张速率，供需错配导致锂资源偏紧局势难缓解，推动锂精矿拍卖价持续走高，8月以来锂盐价格也再度进入上升通道，截至目前已破50万元/吨大关。Pilbara锂精矿拍卖价作为全球锂精矿价格走势的风向标，对锂盐价格也具有较强的支撑和推动作用，本次Pilbara锂精矿拍卖价再创历史新高，高达6988美元/吨，锂盐产品制造成本 再提高，经测算的锂盐成本价大约51万元/吨，已超国内目前的电池级碳酸锂市场价50.45万元/吨，受制于澳洲进口矿长协价上涨影响，预计后市国内锂盐价格仍将处于高位。目前，下游新能源市场持续向好，动力和储能锂电池需求保持高增长，电池级锂盐市场仍有着较高景气度，我们预计2024年前锂资源可能仍将处于供不应求的状态，锂精矿和锂盐价格易涨难跌。 8月，我国硅料产量环增5.13%，硅片产量环增10.96%，电池片产量环降2.8%，组件产量环降2.2% •8月我国硅产业链产量情况如下。硅料市场：8月，硅料总产能为84.58万吨/年（约296.03GW/年），环比增长12.6%；硅料总产量约6.15万吨（约24.29GW），环比增加5.13%，平均开工率为87%；TOP5合计产量5.52万吨，占比89.8%，综合利用率92.6%。硅片市场：8月，硅片总产能480.8GW/年，环比增加5.95%（27GW）；硅片总产量约29.81GW，环比增加10.96%，同比增长70.2%，平均开工率为74%。电池片：8月总产能为385.5GW/年，环比增加2.1%；产量27.21GW，环比下降2.8%，平均开工率为85%。组件：8月总产能为396.5GW/年，环比持平；总产量为23.41GW，环比下降2.2%，同比增长34.3%，平均开工率为71%。（索比光伏网，09/20） •点评：8月国内硅料供应环比有所增加，硅片环比有较大增量，源于新产能爬坡和开工率提升；而电池和组件供应环比减少，成为产业链较为紧缺的环节。后市展望：随着硅料企业检修复产和扩产产能释放，9月多晶硅产量预计将有15-20%的提升，供应紧张局势有所缓解，但相较于下游硅片高需求，缺口尚存；10月国庆假期即将来临，生产环节用料调配计划加紧安排，硅料需求增加，短期内硅料价格高位稳定为主，松动风险较小。第四季度多晶硅产能或将大批释放，供应紧张局面将有较大改善。 导读 锂电材料 •电碳价格环涨1.6%,电氢价格环涨1.8%,三元正极622型价格不变 •钴精矿价格周降0.5%,硫酸钴价格不变；硫酸镍价格周涨0.8% •Pilbara锂精矿第九次拍卖价再创新高，高达6988美元/吨 •青海聚宝盆柴达木盆地首次发现粘土锂矿 •全球首创锂金属电池产线落地合肥，能量密度高达500Wh/kg •8月进出口通道逐渐恢复，我国碳酸锂进口量环比上涨21% •德方纳米：年产11万吨磷酸锰铁锂正极材料项目在曲靖投产 •川能动力：拟收购启迪清源40%股权，切入盐湖提锂业务 •中伟股份：拟募集资金不超过66.8亿元，用于年产14万金吨高冰镍、8万金吨硫酸镍、20万吨磷酸铁项目 投资建议 •受益碳中和，建议关注动力电池及储能带动下需求较快增长的板块中资源优势明显、产能持续释放的能源金属龙头企业：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、盛新锂能、永兴材料等。 光伏&风电材料 •本周国内多晶硅价格高位维稳，单晶复投料(30.6万元/吨)、单晶致密料(30.3万元/吨)、单晶菜花料(30.0万元/吨)成交均价和上周持平 •本周碳纤维和玻璃纤维价格均下降，降幅在2.5%-6.0% •四部门：废旧光伏组件、风电叶片回收利用工艺技术设备可申报 •2022年8月，我国硅料产量环增5.13%，硅片产量环增10.96%，电池 片产量环降2.8%，组件产量环降2.2% •隆基绿能自主研发的P-HJT电池转换效率获得新突破，高达26.12% •通威股份：拟于盐城市投资约40亿元建设25GW高效光伏组件项目 •爱康科技：全资子公司与江苏中能硅业签订4.58万吨硅料重大合同 •天合光能：拟发可转债募资不超88.65亿元用于35GW直拉单晶项目 投资建议 •1）受益于光伏装机需求高景气度提振，硅料/硅片价格或将保持上涨趋势，建议关注龙头企业：隆基绿能、通威股份、大全能源、中来股份； •2）风电项目招标高景气下建议关注玻纤、碳纤维、风电叶片等领域 的龙头企业：中材科技、光威复材、中复神鹰。 本周新材料走势新材料指数整体呈波动向下态势，截至2022年9月23日，本 周收于4516.26点，较上周下降0.4%；同期，沪深300指数较上 周末下跌1.9%。本期新材料指数跑赢大盘。 新材料代表性基金表现情况：近1月，受海外政策和疫情等因素影响，新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值均下跌超10%；近1年，新材料普通股票型基金净值呈现一定的降幅，拟合后绝对回报率为-22.08%，最大回撤为-37.87%。 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 -30% 新材料指数累计涨跌幅 沪深300新材料指数(884057.WI) 基金名称 管理人 类型 规模(亿元)近1月变动 近3月变动 年变动 指数名称 沪深300指数 新材料指数 收盘价 3856 4516 周变动（%） -1.9 -0.4 月变动（%） -5.5 -4.0 年变动（%） -21.9 -17.4 资料来源：Wind，平安证券研究所 嘉实新能源新材料A嘉实基金普通股票型51.70-13.1%-19.7%-25.4% 工银瑞信新材料新能源行业工银瑞信普通股票型25.62 -10.6% -8.6% -18.8% 国泰中证新材料主题ETF国泰基金被动指数型4.33-15.1%-16.8%-- 建信中证新材料主题ETF 建信基金被动指数型 4.06 -15.2% -16.8% -23.5% 平安中证新材料ETF平安基金被动指数型1.05-14.9%-16.4%-22.9% 锂电材料 锂：缺矿现状难缓解叠加需求旺季，Pilbara最新锂精矿拍卖价再创新高，推动锂盐价格继续上涨。锂原料方面，锂精矿货源难寻， 缺矿现状难缓解，Pilbara第九次锂精矿拍卖成交价上涨638美元/吨至6988美元/吨，支撑电池级锂盐价格高位；国内云母矿端厂家产量有所提升，产能较为饱和。随着天气逐渐转凉，后续产量会有所回落。锂盐方面，目前青海、四川以及江西陆续解封，运输逐渐恢复，订单交付中，暂无散单流通，市场供应紧张局面仍难缓解。正极材料方面，限电地区生产产线陆续恢复开工，9月产量预计上行。本周磷酸铁锂供应较上周基本持平，企业订单多向头部企业集中；三元材料市场供需局面较为稳定，市场价格波动有限。终端需求持续向好，随着“金九银十”传统消费旺季来临，下游电池厂家、车企等采买备库积极性明显增强，下半年终端市场将继续强势，动力与储能锂电池需求保持高增长，锂电正极材料企业扩产脚步进一步加快，传统正极生产企业维持满负荷生产，下游需求稳定，订单多以长协为主。 钴：原料端价格坚挺，硫酸钴价格维持高位。原料面，海外需求持续向好，国际钴价涨势不停，钴原料市场信心提振，成本价居高 不下。硫酸钴方面，前期因检修而停止生产的厂家已恢复生产，但多数工厂现货库存仍处低位，故厂商维持报高举措，但终端需求仍无利好消息；中游三元材料市场供应较上周持平，终端动力市场需求持续向好，短期内供需局面仍将呈现偏紧态势，利润小幅上涨。四钴方面，周内价格上涨0.15万元/吨，终端有补货叠加成本支撑，生产商报盘稳健；近期终端需求稍有改善，下游入市积极性微涨。 镍：需求旺盛叠加现货紧张，硫酸镍价格上涨。原料供应方面，菲律宾临近雨季供应将出现收缩，叠加受台风等天气影响，上周镍 矿发运受阻，矿商挺价心态较强，镍矿议价重心上调。镍盐供需方面：供给端，受镍盐需求旺盛、现货紧张及市场高价影响，硫酸镍产量维持涨势；需求端，三元方面受动力终端的恢复，产量处于稳定增长状态，对原料需求亦维持涨势，但目前镍盐需求尚未出现爆发式增长，成本较低使得镍盐价格涨势放缓。 光伏材料 多晶硅及硅片：产能爬坡，缺口仍存，价格高位持稳。生产原料方面，本周金属硅市场大体延续弱势，市场报价20155元/吨。光 伏级三氯氢硅盘整为主，市场报价20500元/吨。综上，多晶硅成本端价格起伏不大。供给端，本周受限电影响产能持续复产，新增产能持续爬坡，供应紧缺局势有所缓解，但相较于下游硅片需求，仍存缺口，整体产量交付依旧紧张，支撑硅料价格维系高位。随着第四季度多晶硅产能大批释放，未来多晶硅或将面临过剩状态。单晶硅片方面，市场报价较上周持稳，当前开工情况有所好转，新单签署量尚可，价格下滑可能性不大。需求端，短期来看，中国国庆假期即将来临，生产环节的用料调配计划逐渐加紧安排，硅料需求增加，预计短期硅料价格以平稳趋势为主，松动风险较低；中长期来看，海内外光伏市场行情火爆，大量厂家进军硅片领域，为满足生产线需求，大量购买、锁定硅料，硅料供需出现阶段性失衡，推动硅料价格走高。 风电材料 稀土磁材：需求增加预期，轻稀土价格上涨。镨钕周初市场询单火热，贸易商积极参与，金属厂刚需采购，成交有增加，市场价 格快速上行，但周后期部分商家让利出货，低价货源不断流出，价格有所回落。磁材企业询单有所增加，但高价接受度仍不高。终端需求，受国内疫情影响，家电、电动车及消费电子方面需求减少，消费下降；新能源汽车产销量有增加；机器人等领域对稀土永磁的需求有望增加。但整体来看，需求端仍偏弱，磁材订单整体较差，进入金九银十，下游订单仍有增加预期。 碳纤维：库存高位，价格弱势整理。原料端丙烯腈价格平稳运行，成本端略有支撑。供应端，风电叶片用T300级别碳纤维现货充 足，库存消化不畅。需求端，国内需求寡淡，下游企业采买情绪受限；受国外经济形势影响，出口订单缩减，下游需求疲软。 锂电材料-动力&储能 •电碳价格环涨1.6%，电氢价格环涨1.8%，三元正极622型价格不变 01 •本周钴精矿价格环降0.5%，硫酸钴价格不变；硫酸镍价格环涨0.8% •Pilbara锂精矿第九次拍卖价再创新高，高达6988美元/吨 •青海聚宝盆柴达木盆地首次发现粘土锂矿 •全球首创锂金属电池产线落地合肥，能量密度高达500Wh/kg •8月进出口通道逐渐恢复，我国碳酸锂进口量环比上涨21% •德方纳米：年产11万吨磷酸锰铁锂正极材料项目在曲靖投产 •川能动力：拟收购启迪清源40%股权，切入盐湖提锂业务 •中伟股份：拟募资不超66.8亿元,用于14万吨高冰镍、8万吨硫酸镍等项目 8